“雛鷹”折翅！或成“面值退市”第二股

騰訊證券8月1日訊，*ST雛鷹繼續(xù)跌停，截止收盤(pán)，*ST雛鷹跌5.48%，報(bào)收0.69元/股，走完連續(xù)20個(gè)股價(jià)低于面值的交易日。這也意味著，*ST雛鷹已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，即將成為繼中弘股份后第二只“面值退市”的A股股票。

據(jù)悉，7月29日*ST雛鷹因股價(jià)跌停收于0.81元/股，已經(jīng)提前鎖定了面值退市第二股名號(hào)。后續(xù)的這3天，其索性放棄掙扎，天天跌停。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第14.4.1條之(十八)款規(guī)定，在深圳證券交易所僅發(fā)行A股股票的上市公司，通過(guò)本所交易系統(tǒng)連續(xù)二十個(gè)交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于股票面值，深圳證券交易所有權(quán)決定終止公司股票上市交易。

雛鷹農(nóng)牧2018年全年最終虧損38.64億元，同比下降8650.78%。2019年一季度繼續(xù)虧損11.03億元，同比下降977.53%。

雛鷹農(nóng)牧于3月18日收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書(shū)》，因公司涉嫌違法違規(guī)，決定對(duì)公司立案調(diào)查。目前公司尚未收到就上述立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見(jiàn)或決定。

在2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，雛鷹農(nóng)牧預(yù)計(jì)上半年虧損14.8億元-16.2億元。公司稱(chēng)，之所以大幅虧損，是因?yàn)?019年上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養(yǎng)殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；同時(shí)，公司目前的負(fù)債規(guī)模較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。

雛鷹農(nóng)牧曾被業(yè)界譽(yù)為“中國(guó)養(yǎng)豬第一股”。*ST雛鷹今年來(lái)已暴跌54%，截至今年一季度末，雛鷹農(nóng)牧股東戶數(shù)高達(dá)18.42萬(wàn)戶，較去年年底增長(zhǎng)近20%。而券商對(duì)其興趣也停留在了2017年。據(jù)東方財(cái)富顯示，雛鷹農(nóng)牧最后一份券商研究報(bào)告為2017年10月，當(dāng)時(shí)國(guó)金證券給出了買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

在2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，雛鷹農(nóng)牧預(yù)計(jì)上半年虧損14.8億元～16.2億元。公司稱(chēng)，之所以大幅虧損，是因?yàn)?019年上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養(yǎng)殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；同時(shí)，公司目前的負(fù)債規(guī)模較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。

遙想去年，雛鷹農(nóng)牧因?yàn)檫€不起錢(qián)被迫宣布“欠債肉償”與部分債權(quán)人簽訂協(xié)議，涉及總金額2.71億元，全部以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品償付本息，可謂是引起了市場(chǎng)的軒然大波，再到如今，如果因此退市，*ST雛鷹將成為繼中弘股份后的第二只跌破面值退市股，也是豬年豬周期的第一只退市豬肉股。

與之形成鮮明對(duì)比的是，7月28日據(jù)中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，豬肉價(jià)格近期連續(xù)上漲。浙江、廣東等多個(gè)省份發(fā)布通知，通過(guò)政策性手段，保障豬肉供應(yīng)、穩(wěn)定豬肉市場(chǎng)價(jià)格，豬價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)打響。一方面豬肉價(jià)格大漲，另一方面著名的豬肉股卻瀕臨退市，這到底是個(gè)什么樣的情況？

