核心觀點：6個月的疫情不斷擴展深化，市場發(fā)生戲劇性反轉(zhuǎn)。關(guān)于本次豬周期，青松農(nóng)牧認為：豬周期已悄悄來臨，春節(jié)前后的豬價將是本輪豬周期的最低谷，豬價有望在3月中下旬開啟快速上漲模式；由于前期產(chǎn)能的去化嚴重，本輪豬價將會突破歷來豬周期新高，且豬價會長期在高價位運行。

序言：

2018年8月份開始，疫情點狀爆發(fā)，8、9、10月份產(chǎn)能下降并不明顯，10月下旬開始，疫情強度加劇，產(chǎn)能下降劇烈，生豬出欄及母豬出欄量在疫情后出現(xiàn)大幅下滑，帶仔母豬淘汰嚴重，養(yǎng)殖業(yè)信心遭受重大打擊，加速了養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能去化。

春節(jié)后，豬價連番上漲，東北，華北漲至6元，交易重量下降3公斤，處于近5年歷史最低值。仔豬價格漲幅較大，截至今日，湖南江西仔豬價格漲至600—650元（15公斤），這和年前大量母豬帶仔淘汰、淘汰仔豬有關(guān)，造成仔目前豬存量有限，從而影響了仔豬價格上漲。年后很多地區(qū)疫情繼續(xù)惡化，雖然年后價格持續(xù)走高養(yǎng)殖戶補欄擴產(chǎn)意愿不強，雖有一定量的仔豬補充，但是大家對后備母豬補欄熱情依舊不高。

2019年，養(yǎng)殖業(yè)信心表現(xiàn)不足。預(yù)計后期補欄恢復(fù)緩慢。年前的母豬淘汰也會直接影響后面的仔豬以及育肥豬出欄數(shù)量，從而影響生豬市場長期的供應(yīng)量不足，進而會對價格產(chǎn)生影響。豬周期提前到來且強度有望加劇。

PART 1/產(chǎn)能加速出清

根據(jù)鄭州青松農(nóng)牧監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自2018年8月—2019年1月份，生豬存欄、母豬存欄均有不同程度的下滑。且1月份中旬以來，生豬交易重量大幅下降，后續(xù)出欄計劃銳減。

no.1

疫情前后存欄大幅下滑

與2018年8月份相比，由于疫病，環(huán)保，禁養(yǎng)清退等因素，區(qū)域內(nèi)生豬存欄減量較大，跨省禁調(diào)、價格下滑等多重壓力下，對散養(yǎng)、家庭牧場、大型養(yǎng)殖場都有較大影響，大量養(yǎng)殖戶退出市場，市場出現(xiàn)產(chǎn)能加速清退的局面。

根據(jù)2019年1月份青松農(nóng)牧河南及蘇魯皖市場調(diào)研及每日監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，母豬存欄下降30%，生豬存欄降幅達到40%，而生豬存欄降幅超過母豬存欄降幅，疫病不確定性的恐慌讓養(yǎng)殖戶采取了全群大量提前拋售現(xiàn)象。

（數(shù)據(jù)來源：1月份青松農(nóng)牧河南及魯蘇皖市場調(diào)研）

no.2 母豬存欄加劇下滑，去產(chǎn)能有望超過10%

2018年，5月份以來，母豬存欄處于持續(xù)下滑狀態(tài)。其中6-10月份，母豬存欄處于緩慢下滑；11月份以來，母豬存欄降幅逐月加大。2018年6月到2019年1月，母豬存欄減幅達到212萬頭以上，預(yù)計到2019年5月份，母豬存欄降幅有望繼續(xù)擴大150萬頭以上。即2018年6月到2019年5月期間，一年內(nèi)母豬存欄減幅達到400萬頭以上。

2014年1月份以來母豬存欄走勢

（數(shù)據(jù)來源：青松農(nóng)牧日常監(jiān)測《母豬存欄平衡表》2月13日更新）

no.3 生豬拋售明顯，出欄體重大幅下滑

根據(jù)鄭州青松農(nóng)牧監(jiān)測的行業(yè)對標(biāo)數(shù)據(jù)（《豬肉生產(chǎn)平衡表》2019.2.13最新版）顯示：溫氏、牧原、雛鷹、天邦、正邦、龍大、天康和金新農(nóng)等大規(guī)模養(yǎng)殖場，2019年1月份生豬出欄頭均重環(huán)比和同比均有所下降。

2019年1月份，整體生豬交易重量環(huán)比下降3公斤，同比下降3.5公斤；還原成2014年銷售均重為109公斤，處于歷史低值水平。

生豬交易重量走勢

（數(shù)據(jù)來源：青松農(nóng)牧日常監(jiān)測《生豬交易重量》2月13日更新）

no.4 后續(xù)出欄計劃銳減，拐點提前

2019年2月份，青松農(nóng)牧針對千余家家庭養(yǎng)殖戶開展調(diào)研問卷顯示，自2月份開始，生豬出欄計劃開始出現(xiàn)銳減。其中2月份，生豬出欄計劃下調(diào)51%，3月份出欄計劃下調(diào)45%；后期整體維持低位水平。

