川渝油菜花香滿溢之時，在鄭商所的支持下，3月25—30日，期貨日報主辦了2018年川渝菜系生產(chǎn)形勢調(diào)研。

作為油菜傳統(tǒng)種植區(qū)與菜粕、菜油主要消費區(qū)，川渝是進行菜系品種研究與投資不可忽視的部分。

通過調(diào)研，希望得到以下問題的答案：其一，川渝油菜種植、菜籽壓榨、菜粕與菜油的貿(mào)易和消費情況;其二，當(dāng)?shù)夭讼诞a(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具的情況;其三，臨儲菜油的競價銷售、市場庫存與消化情況;其四，立足川渝菜系市場，放眼全國乃至全球油脂、粕類市場，預(yù)判未來菜系價格走勢。

“東油西移” 川渝有望成為國內(nèi)菜系市場中心

為期5天的行程中，調(diào)研團在重慶紅蜻蜓油脂、益海嘉里(重慶)、四川福要得糧油、四川大陳糧油、成都紅旗油脂、成都新興糧油、中紡糧油(四川)有限公司、通威飼料等產(chǎn)業(yè)企業(yè)進行了實地調(diào)研與座談，同時在田間地頭與農(nóng)民、農(nóng)業(yè)合作社負責(zé)人進行了交流，另外還走訪了油脂貿(mào)易商，甚至火鍋店。

綜合分析市場狀況后，期貨日報記者認為，國內(nèi)菜系市場形成了“東油西移”的新格局，今后廣大投資者在分析油脂與粕類市場時有必要重點關(guān)注川渝菜系市場。

川渝位于我國西南部，處在長江上游，東與湖北和湖南、南與貴州和廣西、北與陜西等省相鄰，是我國油菜的重要種植區(qū)，是湖北、湖南、內(nèi)蒙古、江西、廣西產(chǎn)菜籽的主要銷售區(qū)，也是進口菜油、豆油、豆粕、菜粕的集散地。

近年來，經(jīng)過種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重慶油菜種植面積趨于穩(wěn)定，四川各地油菜種植面積有增有減，但總面積保持穩(wěn)定。四川油菜種植集中在綿陽、德陽、邛崍、新津、簡陽、眉山等地，基本上形成了川西平原、川中丘陵和川東北3個油菜優(yōu)勢種植區(qū)。預(yù)計今年川渝油菜種植總面積略降，但得益于天氣條件好、單產(chǎn)提高，總產(chǎn)量略有增加。

據(jù)了解，川渝人口基數(shù)偏大，并且居民喜食菜油，當(dāng)?shù)夭擞托枨罂偭糠€(wěn)中有升，植物油脂需求總量增幅較大，菜粕需求總量不斷調(diào)高。其中，四川植物油脂需求總量在220萬噸左右，年增長率在4%—5%，菜油需求總量在80萬—100萬噸，菜籽供應(yīng)存在40萬—50萬噸的缺口。

目前，國內(nèi)菜油去庫存過程已經(jīng)結(jié)束，國儲油對市場的影響減弱，市場化時代來臨，菜油價格的波動幅度將加大，波動頻率也將提高。

“由于中小包裝油需求增長明顯，當(dāng)前，川渝兩地菜油庫存較往年少了四成。小包裝菜油年增長幅度在6%—7%，中包裝菜油年增長幅度在10%左右?！睋?jù)某油脂企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)理介紹，川渝客戶資源豐富，小包裝菜油市場較為成熟，散油轉(zhuǎn)中包裝油市場存在較大的開拓空間。

記者從菜油、菜粕生產(chǎn)企業(yè)與貿(mào)易商處獲悉，川渝菜油、菜粕流入與流出渠道、方式比以往更加豐富，如運輸方式從以前的汽運、罐車為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧b箱和水陸聯(lián)運，有效降低了物流成本。

川渝油脂生產(chǎn)企業(yè)所采購的油菜籽，除了本地生產(chǎn)的，也有湖南、湖北、江西、內(nèi)蒙古生產(chǎn)的，而用來彌補供應(yīng)缺口的菜油、豆油、菜粕與豆粕主要從廣東和福建采購。此外，產(chǎn)出的包括濃香型菜油的菜系產(chǎn)品主要銷往云南、貴州、陜西，同時通過京東等網(wǎng)商銷往全國。

