4月29日晚間，牧原股份披露2021年年報以及2022年一季報。2021年公司實現(xiàn)營收788.9億元，同比40.18%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤69.04億元，同比下降74.85%;同時，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.48元(含稅)。

此外，隨著今年一季度豬價下跌，公司虧損幅度加大，2022年一季度實現(xiàn)營收182.78億元，同比下降9.30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損51.8億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。

中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時說道：“首先牧原股份在業(yè)內(nèi)無論是規(guī)模還是成本都是有顯著優(yōu)勢的，業(yè)績同比下降主要是受本輪豬周期下行影響。2021年生豬價格一路下跌，嚴重影響了企業(yè)的盈利，但目前豬周期已經(jīng)見底，只要能挺住，隨著行業(yè)的回暖，盈利會提升，另外公司在行業(yè)內(nèi)有成本優(yōu)勢，可以借助資本市場低價整合資源，未來還是前景可期的?！?

去年第四季度虧損幅度加大

牧原股份主營業(yè)務為生豬的養(yǎng)殖銷售、生豬屠宰，2021年銷售生豬4026.3萬頭，其中商品豬3688.7萬頭，仔豬309.5萬頭，種豬28.1萬頭。其經(jīng)營業(yè)績與生豬價格密切相關。

中原證券研究所負責人牟國洪在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2021年以來，我國生豬產(chǎn)能快速恢復，生豬出欄量大幅增長，市場上生豬供應充足導致豬價大幅下跌。2021第三季度，豬價跌破10元/公斤，豬糧比價持續(xù)低于5:1的預警區(qū)間，行業(yè)總體陷入虧損。2021年全年國內(nèi)出欄生豬6.7億頭，同比增長27.37%。從上市豬企來看，結(jié)合其成本、規(guī)模等因素，不同企業(yè)之間存在差異。”

在此背景下，唐人神、新希望、正邦科技、溫氏股份等A股生豬養(yǎng)殖企業(yè)均處于虧損狀態(tài)。

牧原股份亦是如此，從去年第三季度開始虧損，第四季度虧損幅度擴大。具體看來公司2021年第一季度至第四季度分別實現(xiàn)營收201.52億元、213.86億元、147.44億元、226.08億元;分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤69.63億元、25.63億元、-8.22億元、-18億元。

清暉智庫創(chuàng)始人宋清輝對《證券日報》記者表示：“牧原股份2021年經(jīng)營業(yè)績雖有波動，但前景可期。從行業(yè)發(fā)展角度來看，由于我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場規(guī)模巨大，同時龐大的消費端相對穩(wěn)定，市場短期波動不影響行業(yè)長期向好的趨勢?！?

此外，順應國家由“運豬”向“運肉”的政策變化，牧原股份加快布局屠宰產(chǎn)能，截至2021年末，牧原股份已在全國設立22家屠宰子公司，所有屠宰生豬均來源于公司自有養(yǎng)殖場;公司繼續(xù)大力拓展全國生鮮豬肉銷售網(wǎng)絡，截至2021年末，屠宰業(yè)務已在全國22省份設立78個服務站，有農(nóng)批經(jīng)銷商、連鎖商超、連鎖餐飲、食品加工企業(yè)、新零售企業(yè)客戶超過五千家。

養(yǎng)殖成本優(yōu)勢明顯

牧原股份目前采用“全自養(yǎng)、全鏈條、智能化”的經(jīng)營模式，經(jīng)過30年的發(fā)展，現(xiàn)已形成集飼料加工、種豬選育、種豬擴繁、商品豬飼養(yǎng)、屠宰肉食于一體的產(chǎn)業(yè)鏈，公司一體化產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營模式能夠?qū)⒏鱾€生產(chǎn)環(huán)節(jié)置于可控狀態(tài)，成本控制等方面具有一定的優(yōu)勢。

銀河證券在其研報中表示：“2021年公司合計出欄生豬4026萬頭，同比增長122.3%，公司在保持生豬出欄高增長的同時，生豬養(yǎng)殖完全成本呈現(xiàn)逐季下行態(tài)勢，我們估算2021年其完全成本自第一季度的16.1元/kg下降至第四季度的14.8元/kg.在豬周期下行過程/磨底過程中，成本優(yōu)勢是核心關注點之一，與行業(yè)內(nèi)規(guī)模企業(yè)相比，公司具備顯著的相對優(yōu)勢?！?

牧原股份持續(xù)降低生產(chǎn)成本，其在今年3月23日的機構調(diào)研活動中表示，公司提出2022年底實現(xiàn)13元/kg階段性成本目標，所錨定的是公司生產(chǎn)成績的改善與經(jīng)營效率的優(yōu)化，其會根據(jù)中長期原材料價格波動而發(fā)生調(diào)整修正。

今年3月份以來，受到地緣事件催化影響，全球糧價大幅上漲，從而帶動飼料產(chǎn)品提價，華融融達期貨生豬研究員史香迎在接受《證券日報》記者采訪時表示：“總體來看，今年上半年豬企面臨‘豬價持續(xù)低迷，飼料成本不斷上漲’的雙重擠壓局面，下半年豬企或面臨‘豬價逐漸回升，飼料成本高位震蕩’的回暖局面?！?

對于飼料成本上升對公司的影響，牧原股份在今年3月2日的投資者活動中表示：“豬的生長周期大概為6個月，因此生豬成本中的原材料成本對應的是6個月養(yǎng)殖過程中飼料的平均價格，近期原材料價格上漲對公司現(xiàn)階段成本未產(chǎn)生較大影響。同時，原糧價格在去年年底已經(jīng)處于較高水平。根據(jù)當前的情況來看，目前原糧的上漲幅度在邊際上對公司生產(chǎn)經(jīng)營的綜合成本影響較為有限。”