4月26日晚間，牧原股份公布2023年年報和2024年一季度報告。其年報顯示，2023年牧原股份營業(yè)收入為1108.61億元，同比下降11.19%；歸母凈利潤虧損42.63億元，同比下降132.14%；扣非凈利潤虧損40.26億元，同比下降130.90%。2023年經營活動現金流入為1188.81億元，同比減少9.82%，主要系公司生豬銷售價格大幅下降所致。

表為牧原股份披露的2023年年報部分數據

此外，牧原股份年報還披露了報告期內以套期保值為目的的衍生品投資情況。報告顯示，為規(guī)避和防范主要原材料、產品價格及外匯匯率波動給公司帶來的經營風險，公司針對生產經營相關的原材料、產品及外匯開展套期保值、遠期結售匯及利率互換等業(yè)務，業(yè)務規(guī)模均在預計的采購、銷售業(yè)務規(guī)模內，具備明確的業(yè)務基礎。報告期內，公司商品及外匯套期保值衍生品合約和現貨盈虧相抵后的實際收益金額合計為6218.57萬元。

從套保效果看，業(yè)內分析人士指出，根據牧原股份所披露的衍生品期末投資金額占公司報告期末凈資產0.44%的占比，若再用其期現貨相抵后實際收益金額6218.57萬元除以其營業(yè)收入1108.61億，得出所占比例約為0.05%，均表明其套保所產生的無效損益占比很小，引起的波動程度也較小，牧原股份對套保的把握和運用較為成功，對企業(yè)穩(wěn)定經營也起到了相應的作用。

去年全年出欄生豬6381.6萬頭屠宰、肉食業(yè)務營收實現同比大幅增長

年報顯示，2023年牧原股份銷售生豬6381.6萬頭，其中商品豬6226.7萬頭（包括向全資子公司牧原肉食及其子公司合計銷售1326.6萬頭），仔豬136.7萬頭，種豬18.1萬頭；2023年公司屠宰生豬1326.0萬頭，銷售鮮、凍品等豬肉產品140.5萬噸。

2023年公司實現營業(yè)收入1108.61 億元，較上年同期減少11.19%，實現凈利潤虧損41.68億元，同比減少127.91%。

成本方面，去年全年平均商品豬完全成本約15元/kg左右。

同時，2023年，牧原股份研發(fā)推廣低豆日糧，持續(xù)降低豆粕使用比例，2023年飼料中豆粕用量從2022年7.3%進一步降至5.7%。2023年中國飼料配方中豆粕占比為13%。

從生豬價格走勢來看，牧原股份在年報中分析稱，據國家統計局數據顯示，2023年，我國生豬出欄量72662萬頭，較上年上升3.8%。豬肉產量5794萬噸，同比增長4.6%，處于2015年以來的最高水平。生豬出欄量大，豬肉產量增幅明顯，是2023年全年生豬價格低位運行的主要原因。2022年12月以來，生豬價格進入下跌通道，2023年全年，生豬價格整體維持低位運行，僅在第三季度呈現階段性反彈。

報告還顯示，截至2023 年末，牧原股份已有養(yǎng)殖產能約8000萬頭/年；共投產10家屠宰廠，投產屠宰產能2900萬頭/年。其中值得注意的是，2023年牧原股份屠宰、肉食業(yè)務實現營業(yè)收入218.62億元，較上年同期增長48.54%。2023年屠宰肉食業(yè)務產能利用率由2022年的25%提升至46%，頭均虧損水平明顯降低。

據披露，2024年，牧原股份預計出欄生豬6600萬頭至7200萬頭。

從其一季度經營情況看，一季報顯示，今年1—3月，牧原股份營業(yè)收入為262.72億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損23.79億元；扣非凈利潤為虧損23.87億元，同比下90.62%；累計銷售生豬1601.1萬頭，同比增長15.6%，出欄量保持穩(wěn)定增長。

4月27日，牧原股份在媒體交流會上透露，在糧食價格高位回落背景下，公司養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，2024年全年目標成本將降至14.5元/公斤，年底預計能達到14元/公斤以下。牧原認為生豬養(yǎng)殖行業(yè)已走出最艱難時期，目前存欄母豬產能已降至綠色區(qū)間，預計未來一段時間行業(yè)價格將持續(xù)回暖。

糧食作為養(yǎng)豬成本的主要組成部分，其價格的下降直接降低了養(yǎng)殖成本，為牧原實現成本控制目標提供了有力支持。此外，牧原股份在養(yǎng)殖效率優(yōu)化、疾病防控等方面也做出了積極努力，進一步提高了公司的市場競爭力。隨著行業(yè)價格的回暖，公司有望在未來幾年實現更加穩(wěn)健的發(fā)展。

分析人士：牧原股份對套保的把握和運用較為成功

期貨日報記者注意到，在2023年年報中，牧原股份還披露了報告期內以套期保值為目的的衍生品投資情況。

報告顯示，為規(guī)避和防范主要原材料、產品價格及外匯匯率波動給公司帶來的經營風險，公司針對生產經營相關的原材料、產品及外匯開展套期保值、遠期結售匯及利率互換等業(yè)務，業(yè)務規(guī)模均在預計的采購、銷售業(yè)務規(guī)模內，具備明確的業(yè)務基礎。報告期內，公司商品及外匯套期保值衍生品合約和現貨盈虧相抵后的實際收益金額合計為6218.57萬元。

從套保效果看，牧原股份表示公司從事套期保值業(yè)務的金融衍生品和商品期貨品種與公司生產經營相關的原材料、產品和外匯相掛鉤，可抵消現貨市場交易中存在的價格波動風險，實現了預期風險管理目標。

有會計專業(yè)人士告訴期貨日報記者，對于企業(yè)來說，套期保值實際上是企業(yè)的主營經營業(yè)務，屬于影響經營成本和經營收入的業(yè)務。經營成本與收入并不屬于投資收益，套保的前提則是辨析風險資產敞口。根據牧原股份披露的2023年有關套保的相關情況，其套期保值情況并未核算為投資損益，而是獨立進行披露；同時也明確指出“商品期貨期權套期保值操作可以減少原料價格大幅下跌時較高庫存帶來的跌值損失”，也明確了以原材料的跌價損失為風險敞口進行套期保值。

表為牧原股份披露的2023年套保相關數據

此外，從牧原股份的套保效果來看，其披露的期末投資金額占公司報告期末凈資產比例為0.44%。從這一數據來看，上述業(yè)內人士告訴期貨日報記者，從會計角度來看，套期會計的理論目標是實現期現貨損益為零。結合實際來說，企業(yè)的最終核算數即無效損益越小，表明套保效果越好。根據牧原股份所披露的0.44%的占比，若再用其期現貨相抵后實際收益金額6218.57萬元除以其營業(yè)收入1108.61億，得出所占比例為0.05%，均表明其套保所產生的無效損益占比很小，引起的波動程度也較小，牧原股份對套保的把握和運用較為成功，對企業(yè)穩(wěn)定經營也起到了相應的作用。