來自麻辣火鍋之鄉(xiāng)的信息表明，菜油市場不乏利多因素。其一，作為國內(nèi)菜油的主銷區(qū)，川渝對菜油的需求是剛性的，近年來一直呈現(xiàn)增長態(tài)勢。其二，與往年同期相比，當(dāng)前川渝菜油庫存偏低。近期，國內(nèi)油脂市場行情波動較大，多數(shù)貿(mào)易商與終端用戶持隨用隨買心理，備貨熱情不高，以至于菜油社會庫存偏低。此外，據(jù)了解，目前，菜油市場存在庫存不平衡的問題，主要表現(xiàn)為川渝庫存較往年下滑，而沿海庫存與在途數(shù)量龐大。川渝部分地區(qū)的菜油庫存甚至比去年少一半。同時，由于去年拍儲虧損嚴重，部分貿(mào)易商一度虧損1000元/噸，他們不愿再存貨。沿海菜油庫存增加則是因為進口窗口持續(xù)開啟。其三，國儲拋售的影響減弱，菜油迎來市場化時代，加上當(dāng)前價格處于偏低區(qū)間，市場看好心理升溫。

另據(jù)調(diào)查，以下情況也值得投資者關(guān)注。第一，川渝市場小包裝油占比較大，當(dāng)?shù)貙庀阈秃退募壊擞偷膭傂孕枨笸?。第二，?dāng)菜油與豆油的價差在600—800元/噸時，中包裝餐飲用油會出現(xiàn)豆油明顯替代菜油的現(xiàn)象。正因如此，當(dāng)前菜油需求較去年與前年均有所萎縮。第三，臨儲和定向銷售的菜油要想消化完畢，可能得到今年年底。

在調(diào)研中記者發(fā)現(xiàn)，雖然今年部分地區(qū)油菜種植面積出現(xiàn)增長，但放眼全國，油菜種植面積反而是下降的，特別是湖北、湖南、安徽、江蘇，湖北油菜種植第一大省的地位可能不保。具體到川渝，除了邛崍、新津、眉山、彭山、達州、羅江、德陽等地的種植面積保持穩(wěn)定或略增外，其他地區(qū)油菜種植并不樂觀。由于種植油菜的勞動力投入大而比較效益低，加之農(nóng)村青壯年外出務(wù)工人員增多，近年來，很多傳統(tǒng)種植區(qū)油菜面積持續(xù)減少，國產(chǎn)菜籽數(shù)量呈下降趨勢，不但不能滿足國內(nèi)壓榨需求，更不能滿足對菜粕的需求。

目前，菜油、菜粕與菜籽的進口窗口開啟，對國產(chǎn)菜油、菜粕價格構(gòu)成壓力。不過，在國際市場熱炒美豆種植面積下降、阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣惡劣、中美貿(mào)易摩擦中中國拿大豆進行反制的情況下，進口量的增加并不能對價格漲跌形成決定性影響。

風(fēng)味獨特 麻辣火鍋將濃香型菜油煉成“網(wǎng)紅”

來到川渝，調(diào)研團最大的感受是這里到處飄蕩著麻辣火鍋的香味，雖然很多隊員怕辣，但無人能抗拒那誘人的美食。

川渝麻辣火鍋火天下，主要得益于火鍋用菜油具有獨特的風(fēng)味與香味，而這，又與川渝的油脂生產(chǎn)企業(yè)堅持良心榨油、貿(mào)易商堅持良心賣油有很大關(guān)系。

據(jù)期貨日報記者了解，川渝麻辣火鍋行業(yè)的發(fā)展帶動了濃香型菜油的需求，更是讓包括“菜子王”在內(nèi)的川渝油脂生產(chǎn)企業(yè)的濃香型菜油品牌成為植物油脂市場的“網(wǎng)紅”。

不過，對于廣大投資者而言，應(yīng)當(dāng)用變化的眼光看待川渝菜油及其他油脂市場供應(yīng)、需求、庫存等變化，特別是本地產(chǎn)濃香型菜油市場的變化。

特殊的地理位置與氣候條件造就了川渝菜油市場的獨特性。同時，當(dāng)?shù)夭糠钟椭a(chǎn)企業(yè)只收購國產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因菜籽或者只收購川渝產(chǎn)菜籽，并且堅持使用傳統(tǒng)工藝進行壓榨。

