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牧原股份回應(yīng)“大V”質(zhì)疑順勢(shì)自我剖析“豬茅是如何煉成的”

放大字體  縮小字體🕓2021-03-18  來(lái)源:🔗財(cái)聯(lián)社💛2166

上周末,某論壇“大V”“天地俠影”發(fā)文質(zhì)疑牧原股份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性,此舉迅速引發(fā)熱議,牧原股份股價(jià)應(yīng)聲下跌。周二晚間,牧原股份發(fā)布深交所問(wèn)詢函回復(fù)公告,對(duì)網(wǎng)絡(luò)熱議的財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行解釋?!疤斓貍b影”認(rèn)為牧原股份對(duì)深交所的回復(fù)數(shù)據(jù)豐富、回答詳細(xì),但關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題“不是一份回復(fù)函能徹底澄清的”。

值得注意的是,牧原股份在回復(fù)中順勢(shì)自我剖析,為何牧原股份毛利率持續(xù)高于同行?牧原股份認(rèn)為2019年四季度至今,生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù),作為生產(chǎn)資料的種、仔豬需求大增價(jià)格大漲,公司同期毛利率高于行業(yè),因公司種、仔豬充沛,在自保之余仍能向市場(chǎng)高價(jià)銷售種、仔豬。

牧原股份回應(yīng)質(zhì)疑

3月13日早間,雪球論壇“大V”“天地俠影”發(fā)表《牧原會(huì)是驚雷嗎?》一文,對(duì)牧原股份財(cái)務(wù)真實(shí)性提出多項(xiàng)質(zhì)疑。質(zhì)疑提出后迅速引發(fā)投資者熱議,截至3月16日晚間,該文討論已超過(guò)3700條,“天地俠影”粉絲數(shù)也從8.8萬(wàn)增至10.96萬(wàn)。

15日早間集合競(jìng)價(jià)期間,牧原股份最低下探至跌停價(jià),后以低開(kāi)2.48%開(kāi)盤,截至16日下午收盤,兩交易日合計(jì)下跌5.76%至101.47元。

3月16日晚間,牧原股份發(fā)布深交所問(wèn)詢函回復(fù)公告,對(duì)深交所詢問(wèn)的固定資產(chǎn)占銷售收入的比重遠(yuǎn)高于同行業(yè)、少數(shù)股東權(quán)益與收益不成正比、與關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的公允性以及為何公司利息收入低于利息費(fèi)用等多項(xiàng)問(wèn)題進(jìn)行解釋。

回復(fù)公告發(fā)出后,“天地俠影”表示:“這次,為深交所點(diǎn)贊!”同時(shí),“天地俠影”對(duì)牧原股份的回復(fù)表示認(rèn)可,他認(rèn)為:“牧原這次回答得比以往都要詳細(xì)得多,提供的數(shù)據(jù)也非常豐富?!?

但“天地俠影”仍堅(jiān)持認(rèn)為質(zhì)疑最核心的“關(guān)聯(lián)交易”部分不是一份回復(fù)函能澄清的,他進(jìn)而表示:“證監(jiān)會(huì)有專門的核查部門,只看他們調(diào)不調(diào)查了,畢竟,整個(gè)關(guān)聯(lián)交易金額過(guò)百億元?!?

值得注意的是,“天地俠影”此前曾表態(tài)深交所:“巨額關(guān)聯(lián)交易,不能讓人不疑。我估計(jì),等牧原今年的年報(bào)出臺(tái),深交所應(yīng)該有問(wèn)訊函,不然就是監(jiān)管失職?!?

牧原股份自我剖析如何成為“豬茅”

在回應(yīng)深交所問(wèn)詢時(shí),牧原股份對(duì)自身盈利情況進(jìn)行了深入剖析。公司認(rèn)為,自身毛利率之所以高于同行,原因在于公司種、仔豬充沛,在自保之余仍能向外銷售種、仔豬。

據(jù)悉,2019年四季度之后,國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖量處于持續(xù)恢復(fù)過(guò)程中,作為生產(chǎn)資料的種、仔豬需求猛增價(jià)格大漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,2018年國(guó)內(nèi)二元能繁母豬均價(jià)約30-35元/公斤,2019年下半年至2020年初,二元能繁母豬價(jià)格自35元/公斤攀升至74元/公斤左右,至今已高位維持超一年;2018年仔豬均價(jià)約23-31元/公斤,2019年9月份仔豬價(jià)格突破前高66.69元/公斤后加速上行,至2020年3月份創(chuàng)出135.47元/公斤歷史新高,此后在100元/公斤左右高位震蕩至今。

據(jù)某養(yǎng)殖行業(yè)人士介紹,仔豬、種豬價(jià)格高,但飼料、疫苗等養(yǎng)殖成本較商品豬養(yǎng)殖上浮不大。牧原股份披露數(shù)據(jù)佐證這一觀點(diǎn),2020年1-9月,其向大型豬企提供的種、仔豬均價(jià)為5839.73元/頭、1985.49元/頭,毛利率為80.97%、81.61%,而同期商品豬養(yǎng)殖毛利率為58.73%。

牧原股份認(rèn)為,公司2019年四季度前毛利率與行業(yè)波動(dòng)一致,2019年四季度后利潤(rùn)高于同行業(yè)公司,主要因種、仔豬可滿足公司自繁自養(yǎng)需求,且外銷豬中種、仔豬占比43.86%,而其他頭部豬企均需要對(duì)外采購(gòu)種、仔豬。

以2021年3月初生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)平均數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單測(cè)算,豬價(jià)約30元,125KG成品肉豬出欄售價(jià)約3750元,飼料、疫苗等各項(xiàng)養(yǎng)殖成本約1800元,若外購(gòu)仔豬成本近2000元,最終產(chǎn)生微幅虧損,若自繁自養(yǎng)可盈利1950元,僅仔豬養(yǎng)殖外銷則有1600元左右毛利。

值得注意的是,“天地俠影”認(rèn)為牧原股份依靠仔豬盈利無(wú)法持續(xù),他認(rèn)為:“單純從豬股投資來(lái)說(shuō),其他豬商,自育自養(yǎng)的成本,與牧原相差無(wú)幾。今年再往后,仔豬價(jià)格應(yīng)該會(huì)回歸常態(tài)。”

對(duì)于依靠仔豬盈利的問(wèn)題,牧原股份公司人士向財(cái)聯(lián)社記者表示,牧原股份早已設(shè)置了“專門的部門”,根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng),調(diào)整公司某一階段商品肉豬和種、仔豬銷售比例,他表示:“仔豬價(jià)格雖然整體較高,但也有仔豬價(jià)格低、育肥豬價(jià)格好的時(shí)候,公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整生產(chǎn)規(guī)劃?!睔v史公告顯示,在2015-2019年,牧原股份種、仔豬銷售占總銷售額比例分別為10.87%、28.44%、27.55%、8.19%、15.35%。

編輯:劉金娥

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