2021年，養(yǎng)豬最賺錢的“牧原”和虧損最大的“正邦”都站在了風(fēng)口浪尖。針對(duì)深交所的《問詢函》以及媒體的質(zhì)疑，兩家頭部豬企均進(jìn)行了回應(yīng)，飼料行業(yè)信息網(wǎng)梳理了相關(guān)的信息，將重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容整理如下。

牧原被質(zhì)疑虛增利潤(rùn)39億元，牧原回應(yīng)

6月13日，有媒體發(fā)文質(zhì)疑，由于在2021年財(cái)報(bào)中少計(jì)提39億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，牧原股份疑似虛增利潤(rùn)約39億元。

該媒體認(rèn)為，“‘保育豬’轉(zhuǎn)成‘育肥豬’時(shí)，牧原股份的成本約為600元/頭，此時(shí)平均重量約為29公斤。利用行業(yè)公式和我們得到的數(shù)據(jù)，就可以算出這些豬的真正成本為1777.6元/頭。比年審機(jī)構(gòu)披露的飼養(yǎng)成本1559.53元，高出了218元。那么每頭育肥豬就應(yīng)該‘計(jì)提’218元，總計(jì)提數(shù)額約為39億元。”

該文中的核心公式即為：育肥期飼養(yǎng)成本= 重量增長(zhǎng)╳料肉比╳飼料價(jià)格╳(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)

該媒體據(jù)測(cè)算及公開獲取的數(shù)據(jù)，得出：保育豬全程重量增長(zhǎng)為89.7公斤，料肉比2.9，飼料價(jià)格3元/公斤，飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本=0.389，折舊成本/飼料成本=0.12.

由此，計(jì)算出育肥期飼養(yǎng)成本 =89.7╳2.9╳3╳ (1+0.389+0.12) =1177.6元。

銷售時(shí)候的飼養(yǎng)成本 = 保育末期的成本+育肥期的飼養(yǎng)成本 =600+1177.6=1777.6元。

此后，牧原股份主要對(duì)上述公式中的三個(gè)參數(shù)進(jìn)行了回應(yīng)。

牧原股份表示，其中三個(gè)參數(shù)：重量增長(zhǎng)、飼料價(jià)格、(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)，與公司實(shí)際情況不符。

其一，公司在2021年末進(jìn)行減值測(cè)算過程中，使用的育肥豬預(yù)測(cè)銷售體重為110kg，這也是公司商品豬上市的實(shí)際均重水平，并非文中所說118.7公斤；公司使用預(yù)測(cè)銷售均價(jià)為14.3元/kg，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)的2022年1-4月生豬出場(chǎng)價(jià)格高于公司預(yù)測(cè)銷售均價(jià)，公司進(jìn)行減值測(cè)試時(shí)使用的預(yù)計(jì)銷售價(jià)格與實(shí)際情況基本相符，具有審慎性。

其二，公司2021年末進(jìn)行生物資產(chǎn)減值測(cè)試過程中，所使用的飼料價(jià)格為根據(jù)公司庫(kù)存原料成本及加工費(fèi)用等參數(shù)推算得出，低于文中3元/kg 的飼料均價(jià)。

其三，文章中采樣的成本系數(shù)為(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)，這一系數(shù)是通過間接方法粗略估算除飼料成本之外所發(fā)生的其他成本總和，而公司測(cè)算過程中是根據(jù)預(yù)計(jì)發(fā)生的成本直接進(jìn)行測(cè)算。

正邦養(yǎng)豬成本：“自繁自養(yǎng)”30.15元/公斤，“公司+農(nóng)戶”養(yǎng)豬成本21.53元/公斤

根據(jù)正邦的回復(fù)，2021年正邦“自繁自養(yǎng)”的養(yǎng)豬成本為30.15元/公斤，而“公司+農(nóng)戶”的養(yǎng)豬成本為21.53元/公斤。

（正邦“自繁自養(yǎng)”模式的養(yǎng)豬成本）

（正邦“公司+農(nóng)戶”模式的養(yǎng)豬成本）

2021年正邦毛利低于同行，主要系四大原因

2021 年正邦生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率較同行業(yè)低，主要原因是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來的成本費(fèi)用上升，主要情況如下：

（1）2019 年-2020 年因疫情影響，國(guó)內(nèi)母豬總量急劇下降，為保證供應(yīng)及獲 取利潤(rùn)，正邦通過外購(gòu)高價(jià)母豬進(jìn)行快速擴(kuò)張。

（2）因長(zhǎng)江以北疫情較為嚴(yán)重，導(dǎo)致整體養(yǎng)殖成績(jī)較差，特別是下半年以來,豬只死亡較為嚴(yán)重，增加了整體成本。

（3）受生豬行情下行影響，正邦下半年業(yè)務(wù)規(guī)模收縮,自建豬場(chǎng)欄舍利用率較低,資產(chǎn)閑置成本大幅提升,直接導(dǎo)致頭均成本上升。

（4）2019-2020 年整體行業(yè)均處于快速擴(kuò)張狀態(tài)，正邦通過自建、改造及租賃等方式大幅快速增加生豬產(chǎn)能，但受到 2021 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生豬價(jià)格持續(xù)下降及疫情的影響，下半年整體租賃規(guī)?？s減,對(duì)低效及不經(jīng)濟(jì)的租賃豬場(chǎng)進(jìn)行清退，其中預(yù)付租金、清退補(bǔ)償、物料等損失直接增加了正邦的整體成本。

未來12個(gè)月，正邦188億元債務(wù)到期，五大措施保障不抽貸、不斷貸

截至報(bào)告期末，未來十二個(gè)月內(nèi)到期的債務(wù)金額約 188.01 億元，公司積極與合作銀行及金融機(jī)構(gòu)洽談，不抽貸，不斷貸。分別從銀行融資、資本市場(chǎng)融資、專項(xiàng)資金支持、發(fā)行債券、活化資產(chǎn)等方面，堅(jiān)持“瘦身”與“健身”相結(jié)合，保母豬、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證公司可持續(xù)發(fā)展。