業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，川渝溫差大，江河與溪流密布常令當(dāng)?shù)厮麖浡?，加上油菜生產(chǎn)期長，這里產(chǎn)出的菜籽具有獨特風(fēng)味。因此，川渝菜油市場形成了原料收購價高、產(chǎn)品銷售價高、企業(yè)利潤高的特征。然而，由于物流條件不斷改善，川渝菜油售價較高、需求較強的信息吸引來了全行業(yè)的目光，不但其他產(chǎn)區(qū)的菜籽、菜油大量涌入，而且花生油、玉米油、棉清油、豆油、動物油脂甚至進口油脂也大量涌入，不同品種之間的替代現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)。

在實地調(diào)研之后的總結(jié)座談會上，多數(shù)隊員表示，今年國內(nèi)植物油脂市場特別是菜油市場情況較為復(fù)雜，進行菜油乃至國內(nèi)植物油脂市場分析不能“盲人摸象”，因為即便在川渝這個菜系產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)并重的地區(qū)，由于各個地區(qū)小市場的情況不同，市場狀態(tài)也存在很大差異，如果僅以一個地區(qū)的資料作為樣本來推理川渝乃至全國的狀況，那么肯定會錯誤百出。

記者發(fā)現(xiàn)，豆油作為國內(nèi)植物油脂市場的“王者”，勢力與影響范圍已經(jīng)深入川渝腹地，其正影響著當(dāng)?shù)赜椭袌龈窬?。與此同時，人口流動出現(xiàn)新特征、居民餐飲習(xí)慣發(fā)生較大變化，川渝這個傳統(tǒng)的菜系產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)的市場結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。特別值得投資者關(guān)注的是，中美貿(mào)易磨擦風(fēng)云變幻、匯率波動較大正影響著國內(nèi)菜油市場供、銷、存格局，其最終會影響菜油價格走勢。

對調(diào)研中得到的資料進行分析，記者發(fā)現(xiàn)，餐飲業(yè)用油的變化決定著國內(nèi)植物油脂市場的需求變化。

例如，之前，南充每年餐飲用油約為兩萬噸，其中豆油占1.2萬—1.3萬噸，菜油占7000噸，菜油消費主要是以小包裝為主，居民幾乎不吃豆油，豆油只有摻兌到菜油里才能食用，而近年，豆油已經(jīng)公開在市場上流通了;綿陽居民對濃香型菜油情有獨鐘，2000多家小機榨企業(yè)生機勃勃。綿陽油菜產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還算完善，農(nóng)民種植積極性高漲，菜籽收購價較高，壓榨企業(yè)堅守傳統(tǒng)加工工藝，當(dāng)?shù)鼐用褚蚕彩碀庀阈筒擞?。同時，從地理位置角度考慮，豆油對當(dāng)?shù)夭擞褪袌龅臎_擊不大。不過，隨著二者價差的擴大，豆油對菜油的沖擊將在餐飲業(yè)油脂需求層面得到體現(xiàn)。

營養(yǎng)全面 菜粕晉身植物蛋白原料市場“寵兒”

在通威飼料等大型飼料企業(yè)調(diào)研時，期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前，水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤良好，菜粕剛性需求旺盛。

隨著膨化飼料的廣泛應(yīng)用，在水產(chǎn)養(yǎng)殖技術(shù)不斷提高的情況下，近年來，水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)形成了投入減少、產(chǎn)品熱銷、收益提高的良好發(fā)展態(tài)勢，這讓以菜粕為主要生產(chǎn)原料的水產(chǎn)飼料的銷量持續(xù)增長。

目前，菜粕市場主要存在幾方面的利多因素。

第一，國內(nèi)油菜種植面積持續(xù)下滑，國產(chǎn)菜粕數(shù)量有限。

據(jù)記者了解，近年來小機榨在油菜產(chǎn)業(yè)興起，很多地區(qū)生產(chǎn)的菜籽被就地消化，而小機榨生產(chǎn)出來的菜粕質(zhì)量偏差，無法滿足飼料生產(chǎn)企業(yè)的采購需求。

