豬價(jià)陰跌不止，上市豬企的業(yè)績“狠受傷”。

4月23日晚間，天邦食品（002124.SZ）披露業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)2022年凈利潤4.5億元～5.5億元，此前預(yù)計(jì)凈利潤9.5億元～11.5億元。導(dǎo)致天邦食品業(yè)績下修的是資產(chǎn)減值，公司對(duì)2022年12月31日的生物資產(chǎn)重新測算計(jì)提減值，重新測算后的生物資產(chǎn)減值合計(jì)約6.18億元。

此前，新希望也大幅下修了業(yè)績，由虧損4.1億～6.1億下修為虧損13.5億～15.5億，虧損金額增加近10億元，下修原因同樣為生物資產(chǎn)超出原有預(yù)期外部分的減值進(jìn)行計(jì)提。

在豬價(jià)持續(xù)下行、生豬疫情流行的大背景下，一季度無疑是上市豬企的“寒冬”，不僅銷售端越賣越虧，存貨跌價(jià)吞噬了2022年凈利潤。隨著四月進(jìn)入尾聲，眼下豬板塊的年報(bào)與一季報(bào)基本基本都未披露，各家豬企的養(yǎng)殖成本成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

天邦食品下修業(yè)績，去年少賺6億元

今年春節(jié)后生豬價(jià)格持續(xù)下跌是導(dǎo)致豬企頻頻下修業(yè)績的主因。中國養(yǎng)豬網(wǎng)顯示，4月24日全國生豬（外三元）報(bào)14.42元/公斤，較年內(nèi)最高點(diǎn)16.55元/公斤（1月23日）累計(jì)回撤12.87%。三月上旬起，豬價(jià)單邊下行，由接近16元/公斤一路跌破14/公斤，經(jīng)歷連續(xù)40天的下跌后，養(yǎng)殖戶情緒多少有點(diǎn)崩壞。

天邦食品原預(yù)計(jì)公司2022年最多可掙11.5億元，業(yè)績同比扭虧，受豬價(jià)下跌擾動(dòng)，凈利潤上限預(yù)計(jì)跌至5.5億元，少賺了6億元。截止4月24日午盤，天邦食品股價(jià)跌2.14%，報(bào)5.5元。

公司稱，由于2023年一季度生豬市場行情及北方地區(qū)疫病情況發(fā)生了較大變化，生豬實(shí)際市場價(jià)格與此前公司以生豬期貨價(jià)格為參考依據(jù)所做的預(yù)計(jì)有一定程度差異，且一季度山東、河北等北方區(qū)域生豬疫病影響程度也超出了行業(yè)的預(yù)期，公司2022年末部分消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)產(chǎn)生了在資產(chǎn)負(fù)債表日超出原有預(yù)期的減值。

上市豬企財(cái)報(bào)中，消耗性生物資產(chǎn)主要指商品豬，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)主要指母豬，前者主要用于出欄銷售形成創(chuàng)收，后者用于生小豬。經(jīng)天邦食品重新測算后的生物資產(chǎn)減值合計(jì)約6.18億元，其中消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提減值4.4億元，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)提減值1.78億元。

上市豬企年報(bào)未披露之際，業(yè)績下修公告實(shí)際上也反映出豬企商品豬與母豬的存欄情況。新希望的業(yè)績下修公告顯示，公司對(duì)2022年12月31日的生物資產(chǎn)超出原有預(yù)期外部分的減值進(jìn)行計(jì)提，共計(jì)約12.35億元，其中消耗性生物資產(chǎn)增加計(jì)提減值4.88億元，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)增加計(jì)提減值7.47億元，意味著新希望的母豬存欄量或大于商品豬。

新希望在近期一次機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，2022年12月下旬，行業(yè)受到疫病的影響加大，導(dǎo)致感染率升高，而因?yàn)?023年第一季度疫病的影響，北方區(qū)域母豬生產(chǎn)效率也受到影響，比如窩均斷奶數(shù)量等。

