同樣的下行周期，同樣的養(yǎng)豬龍頭，雛鷹農(nóng)牧(002477)和牧原股份(002714)的一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，卻是完全不同的方向。

在豬價(jià)上行期間，營(yíng)收利潤(rùn)市值都被牧原股份甩在身后的雛鷹農(nóng)牧，一季報(bào)凈利預(yù)增191.28%~235.44%，而牧原股份一季報(bào)凈利預(yù)降81.62%~77.94%。

在豬價(jià)同比下跌近30%之時(shí)，雛鷹農(nóng)牧完成了一次漂亮的逆襲，這是為什么呢?

3月31日，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，雛鷹農(nóng)牧2018年1月1日至2018年3月31日歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.3億元~3.8億元，同比增長(zhǎng)191.28%~235.44%。

根據(jù)雛鷹農(nóng)牧公告，2018年前3月，雛鷹農(nóng)牧累計(jì)銷售生豬56.77萬頭，實(shí)現(xiàn)銷售收入6.91億元。2018年3月，雛鷹農(nóng)牧普通豬和仔豬銷售均價(jià)分別為10.23元/公斤、20.06元/公斤，比2018年分別下降25.27%、9.56%。

豬價(jià)跌跌不休，雛鷹農(nóng)牧一季度卻實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)翻番，牧原股份卻表示很受傷。

3月31日，牧原股份發(fā)布2018年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2018年1-3月凈利潤(rùn)為1.25億元~1.50億元，上年同期為6.80億元，同比下降81.62%~77.94%。

2018年第一季度生豬銷售價(jià)格同比大幅下降是導(dǎo)致同期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的主要原因。

截止2018年3月末，牧原股份2018年累計(jì)銷售生豬221.5萬頭，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入27.47億元，當(dāng)月商品豬價(jià)格10.36元/公斤，比 2018 年 1-2 月份下降 24.1%。

1月中旬以來，受多方面因素影響，生豬價(jià)格出現(xiàn)較快下跌。據(jù)國(guó)家發(fā)改委監(jiān)測(cè)，截至3月28日全國(guó)平均生豬出場(chǎng)價(jià)格為每公斤10.89元，比春節(jié)前高點(diǎn)累計(jì)下跌29.0%，比上年同期累計(jì)下跌33.2%。

豬價(jià)同樣下滑，雛鷹農(nóng)牧的凈利潤(rùn)翻番而牧原股份凈利潤(rùn)下滑八成，雛鷹農(nóng)牧憑啥逆襲?

雛鷹農(nóng)牧在一季度預(yù)告中表示，公司合并報(bào)表范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金——深圳澤賦農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金有限合伙企業(yè)(有限合伙)為私募股權(quán)投資基金，主要投 資方向?yàn)檗r(nóng)業(yè)行業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，主要通過對(duì)外投資的方式取得收益

由于澤賦基金于2018年3月初轉(zhuǎn)讓了部分投資標(biāo)的的股權(quán)，公司也退出了部分澤賦基金的有限合伙份額，公司實(shí)現(xiàn)投資收益3.7億元，計(jì)入2018年度 第一季度。

豬價(jià)下行周期，雛鷹農(nóng)牧依靠延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向下游突破平滑豬周期影響。

而牧原只干一件事情，養(yǎng)豬養(yǎng)豬養(yǎng)豬!

根據(jù)牧原股份年報(bào)，2017年牧原股份新成立養(yǎng)殖板塊全資子公司41個(gè)。截止2017年底，養(yǎng) 殖板塊全資子公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到80個(gè)，分布在十三個(gè)省區(qū)(豫、鄂、蘇、皖、冀、魯、晉、 陜、黑、吉、遼、蒙、甘)。

2017年公司全年實(shí)現(xiàn)生豬出欄723.74萬頭，同比增長(zhǎng)132.42%。2018年，牧原股份計(jì)劃出欄生豬1，100萬頭至1，300萬頭。

雛鷹農(nóng)牧2017年年報(bào)尚未出，而根據(jù)雛鷹農(nóng)牧2016年年報(bào)，2016年全年雛鷹農(nóng)牧生豬出欄數(shù)247.91萬頭，

如果雛鷹農(nóng)牧一直向下游延伸，而牧原股份一直擴(kuò)養(yǎng)豬產(chǎn)能，可以想見的未來是，雙方的養(yǎng)殖規(guī)模會(huì)進(jìn)一步拉大差距。

2014年，在豬周期的底部，雛鷹農(nóng)牧的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是-350%，而牧原股份則為-73%。而在2015年，在豬周期的頂部，雛鷹農(nóng)牧的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是216%，而牧原股份則為642%。

可以看出，在豬價(jià)高峰期，牧原的利潤(rùn)增長(zhǎng)更快，而在豬價(jià)低谷期，牧原的業(yè)績(jī)下降相對(duì)平緩。投實(shí)APP，情報(bào)級(jí)金融信息終端

在這個(gè)階段，雛鷹農(nóng)牧并沒有選擇集中優(yōu)勢(shì)資源、做大養(yǎng)殖規(guī)模的戰(zhàn)略布局，選擇向下游、向其他產(chǎn)業(yè)布局，是不是明智，只能靠時(shí)間考量了。