【豆類基本面】周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)沖高回落，市場(chǎng)圍繞美豆農(nóng)作物評(píng)級(jí)下滑和美豆出口需求前景展開博弈，盤中豆油收高豆粕下跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至7月20日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為68%，低于市場(chǎng)預(yù)期的71%，去年同期為68%;當(dāng)周美豆開花率為62%，去年同期和五年均值均為63%;當(dāng)周美豆結(jié)莢率為26%，上年同期和五年均值分別為27%和26%。8月為美豆產(chǎn)量形成最為關(guān)鍵的時(shí)段，資金增持天氣升水令美豆在1000美分關(guān)口受到較強(qiáng)支撐。中美即將舉行新一輪貿(mào)易談判，市場(chǎng)密切關(guān)注相關(guān)進(jìn)展。

【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨整體走勢(shì)較為平穩(wěn)，中儲(chǔ)糧7月25日將繼續(xù)進(jìn)行國(guó)產(chǎn)大豆雙向拍賣，此前曾多次全部成交。東北主產(chǎn)區(qū)作物整體長(zhǎng)勢(shì)較好，本周產(chǎn)區(qū)天氣整體適宜大豆生長(zhǎng)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2025年中國(guó)大豆產(chǎn)量為2109萬(wàn)噸，同比增加44萬(wàn)噸。周三豆一期貨市場(chǎng)沖高回落震蕩收低，高位追漲情緒下降，反彈節(jié)奏整體放緩。目前大豆產(chǎn)區(qū)缺少減產(chǎn)天氣題材，夏季高溫削弱豆制品需求，豐產(chǎn)預(yù)期不支持新豆價(jià)格過(guò)度上漲。近期豆一期貨市場(chǎng)受政策調(diào)控影響較大，中儲(chǔ)糧連續(xù)投放令豆一期貨市場(chǎng)反彈節(jié)奏受到干擾，獲利回吐情緒顯著升高。

【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體上漲，各地漲幅在10-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2900-2990元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)持穩(wěn)為2630元/噸。美豆維持震蕩，生長(zhǎng)關(guān)鍵期天氣仍有支撐。國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期向好，需求回暖緩解現(xiàn)貨累庫(kù)壓力，粕價(jià)保持震蕩回升態(tài)勢(shì)。周三國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)整體收高，雖未守住日內(nèi)高點(diǎn)，但價(jià)格重心抬高，反彈節(jié)奏得到強(qiáng)化。美豆進(jìn)入產(chǎn)量形成最關(guān)鍵時(shí)段，作物評(píng)級(jí)下降支撐價(jià)格抗跌。周三國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)，要求豬企嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能調(diào)控舉措，合理淘汰能繁母豬，適當(dāng)調(diào)減能繁母豬存欄，嚴(yán)控新增產(chǎn)能并持續(xù)推進(jìn)豆粕減量替代。受此影響，夜盤國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)承壓大幅回調(diào)，今日有望繼續(xù)消化會(huì)議精神維持弱勢(shì)運(yùn)行。

【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)小幅收高，技術(shù)上維持高位反復(fù)震蕩狀態(tài)。周三馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)震蕩收高，受到空頭回補(bǔ)和相關(guān)油脂上漲的提振。ITS和AmSpecAgri公布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比降幅分別為3.5%和7.3%。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加11.24%。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)供需基本面偏弱，價(jià)格主動(dòng)上漲動(dòng)力不足。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)走勢(shì)分化，棕櫚油期貨刷新本輪上漲行情新高，豆油和菜油期貨跟漲動(dòng)力不足，收盤不同程度回落。印尼5月棕櫚油出口激增，庫(kù)存下降及B40生柴需求旺盛，提振產(chǎn)地棕櫚油重回升勢(shì)，成本及情緒聯(lián)動(dòng)下國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)保持高位運(yùn)行。豆油庫(kù)存持續(xù)攀升削弱價(jià)格上漲動(dòng)能，中澳試行菜籽貿(mào)易，菜油因需求炒作降溫而漲能不足。在棕櫚油市場(chǎng)未脫離強(qiáng)勢(shì)之際，豆油和菜油市場(chǎng)的回調(diào)空間同樣受限。