7月份以來，豬價出現(xiàn)快速上漲，截至7月13日，生豬均價達(dá)12.7元/公斤，較月初漲幅已達(dá)11%。我們分析，此輪豬價上漲主要原因為年初冬季仔豬存活率偏低帶來的生豬供應(yīng)季節(jié)性下滑，疊加前期行業(yè)虧損養(yǎng)殖戶出現(xiàn)集中拋售，、導(dǎo)致當(dāng)前生豬供應(yīng)進(jìn)一步收緊。后期來看，我們認(rèn)為此輪周期豬價或已見底，行業(yè)風(fēng)險已充分釋放，且短期豬價仍將保持上漲態(tài)勢，預(yù)計漲幅或達(dá)20%左右。
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豬價近期為何上漲?
截至7月13日，生豬均價達(dá)12.7元/公斤，較月初漲幅已達(dá)11%。我們分析，近期豬價快速上漲的原因主要有兩點(diǎn)：
1、當(dāng)下生豬供應(yīng)正處于季節(jié)性下滑階段，由于年初冬季寒冷天氣以及腹瀉疾病原因，仔豬存活率處于較低水平，對應(yīng)當(dāng)前生豬出欄量減少，生豬供應(yīng)持續(xù)收緊。歷史來看，每年2、3季度均為生豬出欄較低時期，2012年-2017年2、3季度平均生豬出欄占全年出欄比例僅為19.1%和22.8%。從而使得生豬均價3季度也一般呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。(除2016年豬價最景氣時期以外)。
2、前期的深度虧損使得養(yǎng)殖戶出現(xiàn)集中拋售情況，生豬存欄量進(jìn)一步降低。5月份生豬存欄環(huán)比降幅達(dá)1.9%，且預(yù)計6月份或?qū)⑦M(jìn)一步下降。同時生豬出欄體重下降也較為明顯，根據(jù)青松農(nóng)牧數(shù)據(jù)，6月下旬中大豬存欄占比僅為21.15%，較年初高點(diǎn)已下滑8個百分點(diǎn)。生豬出欄體重也從今年高點(diǎn)117.8公斤降至115.5公斤，降幅達(dá)2%。
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豬價后期判斷：豬價底部或已確認(rèn)，7-8月份將持續(xù)上漲
整體來看，我們認(rèn)為此輪周期豬價或已見底，行業(yè)風(fēng)險已充分釋放。具體來說：
1、豬價和虧損幅度均跌破上輪周期底部2014年最低水平。年后豬價最低點(diǎn)達(dá)10.01元/公斤，較年初高點(diǎn)跌幅達(dá)34%，較2014年時期行業(yè)豬價最低點(diǎn)10.45元/公斤仍低出4%。自繁自養(yǎng)頭均最大虧損幅度也超過上輪豬價低點(diǎn)時期水平，最高達(dá)326元/頭，較上輪周期時最大頭均虧損305元/頭高出7%。
2、豬價跌破現(xiàn)金成本，且深度虧損時間超過上輪周期。前期豬價已跌破規(guī)模養(yǎng)殖戶現(xiàn)金成本，且持續(xù)時間長達(dá)2個月，雖然尚未跌破散戶自繁自養(yǎng)現(xiàn)金成本，但也已經(jīng)接近。且從深度虧損時間來看，此輪周期深度虧損時間已經(jīng)超過2014年時期，今年以來頭均虧損幅度達(dá)250元深度虧損時間長達(dá)10周，而2014年時僅持續(xù)6周。
3、行業(yè)產(chǎn)能快速淘汰，補(bǔ)欄積極性低迷。4-5月份能繁母豬存欄同比下滑幅度分別達(dá)1.9%和2.5%。而根據(jù)青松農(nóng)牧數(shù)據(jù)，3-6月份能繁母豬淘汰量持續(xù)高于初次配種量，預(yù)計后期產(chǎn)能將持續(xù)淘汰。
短期來看，我們判斷生豬供應(yīng)偏緊的趨勢在短期仍將持續(xù)，預(yù)計7-8月份豬價仍將持續(xù)上漲，漲幅或達(dá)20%左右。根據(jù)青松農(nóng)牧監(jiān)測數(shù)據(jù)，其監(jiān)測養(yǎng)殖企業(yè)今年2-4月份仔豬產(chǎn)量持續(xù)下滑，4月仔豬產(chǎn)量較2月份下降23%，對應(yīng)6-8月份生豬出欄量將處于持續(xù)收緊的態(tài)勢。歷史來看豬價季節(jié)性上漲從低點(diǎn)到高點(diǎn)平均漲幅達(dá)28.6%，整體上預(yù)計此輪豬價上漲幅度或達(dá)20%左右。
