4月中下旬到5月初，河南和安徽小麥干旱炒作引發(fā)了玉米的一波上漲，后續(xù)隨著天氣有所好轉(zhuǎn)，資金炒作告一段落。多頭資金撤離后，市場(chǎng)又開(kāi)始交易進(jìn)口儲(chǔ)備玉米拍賣(mài)、稻谷拍賣(mài)以及DDGS進(jìn)口事件等等。

其實(shí)整體看來(lái)，短短一段時(shí)間內(nèi)年度基本面供需數(shù)據(jù)變化不大，市場(chǎng)發(fā)生的一系列事件和資金主導(dǎo)的交易題材左右了價(jià)格的變化。從供需角度看，即使算上拍賣(mài)、小麥替代數(shù)據(jù)以及進(jìn)口數(shù)據(jù)，未來(lái)三季度玉米供需還是偏緊。

目前玉米期貨升水已經(jīng)跌完，沒(méi)有額外因素刺激的話，期貨也在等待現(xiàn)貨端的指引。現(xiàn)階段玉米市場(chǎng)價(jià)格受小麥上市、中美談和影響，還需要震蕩調(diào)整，三季度供需缺口決定了中長(zhǎng)期玉米價(jià)格還是偏強(qiáng)。

湖北批量小麥上市，華北干旱高溫持續(xù)

5月中旬以來(lái)小麥自南向北進(jìn)入收割期，到目前為止湖北小麥已經(jīng)大量上市，從產(chǎn)量和糧質(zhì)看，整體和去年相差不大。雖然一些山地和崗地因?yàn)楦珊禍p產(chǎn)，但大部分平原地區(qū)產(chǎn)量平穩(wěn)，部分糧質(zhì)不好的小麥已經(jīng)流入當(dāng)?shù)睾椭苓咃暳蠌S。

安徽中西部和河南南部這部分地區(qū)的小麥?zhǔn)芨珊涤绊戄^大，干旱造成枯黃、植株矮小等，上市比去年早10天，去年坡地崗地小麥畝產(chǎn)600-800斤，水澆地1000-1200斤，今年坡地澆不到水單產(chǎn)降到200-500斤，水澆地800-1000斤。沿途走訪的大部分賣(mài)糧的農(nóng)戶和收糧點(diǎn)，還是普遍反饋減產(chǎn)明顯。雖然前段時(shí)間下了兩場(chǎng)雨，但是下雨量還是不足，沒(méi)能澆透土地，當(dāng)?shù)仄毡闇p產(chǎn)20-30%。距離全國(guó)麥?zhǔn)战Y(jié)束還有20多天，后續(xù)多關(guān)注天氣變化對(duì)小麥產(chǎn)量的影響。

港口庫(kù)存持續(xù)消耗，三季度缺口顯現(xiàn)

截止到5月22日，北方八港庫(kù)存503萬(wàn)噸，港口期貨交割糧大概141萬(wàn)噸(內(nèi)部測(cè)算)，流動(dòng)性庫(kù)存503萬(wàn)噸-141萬(wàn)噸=362萬(wàn)噸，平均到每個(gè)港口庫(kù)存45萬(wàn)噸，每天的集港不到2萬(wàn)噸，單日下港量13萬(wàn)噸，按照這個(gè)速度，北方8港庫(kù)存1個(gè)月就可以消耗的差不多。然而距離新糧上市還需要3個(gè)月，更重要的是企業(yè)和渠道庫(kù)存都是低位，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)玉米價(jià)格的上漲。

南港方面，整體庫(kù)存已經(jīng)低于往年均值，尤其在外貿(mào)玉米庫(kù)存基本為0的情況下，三季度的消耗主要依賴于內(nèi)貿(mào)玉米。

隨著小麥的批量上市，不少下游飼料企業(yè)開(kāi)始了小麥替代，主要集中在江蘇、安徽、湖北、湖南等地，而且收割期至5月末，華中華北雨水少，天氣晴朗，溫度適宜。從未來(lái)一段時(shí)間的天氣和氣溫看，芽麥的概率很低，飼料麥體量有限，即使不看糧質(zhì)，好小麥價(jià)格也限制流入體量。預(yù)計(jì)短期小麥替代量有限，在進(jìn)口替代品到貨有限，高粱、大麥性價(jià)比優(yōu)勢(shì)缺失的大背景下，三季度玉米仍有缺口。

綜合分析看，短期玉米在拍賣(mài)傳聞、小麥上市以及中美和談等影響下弱勢(shì)震蕩，即使進(jìn)口儲(chǔ)備玉米和稻谷拍賣(mài)開(kāi)始，質(zhì)量和價(jià)格都沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，大概率要定向給酒精廠，三季度靠拍賣(mài)糧供給不太現(xiàn)實(shí)，在港口集港低位，庫(kù)存逐步消耗的狀態(tài)下，新糧上市前的缺口還是需要國(guó)內(nèi)玉米的填補(bǔ)，玉米價(jià)格易漲難跌。

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