2019年1-7月份生豬出欄計劃走勢

（數(shù)據(jù)來源：2月份青松農(nóng)牧養(yǎng)殖場出欄計劃調(diào)研）

no.5 1月份整體存欄同比大幅下滑

2019年1月份，整體母豬存欄同比下滑16%，生豬存欄同比下降8%；青松農(nóng)牧監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：長江以北母豬存欄同比下降21%，生豬存欄同比下降24%。長江以南母豬存欄降幅僅為6個百分點。

（數(shù)據(jù)來源：河南及魯蘇皖市場實地調(diào)研和網(wǎng)絡(luò)調(diào)研）

受北方產(chǎn)區(qū)生豬存欄快速下滑的影響，預(yù)計2019年北方產(chǎn)區(qū)生豬及豬產(chǎn)品外調(diào)量大幅下滑，南北區(qū)域價差版圖將重新調(diào)整。

PART 2/補欄意愿調(diào)研分析

2018年，生豬養(yǎng)殖業(yè)在行業(yè)低谷和疫病雙重作用下，從2017年至今，養(yǎng)殖戶連續(xù)虧損，損失嚴重。雖然春節(jié)后全國生豬出欄價已出現(xiàn)漲幅，但是養(yǎng)殖戶面對疫病信心不足，補欄熱情依舊不高，母豬補欄進程緩慢。

no.1資金壓力加大，規(guī)模場債務(wù)壓身

在產(chǎn)能加速出清的過程中，中小家庭養(yǎng)殖場負債較少；規(guī)模養(yǎng)殖場負債較為普遍，利率最高的達到1分5；盡管部分養(yǎng)殖場可以享受低息貸款，但能享受到低息待遇的養(yǎng)殖戶屈指可數(shù)。

加上疫病橫行后，部分金融機構(gòu)出于自身資金安全考慮對養(yǎng)殖戶進行了提前收貸，無異于雪上加霜。從2017年到目前，持續(xù)兩年的豬價走低讓大多養(yǎng)殖戶虧損嚴重，資金鏈斷裂，周轉(zhuǎn)困難。

（數(shù)據(jù)來源：青松農(nóng)牧2018年12月及2019年1月市場及網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷）

no.2養(yǎng)殖戶信心不足，擴產(chǎn)者僅占三成

1月份，我們針對全國各地養(yǎng)殖戶進行了養(yǎng)殖場2019年的投資意向問卷調(diào)查活動，根據(jù)我們后臺統(tǒng)計資料顯示出2019年養(yǎng)殖戶對市場投資意向情況如下：

2019年，只有六成養(yǎng)殖戶又投資計劃；其中，決定養(yǎng)殖戶投資生產(chǎn)的第一要素是改善生產(chǎn)設(shè)施，建設(shè)疫病防疫體系，保障生豬出欄安全；其次考慮的才是擴大規(guī)模。而在影響投資生產(chǎn)活動的因素中，疫病風(fēng)險是4成養(yǎng)殖戶考慮的首要因素，行情差緊追其后。受疫情影響，在疫苗未成功研制前，很多散戶選擇徹底退市。

（數(shù)據(jù)來源：青松農(nóng)牧2019年元月養(yǎng)殖場投資意向問卷調(diào)查活動）

no.3母豬補欄進程緩慢

1月份，河南某地區(qū)是全國比較大型的母豬屠宰集中地，當(dāng)?shù)赜袔讉€大廠專宰母豬。前段時間養(yǎng)殖戶送宰母豬一度需要排隊，現(xiàn)在雖然排隊現(xiàn)象沒有了，但屠宰母豬的總量較大，說明養(yǎng)殖戶產(chǎn)能淘汰的意愿較強，國內(nèi)母豬存欄量已加速減退，這將對市場整體供應(yīng)形成明顯影響。

青松農(nóng)牧河南及魯蘇皖市場調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，一方面原種場損失嚴重，導(dǎo)致種群供給壓縮；另一方面，養(yǎng)殖戶信心不足，各地區(qū)均有補欄仔豬情況，母豬補欄多為觀望，與下半年相比，上半年沒有強烈的補欄欲望。2019年豬市，疫情風(fēng)險仍然存在，預(yù)計整體種群存欄恢復(fù)緩慢。

（數(shù)據(jù)來源：青松農(nóng)牧《母豬存欄平衡表》2月13日更新）

PART 3/豬周期提前到來，且強度加劇

結(jié)語：產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)多層印證豬周期提前到來，且強度加劇。

通過以上分析，2018年12月份全國生豬存欄同比下降4.8%；能繁母豬存欄同比下降8.3%，連續(xù)3個月跌幅超過5%的預(yù)警線。春節(jié)后，在市場利好的刺激下，仔豬補欄積極性較年前有所提高，但是后備母豬補欄不旺。青松農(nóng)牧認為，以上產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)多方印證，豬周期拐點或?qū)⑻崆叭脑路輥砼R，目前已進入豬周期拐點來臨前的供需博弈和價格博弈期，要增加存量與產(chǎn)量，只有靠拉升生產(chǎn)績效和交易重量，因此在后期，惜售將助推價格變化，豬周期強度有望進一步加劇。