3月23日，樂(lè)山巨星農(nóng)牧股份有限公司（巨星農(nóng)牧，603477.SH）發(fā)布了2023年報(bào)，2023年?duì)I收404,071.34萬(wàn)元；其中，生豬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.63億元，生豬出欄量267.37萬(wàn)頭，較上年增加74.74%。結(jié)合市場(chǎng)行情及機(jī)構(gòu)分析，2024年下半年養(yǎng)豬行業(yè)有望進(jìn)入盈利周期，作為生豬養(yǎng)殖行業(yè)成長(zhǎng)性、規(guī)?；霓r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)，巨星農(nóng)牧的利潤(rùn)彈性有望逐步釋放。

產(chǎn)能擴(kuò)張出欄量高速增長(zhǎng)

公開(kāi)信息顯示，巨星農(nóng)牧是集種豬繁育、商品豬生產(chǎn)、飼料生產(chǎn)于一體的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)，2020年起生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)逐步成為巨星農(nóng)牧主營(yíng)業(yè)務(wù)以來(lái)，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)為巨星農(nóng)牧高質(zhì)量發(fā)展注入了新動(dòng)能，資產(chǎn)及營(yíng)收規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，綜合實(shí)力和市場(chǎng)影響力穩(wěn)步提高。2020年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143,919.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)159.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)12,767.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)223.14%。其中生豬銷售量31.50萬(wàn)頭，生豬產(chǎn)品收入66,503.74萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例達(dá)46.21%。

2021年以來(lái)，隨著高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化生豬養(yǎng)殖基地產(chǎn)能的逐步釋放，巨星農(nóng)牧生豬出欄量實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2021年至2023年各期生豬出欄量分別達(dá)到87.10萬(wàn)頭、153.01萬(wàn)頭、267.37萬(wàn)頭，實(shí)現(xiàn)生豬產(chǎn)品收入179,215.87萬(wàn)元、299,041.18萬(wàn)元、346,329.90萬(wàn)元，占對(duì)應(yīng)的各期總營(yíng)收的比例分別達(dá)60.08%、75.36%、85.71%。

市場(chǎng)：分化加劇，有人空欄觀望有人積極擴(kuò)產(chǎn)

春暖花開(kāi)，經(jīng)歷漫長(zhǎng)寒冬的豬企能否如期入春，事實(shí)上仍有許多關(guān)口待過(guò)。

有分析認(rèn)為，從生豬銷售情況來(lái)看，預(yù)計(jì)今年上半年生豬供給仍較充足，后續(xù)豬肉價(jià)格有望延續(xù)磨底走勢(shì)。但是，部分成本不占優(yōu)勢(shì)、負(fù)債率較高的規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)可能受到?jīng)_擊，加快行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)度。

事實(shí)上，眼下上市豬企的資金鏈可謂狀況頻出。此前已經(jīng)法院裁定確認(rèn)執(zhí)行完畢重整計(jì)劃的*ST正邦，1月27日至3月19日期間，共發(fā)布四次關(guān)于公司股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，提示投資者其業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)僅為初步測(cè)算數(shù)據(jù)。若公司2023年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告出現(xiàn)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)觸及《股票上市規(guī)則》第9.3.11條的相關(guān)規(guī)定，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。3月18日，天邦食品則發(fā)布公告稱，擬以公司無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價(jià)值為由，向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整和預(yù)重整。

上市豬企業(yè)接連出現(xiàn)的發(fā)展窘境，無(wú)疑凸顯了行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。眼下中小豬企和養(yǎng)殖戶們，正在逐漸分化，形成冰火兩重天的養(yǎng)殖格局。

“今年肯定比去年好?！弊罱蕉却藜壹?zhèn)養(yǎng)殖大戶孟祥美忙著擴(kuò)大規(guī)模，能繁母豬從去年最低時(shí)的500頭增加到1300頭，預(yù)計(jì)今年出欄量將達(dá)到兩萬(wàn)多頭。同時(shí)，新建的育肥場(chǎng)也已經(jīng)投產(chǎn)，急需人手，招聘待遇方面，也是毫不吝嗇，除了管吃管住、外賣隨便點(diǎn)，養(yǎng)殖場(chǎng)的工人人均月薪可達(dá)5000到8000元。

紅紅火火的生產(chǎn)預(yù)期，來(lái)自于對(duì)養(yǎng)殖成績(jī)的自信，孟祥美表示，前兩年行情差，她趁機(jī)淘汰產(chǎn)能、升級(jí)裝備，如今1300余頭母豬，日常管理只需要十幾個(gè)工人，清糞、上料全部實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，降本增效效果明顯?！拔覀兡壳暗酿B(yǎng)殖成本可以控制在7.4元上下?！彼硎?，隨著豬價(jià)行情有所好轉(zhuǎn)，最近剛剛以8元/斤的價(jià)格出欄一批生豬，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。

