據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，正邦負(fù)債總額達(dá)407億元!其公告稱受豬周期影響，生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍面臨收入下降、發(fā)展速度下降甚至停滯等問題。養(yǎng)殖寒冬下，一些企業(yè)因缺乏危機(jī)意識(shí)黯然掉隊(duì)，也有企業(yè)逆勢(shì)發(fā)力、借機(jī)趕超，當(dāng)前頭部豬企陣營(yíng)將加速洗牌。

上市豬企資金鏈“吃緊”

正邦科技資金鏈承壓早有端倪。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司虧損188.19億元，今年一季度虧損24.33億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其累計(jì)虧損額已遠(yuǎn)超公司過去15年的利潤(rùn)總額。截至一季度末，公司總資產(chǎn)為419.3億元，負(fù)債總額達(dá)407億元，負(fù)債率高達(dá)97%，位居行業(yè)首位。

事實(shí)上，在“豬周期”下行期，幾乎所有生豬養(yǎng)殖企業(yè)都面臨資金鏈緊張的問題。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股生豬行業(yè)上市公司中，2020年一季度資產(chǎn)負(fù)債率平均值為45%，到了2021年一季度升至50%，到了今年一季度末升至60%。除了正邦科技，傲農(nóng)生物、天邦股份的負(fù)債率分別為89.92%和83.67%。

正邦科技也在公告中坦言，2021年以來，我國生豬價(jià)格持續(xù)走低，跌速快、跌幅大、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍面臨收入下降、發(fā)展速度下降甚至停滯等問題。

回顧此輪豬周期，2018年后，生豬價(jià)格大幅上漲。在此背景下，國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)大幅擴(kuò)張，相關(guān)企業(yè)也定下產(chǎn)能翻倍目標(biāo)，千億級(jí)別巨頭開始涌現(xiàn)。不過，2021年以來，生豬行情大幅波動(dòng)，生豬價(jià)格持續(xù)走低，養(yǎng)殖企業(yè)持續(xù)虧損。

“2021年5月以來，生豬市場(chǎng)持續(xù)處于虧損周期，其中，自繁自養(yǎng)模式下的育肥利潤(rùn)已從最高盈利1500元/頭轉(zhuǎn)變?yōu)樽罡咛潛p700元/頭，而專業(yè)育肥的虧損一度高達(dá)每頭千元以上。”一位行業(yè)分析師表示，相較以往，此次豬周期持續(xù)虧損時(shí)間是最長(zhǎng)的，上市豬企的債務(wù)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)變差。

在生豬價(jià)格底部震蕩和養(yǎng)殖成本居高不下的背景下，資金鏈成為生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生命線。

融資“算盤”存“落空”風(fēng)險(xiǎn)

不少豬企采取多種措施籌資自救。2月，正邦科技大股東正邦集團(tuán)獲江西國資百億元資金支持，隨后向大北農(nóng)出售部分飼料業(yè)務(wù)。

5月，正邦科技與建發(fā)股份簽署60億元的戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈服務(wù)、飼料加工、養(yǎng)殖等深度合作。同時(shí)，公司還宣布終止多個(gè)擴(kuò)產(chǎn)募投項(xiàng)目，并將結(jié)余資金36.18億元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得關(guān)注的是，豬企在虧損下的融資“算盤”也存在“落空”的風(fēng)險(xiǎn)。目前，上一家搶先提出募資計(jì)劃的牧原股份定增預(yù)案還未獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。

“仍在虧損的豬企都能想到在現(xiàn)金流承壓時(shí)融資，關(guān)鍵是融資之后有沒有收益?！鄙鲜鰢鴥?nèi)某上市豬企相關(guān)負(fù)責(zé)人說：“監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要考慮融資之后的錢會(huì)不會(huì)‘打水漂’，比如豬企融資建豬場(chǎng)對(duì)企業(yè)來說能降低多少成本、投入的資金進(jìn)去能帶來多少收益?如果企業(yè)目前虧損太嚴(yán)重，沒有足夠的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，融資方案便很難通過。”

