豬價(jià)一次探底過(guò)程中，周度環(huán)比漲勢(shì)顯著

根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，10月15日我國(guó)22省市生豬均價(jià)為12.78元/kg，環(huán)比上周+20.79%;仔豬(15kg)均價(jià)為15.28元/kg，環(huán)比上周-1.55%。豬價(jià)自6月27日階段性反彈以來(lái)持續(xù)震蕩下行，至9月30日回落39.41%;10月初開(kāi)始回升，至今漲幅達(dá)到21.02%。豬價(jià)疊加玉米價(jià)格高位運(yùn)行導(dǎo)致飼料成本上升，雙重壓力對(duì)豬企頭均利潤(rùn)產(chǎn)生壓制。10月15日我國(guó)自繁自養(yǎng)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為-601.05元/頭、-716.64元/頭。8月初受仔豬價(jià)格大幅下行影響，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損幅度逐步減小;而隨著10月豬價(jià)上行，自繁自養(yǎng)自此亦開(kāi)始虧損小幅收窄。從供給上來(lái)看，7月份以來(lái)我國(guó)生豬整體出欄均重下行，仔豬、母豬價(jià)格持續(xù)數(shù)月下降。根據(jù)，10月15日仔豬、二元母豬價(jià)格為23.06元/kg、32.79元/kg。該三個(gè)指標(biāo)均處于豬價(jià)一次探底的回歸過(guò)程中，我們認(rèn)為是拐點(diǎn)論證的部分核心變量。從需求上來(lái)看，按照歷史規(guī)律來(lái)看年內(nèi)季節(jié)性波動(dòng)將帶來(lái)下半年需求的增加;但從8、9月整體需求恢復(fù)低于預(yù)期，導(dǎo)致價(jià)格依舊疲軟。我們認(rèn)為需要持續(xù)關(guān)注冬季對(duì)豬肉需求的提振情況。一般來(lái)說(shuō)，一次探底之后4個(gè)月左右，豬價(jià)有反彈行情，隨后依舊會(huì)出現(xiàn)二次探底情況。對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)大幅虧損的至暗時(shí)刻正在經(jīng)歷，未來(lái)2-3個(gè)季度亦不可以松懈。

黃羽雞價(jià)格走勢(shì)分化，白羽雞價(jià)格持續(xù)下行根據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，21年10月15日，快大雞、中速雞價(jià)格為6.16元/kg、7.07元/kg，環(huán)比上周+1.99%、-0.70%。9月份黃羽肉快大雞價(jià)格反彈，之后震蕩下行，至10月中旬略有回升;黃羽肉中速雞自8月起保持震蕩上行，近一周小幅下降。預(yù)計(jì)節(jié)日效應(yīng)對(duì)需求或有所提振，短期看好價(jià)格回升，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)個(gè)股。但是從中長(zhǎng)期存欄角度看，產(chǎn)能或仍需出清。白羽雞方面，本周白羽肉雞、肉雞苗價(jià)格下行。21年10月15日主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞、肉雞苗價(jià)格分別為6.77元/kg、1.10元/羽，環(huán)比上周-5.45%、-38.20%。由于白羽雞需求替代效應(yīng)已被弱化，行業(yè)盈利能力呈下行趨勢(shì)，但終端消費(fèi)品的波動(dòng)較小，通過(guò)發(fā)展食品深加工進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈得延伸，可以帶動(dòng)盈利能力的提升。

農(nóng)業(yè)板塊跑輸滬深300指數(shù)3.69pct本周農(nóng)業(yè)板塊-3.64%，同期上證指數(shù)-0.55%、滬深300上漲0.04%。農(nóng)林牧漁各子行業(yè)中跌幅較少的是畜禽養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品加工和林業(yè)，分別-2.27%、-2.45%、-2.91%;跌幅較多的三個(gè)板塊分別是漁業(yè)、飼料和種植業(yè)，分別-4.99%、-5.15%、-5.94%。