港股上市肉企中糧家佳康公告稱，于2024年10月21日，該公司與中糧產(chǎn)業(yè)投資訂立收購協(xié)議，中糧產(chǎn)業(yè)投資同意出售且該公司同意收購目標(biāo)公司中糧嘉華100%股權(quán)。目標(biāo)公司中糧嘉華的主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資控股，全資控股中糧飼料。交易對(duì)價(jià)為15.69億元人民幣。

公告顯示，中糧飼料致力于為客戶提供全面的動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)解決方案，核心業(yè)務(wù)涵蓋豬飼料、反芻飼料、禽飼料、水產(chǎn)飼料、預(yù)混料等飼料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及配套技術(shù)服務(wù)。截至2023年末，其在全國(guó)擁有21家飼料加工廠，當(dāng)年生產(chǎn)及銷售飼料超過200萬噸。

2022年和2023年，目標(biāo)公司收入分別約為77億元和85億元，稅后凈利潤(rùn)分別為0.96億元和1.55億元，這兩年的凈資產(chǎn)分別為12.36億元和14.19億元。

中糧家佳康在公告中表示，收購事項(xiàng)契合集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，將有利于集團(tuán)進(jìn)一步完善全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局，降低養(yǎng)殖成本，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

從成本方面來看，飼料是生豬養(yǎng)殖的主要成本之一。中糧家佳康表示，本次收購將提升集團(tuán)的飼料自給率，降低飼料采購成本和中間環(huán)節(jié)費(fèi)用，并更加深入地整合中糧集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)資源，充分借助其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)在行情研判、原料采購等方面的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，有效降低養(yǎng)殖成本。

此外，研發(fā)方面，中糧飼料具備專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，能夠針對(duì)養(yǎng)殖客戶需求提供科學(xué)的動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)解決方案，本次收購將整合雙方的研發(fā)資源，運(yùn)用中糧飼料的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)一步優(yōu)化集團(tuán)養(yǎng)殖飼料配方，驅(qū)動(dòng)養(yǎng)殖效率提升。

中糧家佳康還提到，本次收購?fù)瓿汕?，集團(tuán)收入主要來源于生豬、生鮮豬肉、肉制品及進(jìn)口肉類產(chǎn)品，受生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期性波動(dòng)影響較大。而中糧飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣，覆蓋生豬、反芻、禽類、水產(chǎn)等多個(gè)飼料品類，通過本次收購，集團(tuán)能夠進(jìn)一步增強(qiáng)收入構(gòu)成的多元性。

“一方面，利用飼料行業(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)不同的波動(dòng)周期，有效降低周期性波動(dòng)的影響；另一方面，通過對(duì)反芻、禽類、水產(chǎn)等生豬養(yǎng)殖以外養(yǎng)殖領(lǐng)域的覆蓋，進(jìn)一步分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升集團(tuán)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！敝屑Z家佳康表示。

值得注意的是，正是由于豬周期的影響，2020年豬價(jià)走高時(shí)，公司當(dāng)年?duì)I收達(dá)到歷史最高數(shù)值，達(dá)到189.2億元，之后便開始下滑，截至2023年，中糧家佳康已經(jīng)連續(xù)三年收入負(fù)增長(zhǎng)。2023年，中糧家佳康生豬出欄520萬頭，同比增長(zhǎng)26.7%，但生豬出欄量增長(zhǎng)卻趕上了豬價(jià)低迷，中糧家佳康全年的收入同比下降超一成至115.68億元，公司擁有人應(yīng)占虧損1.36億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

上半年，中糧家佳康的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)仍出現(xiàn)較大虧損。根據(jù)中糧家佳康2024年中期業(yè)績(jī)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.71億元，同比下降21.4%，主要與生豬出欄量同比降低、肉類進(jìn)口業(yè)務(wù)主動(dòng)縮量有關(guān)。由于養(yǎng)殖業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，生物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整前凈虧損3.87億元，同比轉(zhuǎn)虧。

不過，2024年，生豬價(jià)格已連續(xù)回升。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，自繁自養(yǎng)生豬盈利均值為325.92元/頭，同比增加377.68元/頭，其中盈利最高點(diǎn)為8月15日的918.75元/頭；生豬交易均價(jià)為16.80元/公斤，同比上漲11.45%；理論上，生豬養(yǎng)殖頭均飼料成本為1025.66元，同比下降11.74%。

從三季度起，中糧家佳康生豬銷售也開始盈利。今年10月初，中糧家佳康還發(fā)布了截至9月的運(yùn)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)。公告顯示，今年1-9月，中糧家佳康已累計(jì)出欄生豬248.1萬頭，生豬出欄量較去年同期的364.4萬頭繼續(xù)縮減，另一方面生鮮豬肉銷量18.36萬噸。

該公告還顯示，集團(tuán)2024年7-9月實(shí)現(xiàn)生物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整前凈利潤(rùn)約3.73億元。

假如四季度生豬價(jià)格能夠維持，中糧家佳康就有望實(shí)現(xiàn)2024年全年盈利。但9月以來，生豬價(jià)格出現(xiàn)了下滑，豬企全年盈利情況仍具有不確定性。

對(duì)于未來的生豬價(jià)格走勢(shì)，10月25日上午，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組成員李敬輝表示，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，9月全國(guó)生豬平均價(jià)格19.7元/公斤，較8月下跌3.2%，結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的上漲，整體來看10月以來豬肉價(jià)格繼續(xù)小幅下降。本輪豬價(jià)回落主要原因是生豬供應(yīng)有所增加，前期新增中大豬到了出欄的檔口。9月生豬屠宰量較8月增長(zhǎng)8.1%。

李敬輝表示，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部多次組織養(yǎng)殖企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)和專家開展會(huì)商，會(huì)商認(rèn)為隨著豬肉消費(fèi)進(jìn)入旺季，豬價(jià)大幅波動(dòng)的可能性較小，生豬養(yǎng)殖頭均利潤(rùn)有望保持在正常水平。