2021年，我國生豬行業(yè)整體不景氣。展望2022年，牧原股份首席戰(zhàn)略官、董事會秘書秦軍表示，公司將通過內(nèi)部挖潛、向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸等方式，尋找新的利潤增長點。

如何看待2021年“豬周期”低谷?

2021年生豬行情跌跌不休，從年初的旺季生豬價格35元/公斤跌至12月26日的全國生豬均價16元/公斤;從年初的一頭仔豬高達2000元演變成目前新生仔豬白送的極端現(xiàn)象。這導致牧原股份、溫氏股份、新希望等龍頭豬企，以及中小養(yǎng)殖戶經(jīng)營成本壓力陡增。對比2020年多家豬企業(yè)績暴增情形，牧原股份如何看待2021年的“豬周期”低谷?

牧原股份的一位高管告訴記者：“大家都忽視了農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)出的廣大養(yǎng)豬場戶高利潤階段已經(jīng)結束的提醒。從心理上，可能更傾向于相信非瘟疫情嚴重、養(yǎng)豬業(yè)受災嚴重等片面消息，從而在戰(zhàn)略層面做出錯誤判斷，沒有及時做出調(diào)整。2021年豬價下跌有以下兩種原因，一是養(yǎng)豬數(shù)量增多，二是新冠疫情仍在全球蔓延，大眾消費能力削弱，豬肉消費需求減緩?！?

在召開的2021年第五次臨時股東大會上，秦英林表示，公司從2006年成立到現(xiàn)在，投資總量連年增長，尤其是固定資產(chǎn)投資較大，而在產(chǎn)比例卻不高，存在“小馬拉大車”的現(xiàn)象。

牧原股份2020年在生豬養(yǎng)殖項目投入400億元，2021年投資縮減至300億元。公司及時調(diào)整資金使用方向，避免了“豬周期”低谷的盲目擴張。二季度以來，公司放緩擴張步伐，計劃為2022年的低谷預留部分資金。梳理生豬行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，僅有牧原股份2021年前三季度實現(xiàn)盈利，其前三季度總營收為562.82億元，同比增長43.71%，凈利潤87.04億元，同比下滑58.53%，而溫氏股份、正邦科技、新希望凈利潤均虧損。

陷入輿論漩渦

年初內(nèi)鄉(xiāng)養(yǎng)豬場的土地風波、在利潤高點發(fā)行可轉債、3月遭大V質(zhì)疑導致可轉債發(fā)行受阻、7月迎接河南證監(jiān)局“雙隨機”檢查、12月商票逾期和評級展望下調(diào)等一系列事件，讓曾有“豬茅”之稱的牧原股份被輿論高度關注。

對此，秦英林認為，養(yǎng)豬行業(yè)處于周期底部，市場關注企業(yè)現(xiàn)金流并提出質(zhì)疑是正常現(xiàn)象。生豬行業(yè)特點是生豬、原糧和飼料流動性非常強。他補充道：“現(xiàn)在公司規(guī)模很大，如果出現(xiàn)較大資金缺口，或很難獲取足夠的援助。每一個養(yǎng)豬周期底部，公司資金流都略顯緊張，因公司資金一般都是用于自身經(jīng)營發(fā)展，并沒有儲備太多資金。牧原股份經(jīng)歷過6個豬周期、5個低谷期，現(xiàn)在出欄量接近4000萬頭，現(xiàn)金流情況有所改善?！?

秦軍對新華財經(jīng)記者說，“養(yǎng)豬在價格端體現(xiàn)差異不大，但是我們在成本端持續(xù)發(fā)力，長期利潤率、資本回報水平便高于行業(yè)平均水平，也確保公司在‘豬周期’底部抗壓能力較強。”

對于被各種輿論圍繞，秦軍也反思說：“2021年的輿情壓力暴露出牧原股份在快速發(fā)展中的不足之處。例如商票逾期事件，雖涉及技術操作問題，但也和牧原股份業(yè)務增長過快，財務隊伍年輕且業(yè)務不熟悉，以及內(nèi)部管理系統(tǒng)不完善有關?！鄙唐笔录l(fā)生后，牧原股份第一時間與持票人、銀行積極溝通處理。截至12月7日，已完成票交所公告所有逾期票據(jù)的兌付工作。同時公司出臺內(nèi)部管理制度，規(guī)范票據(jù)業(yè)務，與票交所聯(lián)合舉辦票據(jù)信息披露業(yè)務培訓，為相關人員賦能培訓，提升業(yè)務能力。

