申萬(wàn)宏源發(fā)布新和成的研報(bào)指出，維生素格局長(zhǎng)期向好，一體化龍頭受益價(jià)格上漲。維生素需求剛性，價(jià)格波動(dòng)大。短期需求有波動(dòng)，但長(zhǎng)期穩(wěn)中有升，供給變化是導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)的主因，寡頭格局則有利于維持高盈利。VA由于關(guān)鍵中間體檸檬醛及本身合成工藝的高壁壘，十多年來(lái)全球始終保持六家企業(yè)，格局十分穩(wěn)定。由于巴斯夫老舊裝置問(wèn)題不斷，供給受限，預(yù)計(jì)VA產(chǎn)品價(jià)格有望維持400元/kg高位震蕩。VE自2012年以來(lái)因能特科技中間體新工藝突破導(dǎo)致寡頭格局遭到破壞，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌至40元/kg底部。當(dāng)前帝斯曼與冠福股份正在推進(jìn)能特科技VE和中間體資產(chǎn)收購(gòu)，帝斯曼整合VE行業(yè)，未來(lái)有望重回寡頭格局，支撐價(jià)格底部回升。公司是VA、VE龍頭，VA粉產(chǎn)能1萬(wàn)噸，VE粉產(chǎn)能4萬(wàn)噸，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯，充分受益價(jià)格上漲，產(chǎn)品價(jià)格每上漲10元/kg，分別增厚凈利潤(rùn)0.8、3.0億元。