昔日“江西豬王”正邦科技（002157.SZ）在2024年6月“脫星摘帽”后，正逐步走上正軌。但幾年前在豬價(jià)暴跌前夕大舉擴(kuò)張，對(duì)自身財(cái)務(wù)等方面帶來的影響仍未完全消散。

2月7日晚間，正邦科技發(fā)布1月生豬銷售情況簡(jiǎn)報(bào)，公司1月共銷售生豬57.14萬頭，同比增長32.96%；銷售收入為6.82億元，同比上升73.08%。與2024年12月相比，正邦科技在今年1月的銷售生豬數(shù)量、收入及價(jià)格均出現(xiàn)下降。

拉長時(shí)間線，正邦科技生豬銷售量在2021年達(dá)到巔峰后，已連續(xù)三年下滑。根據(jù)正邦科技方面披露的數(shù)據(jù)，2022年-2024年其銷售生豬分別為844.65萬頭、547.85萬頭、414.66萬頭，分別同比下降43.41%、35.14%、24.31%。正邦科技2024年的最新年度銷售數(shù)量與2021年的1492.67萬頭相比，不到當(dāng)時(shí)的三分之一。

從收入角度，2022年和2023年，正邦科技銷售收入曾出現(xiàn)69.87%、46.80%的大幅下滑。2024年在豬價(jià)回暖以及養(yǎng)殖成本下降等因素共同作用下，正邦科技雖然生豬銷量仍在下降，銷售收入?yún)s同比上升11.71%。

從銷售生豬的收入規(guī)模來看，正邦科技如今的銷售收入與2020年巔峰時(shí)期相比仍有較大差距。2024年，其銷售生豬收入為53.21億元，而2020年為348.34億元。

近三年正邦科技產(chǎn)能迅速縮減，源自其此前過度擴(kuò)張遇上豬價(jià)大跌，導(dǎo)致其面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2019年至2020年，受非洲豬瘟影響，國內(nèi)母豬總量急劇下降，生豬供求關(guān)系緊張。正邦科技認(rèn)為這是危機(jī)中的機(jī)遇，開始大舉擴(kuò)張。

2019年正邦科技啟動(dòng)當(dāng)時(shí)全國最大的引種工程，即“萬頭國外種豬引種計(jì)劃”。2020年、2021年上半年正邦科技共引進(jìn)11120頭國外優(yōu)質(zhì)原種豬，為當(dāng)時(shí)行業(yè)內(nèi)最大規(guī)模引種。隨后，正邦科技又提出“搶母豬、搶仔豬、搶養(yǎng)殖指標(biāo)、搶人才”的“四搶”戰(zhàn)略，以支持其快速擴(kuò)張。

這不僅讓正邦科技在營收上獲得豐厚回報(bào)，更令其江湖地位一躍而上。

根據(jù)2020年報(bào)，當(dāng)年正邦科技營收突破491億元，同比大漲超100%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為57.44億元，超過公司自2007年上市以來的年度利潤總和。與此同時(shí)，正邦科技在2020年實(shí)現(xiàn)生豬出欄量955.97萬頭。

但生豬養(yǎng)殖行業(yè)的低谷期很快到來。2021年，國內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，正邦科技迅速進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從規(guī)?；瘮U(kuò)張調(diào)整為提質(zhì)增效的發(fā)展策略。

不過，前期的擴(kuò)張已經(jīng)帶來影響。一方面豬價(jià)大幅下滑，正邦科技賣得越多，虧得越多；另一方面，其處置了前期高價(jià)外購的低效母豬，并進(jìn)一步優(yōu)化種群，2021年正邦科技淘汰能繁母豬及后備母豬約220萬頭。兩方面壓力均對(duì)其利潤產(chǎn)生沖擊，當(dāng)年正邦科技虧損達(dá)188億元。

2022年，正邦科技繼續(xù)虧損超過133億元，當(dāng)年正邦科技及旗下多家公司陸續(xù)被債權(quán)人向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

重重困境中，同在江西、同樣經(jīng)營生豬養(yǎng)殖等業(yè)務(wù)的江西雙胞胎農(nóng)業(yè)有限公司（下稱“雙胞胎農(nóng)業(yè)”）成為正邦科技重整投資人。2023年年底，正邦科技完成重整計(jì)劃，其實(shí)際控制人由正邦集團(tuán)變更為雙胞胎農(nóng)業(yè)，正邦科技創(chuàng)始人、曾經(jīng)的江西首富林印孫最終失去了公司控制權(quán)。

對(duì)于正邦科技而言，大股東改變加上行業(yè)周期因素，公司財(cái)務(wù)狀況逐漸穩(wěn)定。

根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2024年第三季度，正邦科技的債務(wù)問題已經(jīng)大幅緩解，當(dāng)期貨幣資金為25.33億元，而短期借款為2.80億元。

正邦科技在2024年10月底的投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，目前公司預(yù)計(jì)沒有較大的固定資產(chǎn)資本開支計(jì)劃?！肮局饕€是把閑置的資產(chǎn)利用起來，資本開支主要在智能化技術(shù)改造以及部分在建工程的后續(xù)投入上。”

今年1月正邦科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)披露，2024年第三季度其資產(chǎn)負(fù)債率為47.05%，較2024年初下降6.92個(gè)百分點(diǎn)。這些積極的財(cái)務(wù)指標(biāo)也透露出，正邦科技或許正在走出困境。

不過，至少從目前財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，正邦科技要想重回昔日江湖地位或許還需要一定時(shí)間。

根據(jù)1月21日正邦科技發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其歸母凈利潤為2億元-2.6億元，而上年同期為超85億元。

從產(chǎn)能角度，正邦科技在2024年11月的投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，公司預(yù)計(jì)2024年年底的能繁母豬數(shù)量將有28萬頭以上，對(duì)應(yīng)2025年的整體出欄數(shù)量預(yù)計(jì)在700萬頭以上，具體的出欄結(jié)構(gòu)將結(jié)合具體的市場(chǎng)情況、公司的自身發(fā)展情況等進(jìn)行規(guī)劃。

2月8日，時(shí)代周報(bào)記者就未來養(yǎng)殖成本控制及成本目標(biāo)等問題，致電并以郵件方式聯(lián)系正邦科技方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。