2月23日后，生豬期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)回落，收儲(chǔ)消息帶來(lái)的利多已基本兌現(xiàn)，盤(pán)面價(jià)格逐漸回歸基本面。

目前散戶(hù)出欄積極性較高，市場(chǎng)貨源較充足，豬肉價(jià)格將振蕩偏弱，但跌至前期低點(diǎn)的可能性較小。

自國(guó)家發(fā)改委發(fā)布收儲(chǔ)預(yù)警以來(lái)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格及生豬期貨2305合約價(jià)格都形成觸底反彈走勢(shì)。全國(guó)均價(jià)由最低點(diǎn)2月3日的13.8元/公斤漲至2月23日的15.96元/公斤，漲幅為15.65%。生豬期貨2305合約價(jià)格由最低點(diǎn)2月3日的15830元/噸漲至2月22日的17680元/噸，漲幅11.69%。其余合約受收儲(chǔ)消息的影響較小。2月23日后，生豬期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)回落，說(shuō)明消息面帶來(lái)的利多已經(jīng)兌現(xiàn)，盤(pán)面價(jià)格逐漸回歸基本面。

短期供需雙弱

1月底以來(lái)，仔豬價(jià)格持續(xù)上漲，原因主要有三個(gè)：第一，傳統(tǒng)補(bǔ)欄高峰期提前，因虧損清場(chǎng)而空欄的養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄;第二，疾病尤其是腹瀉導(dǎo)致小部分仔豬死亡;第三，市場(chǎng)對(duì)下半年的生豬價(jià)格預(yù)期較好。2月以來(lái)全國(guó)白條豬均價(jià)有所回升，但消費(fèi)端增量不明顯，價(jià)格上漲乏力。目前全國(guó)能繁母豬存欄超4300萬(wàn)頭，超過(guò)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2月22日發(fā)布的文件中4100萬(wàn)頭的預(yù)期，且高于去年同期，產(chǎn)能處于平衡偏松區(qū)間。近期出欄量對(duì)應(yīng)去年4-5月份的補(bǔ)欄量，為去年全年的低點(diǎn)。因此預(yù)計(jì)未來(lái)1-2個(gè)月生豬產(chǎn)批進(jìn)場(chǎng)的二次育肥養(yǎng)殖場(chǎng)和企業(yè)受體重和料肉比的限制，考慮陸續(xù)出欄，豬價(jià)有承壓下行的風(fēng)險(xiǎn)。目前養(yǎng)殖利潤(rùn)雖仍為負(fù)數(shù)，但已經(jīng)有所回升。

中長(zhǎng)期需求逐漸恢復(fù)

需求端看，2月以來(lái)樣本企業(yè)周度居宰量數(shù)據(jù)較為平穩(wěn)，收儲(chǔ)消息放出后小幅上漲，2月14日后小幅回落，但仍處往年同期高位。由于豬價(jià)上漲，居企分割入庫(kù)成本提高，開(kāi)工率出現(xiàn)一定下降。2月以來(lái)凍品庫(kù)容持續(xù)上漲，目前處于近3年高位。當(dāng)前屠宰量中20%-25%為凍品入庫(kù)，因此從屠宰量刨除凍品看，鮮消水平接近去年同期，還有待恢復(fù)。4-5月由于清明節(jié)和“五一”勞動(dòng)節(jié)的提振，市場(chǎng)對(duì)豬肉需求的預(yù)期有轉(zhuǎn)好的可能。

春節(jié)后北方豬病影響地區(qū)相比南方而言較為廣泛，養(yǎng)殖戶(hù)受到一定影響。二次育肥的熱情北方高于南方，預(yù)計(jì)二次育肥和補(bǔ)欄熱情將逐漸高漲，但短期現(xiàn)貨價(jià)格高于養(yǎng)殖戶(hù)心理預(yù)期，二次育肥成本較高，補(bǔ)欄積極性有所減弱，待現(xiàn)貨價(jià)格有所回落后，企業(yè)和中小散戶(hù)會(huì)進(jìn)行再一次的大規(guī)模壓欄和二次育肥。

綜上，目前生豬現(xiàn)貨及期貨價(jià)格均已達(dá)到階段性高點(diǎn)，開(kāi)始呈現(xiàn)振蕩下行趨勢(shì)，二次育肥進(jìn)場(chǎng)積極性減弱，養(yǎng)殖戶(hù)待機(jī)而動(dòng)。預(yù)計(jì)待豬價(jià)回落至養(yǎng)殖戶(hù)預(yù)期價(jià)位，補(bǔ)欄會(huì)再次進(jìn)行，將對(duì)價(jià)格形成支撐。且由于目前現(xiàn)貨價(jià)格較高，雖然價(jià)格有所松動(dòng)，但散戶(hù)出欄積極性仍較高，市場(chǎng)貨源較充足。同時(shí)居企高價(jià)收購(gòu)意愿不強(qiáng)，終端鮮品走貨無(wú)明顯上行支撐。預(yù)計(jì)短期供應(yīng)偏松，豬肉價(jià)格將振蕩偏弱運(yùn)行，但由于收儲(chǔ)政策支撐，價(jià)格跌至前期低點(diǎn)的可能性較小。