4月26日晚間，牧原股份公布2023年年報(bào)和2024年一季度報(bào)告。其年報(bào)顯示，2023年牧原股份營(yíng)業(yè)收入為1108.61億元，同比下降11.19%；歸母凈利潤(rùn)虧損42.63億元，同比下降132.14%；扣非凈利潤(rùn)虧損40.26億元，同比下降130.90%。2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為1188.81億元，同比減少9.82%，主要系公司生豬銷售價(jià)格大幅下降所致。

表為牧原股份披露的2023年年報(bào)部分?jǐn)?shù)據(jù)

此外，牧原股份年報(bào)還披露了報(bào)告期內(nèi)以套期保值為目的的衍生品投資情況。報(bào)告顯示，為規(guī)避和防范主要原材料、產(chǎn)品價(jià)格及外匯匯率波動(dòng)給公司帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司針對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的原材料、產(chǎn)品及外匯開(kāi)展套期保值、遠(yuǎn)期結(jié)售匯及利率互換等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模均在預(yù)計(jì)的采購(gòu)、銷售業(yè)務(wù)規(guī)模內(nèi)，具備明確的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，公司商品及外匯套期保值衍生品合約和現(xiàn)貨盈虧相抵后的實(shí)際收益金額合計(jì)為6218.57萬(wàn)元。

從套保效果看，業(yè)內(nèi)分析人士指出，根據(jù)牧原股份所披露的衍生品期末投資金額占公司報(bào)告期末凈資產(chǎn)0.44%的占比，若再用其期現(xiàn)貨相抵后實(shí)際收益金額6218.57萬(wàn)元除以其營(yíng)業(yè)收入1108.61億，得出所占比例約為0.05%，均表明其套保所產(chǎn)生的無(wú)效損益占比很小，引起的波動(dòng)程度也較小，牧原股份對(duì)套保的把握和運(yùn)用較為成功，對(duì)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)也起到了相應(yīng)的作用。

去年全年出欄生豬6381.6萬(wàn)頭屠宰、肉食業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)

年報(bào)顯示，2023年牧原股份銷售生豬6381.6萬(wàn)頭，其中商品豬6226.7萬(wàn)頭（包括向全資子公司牧原肉食及其子公司合計(jì)銷售1326.6萬(wàn)頭），仔豬136.7萬(wàn)頭，種豬18.1萬(wàn)頭；2023年公司屠宰生豬1326.0萬(wàn)頭，銷售鮮、凍品等豬肉產(chǎn)品140.5萬(wàn)噸。

2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1108.61 億元，較上年同期減少11.19%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損41.68億元，同比減少127.91%。

成本方面，去年全年平均商品豬完全成本約15元/kg左右。

同時(shí)，2023年，牧原股份研發(fā)推廣低豆日糧，持續(xù)降低豆粕使用比例，2023年飼料中豆粕用量從2022年7.3%進(jìn)一步降至5.7%。2023年中國(guó)飼料配方中豆粕占比為13%。

從生豬價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，牧原股份在年報(bào)中分析稱，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)生豬出欄量72662萬(wàn)頭，較上年上升3.8%。豬肉產(chǎn)量5794萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%，處于2015年以來(lái)的最高水平。生豬出欄量大，豬肉產(chǎn)量增幅明顯，是2023年全年生豬價(jià)格低位運(yùn)行的主要原因。2022年12月以來(lái)，生豬價(jià)格進(jìn)入下跌通道，2023年全年，生豬價(jià)格整體維持低位運(yùn)行，僅在第三季度呈現(xiàn)階段性反彈。

報(bào)告還顯示，截至2023 年末，牧原股份已有養(yǎng)殖產(chǎn)能約8000萬(wàn)頭/年；共投產(chǎn)10家屠宰廠，投產(chǎn)屠宰產(chǎn)能2900萬(wàn)頭/年。其中值得注意的是，2023年牧原股份屠宰、肉食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入218.62億元，較上年同期增長(zhǎng)48.54%。2023年屠宰肉食業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率由2022年的25%提升至46%，頭均虧損水平明顯降低。