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2021年下半年起，生豬養(yǎng)豬行業(yè)已公布了超過10起募資方案，總募資金額超過200億元。但截至目前，被批準(zhǔn)的方案寥寥無幾。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)出欄量排名前四的上市豬企牧原股份、溫氏股份、正邦科技、新希望均有發(fā)布融資計(jì)劃，其中“補(bǔ)充流動(dòng)資金”成為募資最主要的目的。今年5月，巨虧的正邦科技終止部分募投項(xiàng)目、將前期已用于暫時(shí)性補(bǔ)流的資金直接轉(zhuǎn)為永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。

目前，面臨資金壓力的上市豬企對(duì)融資也有較高期待。溫氏股份方面表示，無論生豬價(jià)格跌到何種程度，處于任何生長(zhǎng)階段的庫存生豬是可以隨時(shí)銷售變現(xiàn)的。企業(yè)只要不是大量運(yùn)用資金杠桿，破產(chǎn)幾率較小。

同時(shí)，大型豬企融資渠道較多，抗壓能力較強(qiáng)。在資金極端困難時(shí)，還可以通過售賣仔豬、肉豬、母豬及其他資產(chǎn)等多種方式，增加資金回流，減少飼料原料消耗帶來的資金支出，解燃眉之急。

新希望方面也表示，建議加大對(duì)養(yǎng)殖企業(yè)的金融政策支持，引導(dǎo)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)合理客觀評(píng)判，完善金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

行業(yè)加速洗牌

外部“輸血”緩解的只是一時(shí)之困，一些企業(yè)因缺乏危機(jī)意識(shí)“失血”過多、黯然掉隊(duì)。

5月銷售月報(bào)顯示，9家上市豬企合計(jì)出欄量達(dá)1033.86萬頭，其中，牧原股份以586.3萬頭遙遙領(lǐng)先。此外，溫氏股份、新希望兩家企業(yè)銷售數(shù)量突破百萬，分別達(dá)132.34萬頭和104.56萬頭。

“養(yǎng)豬四龍頭”之一的正邦科技卻出現(xiàn)了多項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)下滑。今年前5個(gè)月，正邦科技累計(jì)銷售生豬409.44萬頭，同比下降24.34%;累計(jì)銷售收入42.50億元，同比降超七成。此外，正邦科技商品豬均重也從1月的105公斤降至5月的86.58公斤。

“目前，行業(yè)出欄均重為120公斤至125公斤，未到標(biāo)準(zhǔn)體重就急于出欄，足見正邦科技回籠資金的緊迫性?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，從2021年出欄量?jī)H次于牧原股份，到如今銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，正邦科技與其他行業(yè)龍頭的差距正不斷拉大。

也有企業(yè)逆勢(shì)發(fā)力、借機(jī)趕超。以華統(tǒng)股份為例，公司5月生豬銷量為11.41萬頭，同比增長(zhǎng)877.06%;生豬銷售收入2.05億元，同比增長(zhǎng)1490.20%。日前，公司在接受調(diào)研時(shí)表示，其在浙江省已布局18個(gè)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)，目前有15個(gè)豬場(chǎng)投產(chǎn)，其余豬場(chǎng)計(jì)劃年內(nèi)建成投產(chǎn)。

又如傲農(nóng)生物。2021年，傲農(nóng)生物出欄增速位列上市豬企第一名，成為行業(yè)黑馬。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司生豬出欄324.59萬頭，同比增長(zhǎng)1.4倍。今年5月，傲農(nóng)生物生豬銷售量為42.50萬頭，同比增長(zhǎng)44.06%。傲農(nóng)生物董事長(zhǎng)吳有林表示，希望充分利用“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”，爭(zhēng)取用更少的時(shí)間做到行業(yè)前列。