市場行情回顧

上周(9月3日~9月7日)農(nóng)業(yè)指數(shù)(申萬)上漲1.1%，滬深300指數(shù)和中小板綜合指數(shù)分別下跌1.71%和1.44%，其中，農(nóng)業(yè)指數(shù)(申萬)跑贏滬深300指數(shù)2.8個百分點。

年初至今，農(nóng)業(yè)行業(yè)在申萬28個行業(yè)中漲幅排名第12位。農(nóng)業(yè)子板塊中畜禽養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)最好，下跌11.483%；林業(yè)板塊表現(xiàn)最差，下跌38.41%。

個股方面，上周上漲前三的公司有登海種業(yè)(16.67%)、天廣中茂(12.76%)和西部牧業(yè)(10.82%)。上周下跌前三的公司有金正大(-10.81%)、南寧糖業(yè)(-10.09%)和天康生物(-7.02%)。

行業(yè)動態(tài)數(shù)據(jù)

(1)生豬：9月7日全國仔豬、生豬及豬肉均價分別為25.9元/千克、13.48元/千克和20.49元/千克，豬糧比為6.98。

生豬養(yǎng)殖(外購仔豬)出欄總成本及頭均盈利分別為1404.27元/頭和198.92元/頭；較8月31日分別變動-0.07%、28.88%；生豬養(yǎng)殖(自繁自養(yǎng)仔豬)出欄總成本和頭均盈利分別為1422.76元/頭和179.96元/頭，較8月31日分別變動0、31.46%。

(2)畜禽：9月6日山東父母代雞苗報價為45元/套，較8月31日上漲9.76%；山東商品代雞苗價格為5.5元/羽，較8月31日上漲5.77%；山東商品代鴨苗價格為5.5元/只，較8月31日上漲27.91%；全國白羽肉雞平均價為9.61元/公斤，較8月31日上漲3.78%；全國肉鴨和毛雞養(yǎng)殖利潤分別為3.74元/羽和5.27元/羽，較8月31日分別上漲8.09%、8.88%。

(3)水產(chǎn)：海參、鮑魚價格分別為164元/千克和120元/千克，較8月31日持平；扇貝和對蝦價格分別為10元/千克和180元/千克，較8月31日分別上漲25%、持平。

行業(yè)投資建議

禽類板塊，重點推薦圣農(nóng)發(fā)展。(1)公司是白羽雞養(yǎng)殖一體化龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)協(xié)調發(fā)展，可以減少中間環(huán)節(jié)波動帶來的影響；(2)雞肉食品安全標的公司，未來隨著食品安全要求提升，食品衛(wèi)生監(jiān)管趨嚴，全封閉現(xiàn)代化養(yǎng)殖將生產(chǎn)出優(yōu)質的雞肉產(chǎn)品；(3)雞肉產(chǎn)品結構發(fā)生變化。2016年之前，公司以肉雞粗加工產(chǎn)品為主，產(chǎn)品毛利率12%左右，2017年公司雞肉產(chǎn)品逐步實現(xiàn)深加工，2017年產(chǎn)品的毛利率25.35%； (4)供給端看，祖代雞苗行業(yè)供給端有望連續(xù)5年低于預期，下游雞肉產(chǎn)品價格穩(wěn)定，短期受豬肉價格拖累，我們預計豬肉價格將隨著季節(jié)性反彈，對雞肉價格的上漲形成共振；(5)公司2018年第2季度營業(yè)收入為50.7億元，同比增長3.99%；凈利潤為3.35億元，同比增長204.28%；扣非后凈利潤為3.04億元，公司預計2018年1-9月凈利潤6.35~6.85億元，同比增長162.04~182.68%，增長幅度有望超預期；(6)2018~2019年，公司白羽肉雞出欄有望達到5億羽和5.3億羽，雞肉產(chǎn)品有望突破100萬噸，凈利潤有望超過10億元和12億元。