無(wú)獨(dú)有偶。曾經(jīng)是傳統(tǒng)養(yǎng)殖企業(yè)主的劉勇，也通過(guò)變革迎來(lái)了新生。五年前，他開(kāi)始轉(zhuǎn)型做養(yǎng)殖屆的平臺(tái)公司，發(fā)展“平臺(tái)＋農(nóng)戶”養(yǎng)殖模式，優(yōu)化生產(chǎn)效率，分散養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)?！巴ㄟ^(guò)采取訂單模式，養(yǎng)殖戶只要達(dá)到養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)，每頭豬的養(yǎng)殖收入為220元，去掉成本，凈賺約150元。”如今，平臺(tái)公司已經(jīng)集結(jié)了一百多家養(yǎng)殖戶，分布在膠東地區(qū)以及河北等地，去年出欄量達(dá)到40多萬(wàn)頭，今年有望達(dá)到65萬(wàn)頭。

不過(guò)，更多養(yǎng)殖場(chǎng)戶仍然處于迷茫和焦慮之中。據(jù)了解，去年以來(lái)，豬價(jià)疊加生物安全等因素影響，部分中小規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)戶損失較大。有養(yǎng)殖戶表示，從去年11月份至今，已經(jīng)空欄將近5個(gè)月，而對(duì)于什么時(shí)候重新開(kāi)始生產(chǎn)，他仍然舉棋不定。

穿越周期生產(chǎn)成本控制成為關(guān)鍵

由于養(yǎng)豬行業(yè)周期的影響，周期持續(xù)底部震蕩生豬市場(chǎng)價(jià)格低迷，養(yǎng)殖行業(yè)上市公司在2023年出現(xiàn)大面積虧損。根據(jù)公開(kāi)信息，牧原股份、溫氏股份、新希望等行業(yè)頭部公司均發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。

在“內(nèi)卷”的生豬養(yǎng)殖行業(yè)，通過(guò)降低成本來(lái)穿越周期和獲取利潤(rùn)，是幾乎所有生豬養(yǎng)殖企業(yè)都面臨的必答題，但隨著豬價(jià)由漲回落和低迷震蕩，如何讓受到防疫壓力和原料漲價(jià)影響而處于高位的生產(chǎn)成本得到有效控制則是擺在企業(yè)面前的一道送命題。

根據(jù)開(kāi)源證券對(duì)巨星農(nóng)牧的經(jīng)營(yíng)情況分析報(bào)告指出，隨著巨星農(nóng)牧的德昌巨星生豬繁育一體化項(xiàng)目的完工投產(chǎn)，在保持成本控制行業(yè)領(lǐng)先和出欄高增持續(xù)成長(zhǎng)的情況下，預(yù)計(jì)巨星農(nóng)牧2024年生豬養(yǎng)殖成本將降至14.8元/公斤以內(nèi)，并給予維持“買入”評(píng)級(jí)。巨星農(nóng)牧在2023年報(bào)中也談及，未來(lái)養(yǎng)殖成本將作為我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)要素。目前，其通過(guò)租賃、收購(gòu)、新建及改擴(kuò)建豬場(chǎng)擴(kuò)大產(chǎn)能，在全國(guó)已形成30個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化種豬場(chǎng)，將實(shí)現(xiàn)“立足四川，走向全國(guó)”的發(fā)展目標(biāo)，成本不高于行業(yè)平均水平的80%，成為全球極具競(jìng)爭(zhēng)力的生豬養(yǎng)殖企業(yè)。

圖片

公開(kāi)資料顯示，2023年下半年到2024年上半年，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖端仍然處于去產(chǎn)能階段。在2023年多數(shù)時(shí)段虧損的情況下，部分養(yǎng)殖戶的生豬出欄節(jié)奏有可能加快。生豬供應(yīng)量比較充沛，價(jià)格或呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。

為更好適應(yīng)生豬穩(wěn)產(chǎn)保供工作的新情況新要求，2024年3月1日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂）》。在堅(jiān)持現(xiàn)行工作思路、總體要求和“三抓兩保”任務(wù)基本不變的基礎(chǔ)上，將全國(guó)能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4,100萬(wàn)頭調(diào)整為3,900萬(wàn)頭，將能繁母豬存欄量正常波動(dòng)（綠色區(qū)域）下限從正常保有量的95%調(diào)整至92%。同時(shí)，《方案》優(yōu)化了地方生豬穩(wěn)產(chǎn)保供責(zé)任落實(shí)，強(qiáng)化了引導(dǎo)生產(chǎn)和市場(chǎng)預(yù)期等重點(diǎn)舉措，完善了監(jiān)測(cè)預(yù)警、產(chǎn)能調(diào)控等保障措施。

卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)高級(jí)分析師王亞男指出，隨著生豬產(chǎn)能的逐漸下降，市場(chǎng)供應(yīng)量將逐步收窄，生豬拐點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在2024年5月至6月。預(yù)計(jì)2024下半年生豬市場(chǎng)的供應(yīng)量可能整體偏少，加上受到四季度需求旺季的影響，預(yù)計(jì)2024年下半年生豬價(jià)格整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，并將在2024年12月份出現(xiàn)全年高點(diǎn)。

隨著產(chǎn)能的持續(xù)去化和出欄量下降，供給需求邏輯反轉(zhuǎn)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)2024年有望進(jìn)入盈利周期。