據(jù)披露，2024年，牧原股份預(yù)計(jì)出欄生豬6600萬(wàn)頭至7200萬(wàn)頭。

從其一季度經(jīng)營(yíng)情況看，一季報(bào)顯示，今年1—3月，牧原股份營(yíng)業(yè)收入為262.72億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損23.79億元；扣非凈利潤(rùn)為虧損23.87億元，同比下90.62%；累計(jì)銷售生豬1601.1萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)15.6%，出欄量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

4月27日，牧原股份在媒體交流會(huì)上透露，在糧食價(jià)格高位回落背景下，公司養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，2024年全年目標(biāo)成本將降至14.5元/公斤，年底預(yù)計(jì)能達(dá)到14元/公斤以下。牧原認(rèn)為生豬養(yǎng)殖行業(yè)已走出最艱難時(shí)期，目前存欄母豬產(chǎn)能已降至綠色區(qū)間，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間行業(yè)價(jià)格將持續(xù)回暖。

糧食作為養(yǎng)豬成本的主要組成部分，其價(jià)格的下降直接降低了養(yǎng)殖成本，為牧原實(shí)現(xiàn)成本控制目標(biāo)提供了有力支持。此外，牧原股份在養(yǎng)殖效率優(yōu)化、疾病防控等方面也做出了積極努力，進(jìn)一步提高了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著行業(yè)價(jià)格的回暖，公司有望在未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的發(fā)展。

分析人士：牧原股份對(duì)套保的把握和運(yùn)用較為成功

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，在2023年年報(bào)中，牧原股份還披露了報(bào)告期內(nèi)以套期保值為目的的衍生品投資情況。

報(bào)告顯示，為規(guī)避和防范主要原材料、產(chǎn)品價(jià)格及外匯匯率波動(dòng)給公司帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司針對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的原材料、產(chǎn)品及外匯開(kāi)展套期保值、遠(yuǎn)期結(jié)售匯及利率互換等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模均在預(yù)計(jì)的采購(gòu)、銷售業(yè)務(wù)規(guī)模內(nèi)，具備明確的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，公司商品及外匯套期保值衍生品合約和現(xiàn)貨盈虧相抵后的實(shí)際收益金額合計(jì)為6218.57萬(wàn)元。

從套保效果看，牧原股份表示公司從事套期保值業(yè)務(wù)的金融衍生品和商品期貨品種與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的原材料、產(chǎn)品和外匯相掛鉤，可抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)交易中存在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。

有會(huì)計(jì)專業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，套期保值實(shí)際上是企業(yè)的主營(yíng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，屬于影響經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)收入的業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)成本與收入并不屬于投資收益，套保的前提則是辨析風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)敞口。根據(jù)牧原股份披露的2023年有關(guān)套保的相關(guān)情況，其套期保值情況并未核算為投資損益，而是獨(dú)立進(jìn)行披露；同時(shí)也明確指出“商品期貨期權(quán)套期保值操作可以減少原料價(jià)格大幅下跌時(shí)較高庫(kù)存帶來(lái)的跌值損失”，也明確了以原材料的跌價(jià)損失為風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行套期保值。

表為牧原股份披露的2023年套保相關(guān)數(shù)據(jù)

此外，從牧原股份的套保效果來(lái)看，其披露的期末投資金額占公司報(bào)告期末凈資產(chǎn)比例為0.44%。從這一數(shù)據(jù)來(lái)看，上述業(yè)內(nèi)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從會(huì)計(jì)角度來(lái)看，套期會(huì)計(jì)的理論目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨損益為零。結(jié)合實(shí)際來(lái)說(shuō)，企業(yè)的最終核算數(shù)即無(wú)效損益越小，表明套保效果越好。根據(jù)牧原股份所披露的0.44%的占比，若再用其期現(xiàn)貨相抵后實(shí)際收益金額6218.57萬(wàn)元除以其營(yíng)業(yè)收入1108.61億，得出所占比例為0.05%，均表明其套保所產(chǎn)生的無(wú)效損益占比很小，引起的波動(dòng)程度也較小，牧原股份對(duì)套保的把握和運(yùn)用較為成功，對(duì)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)也起到了相應(yīng)的作用。