低成本等待新周期

研究報告顯示，“豬周期”拐點有望在2022年年中出現(xiàn)。牧原股份的判斷是現(xiàn)在基本處于底部區(qū)域。春節(jié)前依然會出現(xiàn)供需兩旺的小高潮。但此后不排除出現(xiàn)季節(jié)性回落，或回落到12元/公斤左右。

據(jù)介紹，四季度牧原股份整體養(yǎng)豬成本已降至14.7元/公斤，相比于15元/公斤的豬價，盈利空間較小，公司2022年將繼續(xù)加強成本控制。

2021年底，牧原股份預計建成生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能將超過7000萬頭。秦英林說:“2021年，有一批次的豬(3800頭)的全成本價是10.2元/公斤，料肉比是2.32，而丹麥前25%的豬企的料肉比是2.53;上市日齡，我們是174日齡達到144公斤，丹麥前25%的豬企的成績是154日齡達到114.5公斤。”

由于上述指標不低于世界上最先進的養(yǎng)豬國家的前25%的豬企，對于2022年降低成本，牧原集團抱有積極樂觀的態(tài)度?！敖档统杀炯丛黾永麧?，而且我們已經(jīng)有成功的先例，技術上是可行的。”秦軍說。

2018年至2019年，受非洲豬瘟影響，國家提出生豬養(yǎng)殖從“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉變。牧原股份積極響應相關政策，拓展屠宰相關業(yè)務。

牧原集團副總經(jīng)理、屠宰事業(yè)版塊負責人秦牧原表示，公司現(xiàn)在已建、在建屠宰廠共14個，對應14個生豬養(yǎng)殖場。這14個屠宰場歷經(jīng)三代創(chuàng)新設計，目前研發(fā)的第三代屠宰場，用工大幅度減少，資金投入更少，智能化程度更高。

目前，牧原股份在河南省內(nèi)鄉(xiāng)縣、正陽縣建設的兩個屠宰廠已經(jīng)投產(chǎn)，產(chǎn)能達400萬頭。2021年牧原預計屠宰生豬296萬頭，產(chǎn)能利用率74%。另外約有2000萬的屠宰產(chǎn)能會趕在春節(jié)前釋放。截至2022年年底，牧原的屠宰產(chǎn)能將達到2800萬頭。

在牧原股份屠宰業(yè)務的合作客戶名單里，記者發(fā)現(xiàn)諸多大型連鎖餐飲、食品加工企業(yè)，例如九田家、遇見小面、九毛九等企業(yè)，以及北京新發(fā)地等大型批發(fā)市場。據(jù)介紹，牧原股份的屠宰客戶主要以B端客戶為主。未來，公司的屠宰業(yè)務將繼續(xù)沿著這個方向擴展。

記者在采訪中了解到，由于規(guī)模大、質(zhì)量好、批次均等，B端客戶對牧原股份的分割豬肉需求量較大。同時，牧原股份也捕捉到消費端的變化對豬肉食品產(chǎn)業(yè)鏈變革的反向驅(qū)動，即是B端客戶對鮮肉的需求量在持續(xù)上升。這也是牧原股份在養(yǎng)殖場旁邊布局屠宰場，通過冷鏈快速運輸鮮肉的內(nèi)生動力。

“運肉的損耗比運豬的損耗低。向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，隨著屠宰產(chǎn)能逐步落地，牧原股份將打開新的估值增長空間。”秦軍說。

據(jù)了解，牧原股份目前的養(yǎng)殖產(chǎn)能加上項目儲備，未來的出欄規(guī)?？赡苓_到1億頭量級，屠宰產(chǎn)能規(guī)劃做到對養(yǎng)殖產(chǎn)能基本全覆蓋。在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)持續(xù)降本挖潛、屠宰環(huán)節(jié)提升附加值，牧原股份未來的利潤增長點將相當可觀。