豬價(jià)二季度能否觸底反彈

自今年1月份以來，養(yǎng)殖端已虧損近5個(gè)月，且虧損幅度持續(xù)加深，虧損的持續(xù)時(shí)間越長，行業(yè)現(xiàn)金流面臨挑戰(zhàn)越大。上市豬企的現(xiàn)金流再度吃緊，新希望、天邦食品、溫氏股份（300498.SZ）頭部上市豬企1~3月加速出欄，賣豬換取現(xiàn)金。

但在養(yǎng)殖成本危機(jī)的背景下，豬板塊遭到資金冷落。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，上市豬企股價(jià)表現(xiàn)分化顯著，25只股平均漲幅為1.9%，跑數(shù)主要股指。掙扎在退市邊緣的正邦科技（002157.SZ）深跌32.15%，金新農(nóng)（002548.SZ）、傲農(nóng)生物（603363.SH）等多只豬股跌超10%；新五豐（600975.SH）、巨星農(nóng)牧（603477.SH）成為資金博弈對(duì)象，分別上漲67.93%、31.32%。

伴隨4月份已進(jìn)入尾聲，五一小長假即將開啟，往后看還有端午節(jié)日，豬肉消費(fèi)能否逐漸回升關(guān)系到二季度生豬價(jià)格的走勢，也成為了近期市場關(guān)注焦點(diǎn)。

4月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部總農(nóng)藝師、發(fā)展規(guī)劃司司長曾衍德表示，當(dāng)前正值豬肉消費(fèi)淡季，由于前期一些養(yǎng)殖場戶壓欄惜售，豬肉產(chǎn)量還在增加，生豬價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，一些養(yǎng)殖場戶出現(xiàn)階段性虧損。綜合判斷，生豬養(yǎng)殖有望在二季度末實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

某農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，由于養(yǎng)殖端現(xiàn)金流吃緊狀，可能導(dǎo)致由于養(yǎng)殖戶在短期看不到價(jià)格反轉(zhuǎn)希望的情況下，為緩解現(xiàn)金流壓力大量拋售，進(jìn)而對(duì)豬肉現(xiàn)貨價(jià)格再次造成明顯沖擊。另一種可能是豬價(jià)長時(shí)間下跌后，養(yǎng)殖戶看漲情緒濃厚。

“正如豬板塊二級(jí)市場表現(xiàn)，市場對(duì)豬肉現(xiàn)貨價(jià)格走勢分歧巨大，主要系供需、消費(fèi)、疫病等多方面都不太明朗。目前看，豬肉現(xiàn)貨和期貨價(jià)格都進(jìn)入了震蕩走勢，供應(yīng)壓力釋放或已進(jìn)入尾聲，疊加官方表態(tài)豬價(jià)具備托底基礎(chǔ)，我們認(rèn)為二季度豬價(jià)下跌空間有限，隨著消費(fèi)逐步復(fù)蘇，價(jià)格有望企穩(wěn)抬頭?！鼻笆龇治鰩熣f。

再看供給端，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正處于去產(chǎn)能階段。根據(jù)3月涌益咨詢、農(nóng)業(yè)部、鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄環(huán)比分別下降1.95%、下降0.9%、下降0.28%，延續(xù)今年以來的下降趨勢。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)推演，能繁母豬存欄量在2022年4月達(dá)到最低點(diǎn)，以生豬生長周期推算，對(duì)應(yīng)今年3、4月生豬出欄量會(huì)處于本輪周期最低水平。但從實(shí)際情況來看，3~4月全行業(yè)持續(xù)虧損，豬價(jià)也未有起色。

根據(jù)披露安排，上市豬企的年報(bào)與一季報(bào)將在本周下半段發(fā)布，我們將持續(xù)關(guān)注上市豬企一季度養(yǎng)殖成本、存貨變化。