【豆類(lèi)基本面】因美國(guó)中西部大豆作物生長(zhǎng)條件理想且拋售壓力加大，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)大幅回落，盤(pán)中豆粕和豆油同步下跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月22日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為66%，低于市場(chǎng)預(yù)期的67%，上年同期為67%。當(dāng)周美豆種植率為96%，美豆出苗率為90%，去年同期和五年均值分別為89%和90%;當(dāng)周美豆開(kāi)花率為8%，上年同期和五年均值為7%。天氣預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)幾天，美國(guó)中西部地區(qū)溫暖和多雨天氣預(yù)計(jì)利于作物生長(zhǎng)。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日公布美豆種植面積前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)2025年大豆播種面積為8365.5萬(wàn)英畝，略高于3月底種植意向報(bào)告給出的8349.5萬(wàn)英畝。巴西國(guó)家能源政策委員會(huì)周三批準(zhǔn)上調(diào)摻混到化石燃料中的生物燃料水平，將拉動(dòng)該國(guó)大豆消費(fèi)量。

【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，各級(jí)儲(chǔ)備大豆陸續(xù)投放，緩解現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。東北主產(chǎn)區(qū)本周持續(xù)高溫少雨，由于此前降雨較多，旱情尚未顯現(xiàn)。周三豆一期貨市場(chǎng)大幅下跌，受現(xiàn)貨供給增加及豆二等相關(guān)品種弱勢(shì)拖累，市場(chǎng)拋壓明顯升高，技術(shù)上顯現(xiàn)階段頂部特征。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，國(guó)產(chǎn)食品豆長(zhǎng)期供給過(guò)剩。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)產(chǎn)大豆壓榨需求前景將再度轉(zhuǎn)弱，需求端對(duì)豆價(jià)提升力較為有限。國(guó)產(chǎn)大豆被大量收購(gòu)入庫(kù)，隨著各級(jí)儲(chǔ)備大豆相繼啟動(dòng)拍賣(mài)，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面將得到緩解。國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)疊加美豆下跌，豆一期貨市場(chǎng)有望繼續(xù)向下尋找支撐。

【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅回落，各地跌幅在10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2840-2920元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌50元/噸至2470元/噸。油廠(chǎng)高開(kāi)工率保持高位，國(guó)內(nèi)豆粕累庫(kù)進(jìn)度加快。部分地區(qū)出現(xiàn)催提現(xiàn)象，油廠(chǎng)挺價(jià)壓力持續(xù)升高。周三國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)承接美豆弱勢(shì)大幅回落，現(xiàn)貨下跌加劇市場(chǎng)看空預(yù)期，豆粕期貨持倉(cāng)大幅減少，菜粕期貨持倉(cāng)大幅增加，價(jià)格重心整體明顯下移。進(jìn)口大豆供給寬松，本周大豆壓榨量預(yù)計(jì)升至250萬(wàn)噸左右，供給端壓力持續(xù)攀升。當(dāng)前美豆因缺少天氣支撐連續(xù)下跌，月底面積報(bào)告在即，油脂超跌反彈，粕類(lèi)期貨市場(chǎng)有望繼續(xù)承壓下行。

【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，受到美豆大幅下跌的拖累。周三馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)震蕩收低，夜盤(pán)跟隨原油止跌回升。船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的馬來(lái)西亞6月1-25日棕櫚油出口環(huán)比增幅在6.63%-6.84%，增幅繼續(xù)收窄。馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)發(fā)布通知，下調(diào)7月份棕櫚油參考價(jià)格至3730.48馬幣/噸，使得出口稅從9.5%降至8.5%。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)走勢(shì)分化，國(guó)際原油止跌回升令豆油和棕櫚油期貨拋壓暫緩，菜油期貨則遭遇多頭減持，跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。當(dāng)前國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存寬松，需求平穩(wěn)，在大豆壓榨量保持高位下，油脂整體庫(kù)存仍有上升空間。近期油脂市場(chǎng)急漲急跌行情導(dǎo)致市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，原油表現(xiàn)仍對(duì)油脂市場(chǎng)有較強(qiáng)指導(dǎo)意義。美豆下跌的成本傳導(dǎo)有望在豆粕市場(chǎng)釋放，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)將重回油強(qiáng)粕弱格局。