第二，水產(chǎn)養(yǎng)殖效益好，水產(chǎn)飼料的消費增長幅度大，菜粕剛性需求得以提振。

以生產(chǎn)水產(chǎn)飼料為主的某大型加工企業(yè)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，往年這個時候，成都草魚售價僅在2.5元/斤左右，而當(dāng)前為5.7—6元/斤，一畝魚塘便可掙4000—6000元。不止川渝很多地區(qū)水產(chǎn)品售價高，湖北、湖南等水產(chǎn)養(yǎng)殖大省的魚價也高，廣東養(yǎng)殖的魚大量運往兩湖就說明內(nèi)地魚價偏高。

菜粕是水產(chǎn)飼料的重要原料，水產(chǎn)品熱銷與水產(chǎn)養(yǎng)殖效益高讓水產(chǎn)飼料的銷售火熱，進而帶動菜粕需求?？衫w維粗、雜質(zhì)大，其主要添加在反芻飼料中，棉粕、花生粕性價比不高，國產(chǎn)DDGS質(zhì)量偏差，菜粕被替代的數(shù)量很少。此外，近期，豆粕價格出現(xiàn)較大漲幅，豆粕與菜粕的價差拉大，菜粕性價比隨之提升。

第三，為了保證水產(chǎn)品的質(zhì)量，增強水產(chǎn)品的耐運輸性，菜粕在水產(chǎn)飼料原料中存在最低添加比例。

2013年，豆粕與菜粕價差曾高達1600元/噸，當(dāng)時菜粕在水產(chǎn)飼料中的占比增加50%左右，隨后價差收斂，但占比短期內(nèi)并沒有大幅下降。據(jù)了解，水產(chǎn)飼料中菜粕的添加比例可以在5%—50%的區(qū)間內(nèi)，如何調(diào)整主要根據(jù)菜粕與其他粕類的價差變化。第四，菜粕價格與需求存在季節(jié)性規(guī)律。通常，夏季需求多、供應(yīng)偏少，這時菜粕價格容易出現(xiàn)年內(nèi)高點，而冬季需求少、供應(yīng)充裕，菜粕價格容易出現(xiàn)年內(nèi)低點。

功能發(fā)揮 產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨拓展經(jīng)營思路

調(diào)研信息結(jié)合近日鄭州菜油、菜粕與大連豆油、豆粕期價走勢可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)植物油脂、植物蛋白原料市場的獨立性正在逐步下降，無論是國產(chǎn)菜油、菜粕，還是國產(chǎn)豆油、豆粕，乃至國內(nèi)油脂市場的整體走勢與國際市場的聯(lián)系越來越緊密，國內(nèi)油脂、粕類產(chǎn)業(yè)特別是菜油產(chǎn)業(yè)受進口油脂擠壓的程度越來越嚴重。不過，只要始終保持自己的競爭優(yōu)勢，堅持以質(zhì)量取勝，掌握市場發(fā)展新趨勢，學(xué)會運用菜油期貨工具，國內(nèi)油脂產(chǎn)業(yè)還是可以獲得自己的生存天地的。

從期貨日報記者在綿陽大陳糧油、成都紅旗油脂、邛崍成都新興糧油以及重慶紅蜻蜓等涵蓋國營、民營、外資類企業(yè)了解到的情況，川渝油脂生產(chǎn)企業(yè)與國內(nèi)其他地區(qū)的企業(yè)相比，經(jīng)營更加活泛、發(fā)展?jié)摿Ω蟮闹饕蛴腥阂皇浅浞掷昧水?dāng)?shù)氐氖袌鎏攸c;二是充分發(fā)揮了當(dāng)?shù)禺a(chǎn)菜油、菜粕的價值優(yōu)勢;三是及時利用了期貨工具。

“以前，幾乎所有的菜油、菜粕買賣業(yè)務(wù)都是按‘一口價’方式進行的，貿(mào)易商掙錢往往依靠囤貨待漲來實現(xiàn)?！背啥疾糠仲Q(mào)易商在座談時表示，自從接觸到菜油、菜粕期貨，尤其是鄭商所在川渝設(shè)置期貨交割庫以后，很多產(chǎn)業(yè)企業(yè)掌握了利用期貨工具與市場平臺降低經(jīng)營風(fēng)險與成本的方法，去年，部分企業(yè)通過在菜油市場套保，取得了不錯的成績。據(jù)了解，當(dāng)前，川渝的產(chǎn)業(yè)企業(yè)主要利用菜油、菜粕期貨進行期現(xiàn)保值與套利、基差套利、跨月套利等操作。