根據(jù)啟信寶的數(shù)據(jù)顯示，*ST雛鷹成立于1988年，最初主營(yíng)為養(yǎng)雞，2004年開(kāi)始肉豬養(yǎng)殖，開(kāi)啟規(guī)?；B(yǎng)殖。雛鷹農(nóng)牧非常成功地推出了“公司+基地+農(nóng)戶”的雛鷹養(yǎng)殖模式，成功地顛覆了傳統(tǒng)一家一戶養(yǎng)豬的小生產(chǎn)模式，開(kāi)啟了養(yǎng)豬業(yè)屬于雛鷹的機(jī)械化大生產(chǎn)時(shí)代，正是憑借這個(gè)強(qiáng)大的商業(yè)模式，在2010年登陸深交所，被譽(yù)為國(guó)內(nèi)“養(yǎng)豬第一股”。2013年，公司實(shí)控人侯建芳位列福布斯376位。2016年，侯建芳身價(jià)達(dá)85億元，位列胡潤(rùn)河南富豪榜第四位。也是在這一年，*ST雛鷹實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.9億元，凈利潤(rùn)達(dá)8.33億元，各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)達(dá)到上市以來(lái)的巔峰時(shí)期，對(duì)于雛鷹農(nóng)牧來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)代可謂是雛鷹農(nóng)牧的高光時(shí)代。

逆市擴(kuò)張速度過(guò)快埋下了隱患?；旧鲜袌?chǎng)上的一致觀點(diǎn)是從2014年開(kāi)始，雛鷹農(nóng)牧的問(wèn)題就已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了，2014年面臨著國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖迎來(lái)歷史低點(diǎn)，打破2006年的虧損紀(jì)錄。生豬行情的持續(xù)低迷，在這樣的情況下，其實(shí)雛鷹農(nóng)牧就已經(jīng)出現(xiàn)了問(wèn)題，當(dāng)時(shí)雛鷹農(nóng)牧出現(xiàn)了整體盈利下滑，從*ST雛鷹歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年-2014年，公司營(yíng)收分別為13億元、15.8億元、18.7億元、17.6億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為4.29億元、3.03億元、7562億元、-1.89億元。其中，2014年公司凈利潤(rùn)同比大幅下滑了350.54%。但是，雛鷹農(nóng)牧卻并沒(méi)有想著如何趕快扭轉(zhuǎn)下滑局勢(shì)，而是做出了逆市擴(kuò)張的策略，根據(jù)《界面》的報(bào)道，2014年*ST雛鷹開(kāi)始發(fā)債，大規(guī)模新建豬舍以及加碼電商，*ST雛鷹開(kāi)始逐步推進(jìn)養(yǎng)殖建設(shè)，2014年累計(jì)投入7億元，建設(shè)豬舍296棟。

其次，擴(kuò)張之后迅速輕資產(chǎn)化。2015年5月，*ST雛鷹提出養(yǎng)殖模式升級(jí)，以實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)發(fā)展，開(kāi)始轉(zhuǎn)讓豬舍資產(chǎn)。2016年10月公告數(shù)據(jù)顯示，*ST雛鷹對(duì)部分地區(qū)豬舍進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)灰捉痤~高達(dá)25億元。雛鷹農(nóng)牧的模式是：以合作社作為養(yǎng)殖場(chǎng)的投資主體，公司方負(fù)責(zé)供應(yīng)仔豬、飼料、屠宰以及銷(xiāo)售，在這個(gè)過(guò)程中，*ST雛鷹需為合作社融資提供信用擔(dān)保，并向金融機(jī)構(gòu)繳納30%～50%保證金。

據(jù)報(bào)道，2014年雛鷹農(nóng)牧負(fù)債合計(jì)為43.61億元，2016年則為102.7億元，2017年為164.2億元，2018年為185.2億元，截至2019年一季度末，*ST雛鷹負(fù)債合計(jì)達(dá)182億元，資產(chǎn)總計(jì)196.4億元，已在“資不抵債”邊緣。最終出現(xiàn)了雛鷹農(nóng)牧提出的用豬肉抵債的現(xiàn)象。

退市后能否重整旗鼓？

因股價(jià)持續(xù)跌破面值而退市此前曾有先例。2018年9月13日-10月18日，中弘股份因連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于1元，成為A股首只“跌破面值”退市的個(gè)股。

冰凍三尺非一日之寒。并不是每家退市的公司都有長(zhǎng)航油運(yùn)(現(xiàn)名招商南油)的好運(yùn)，能重整旗鼓再次敲響上市鐘聲。很多公司因涉及財(cái)務(wù)造假，還將面臨后續(xù)的監(jiān)管處罰。后續(xù)，雛鷹農(nóng)牧將何去何從？我們一起關(guān)注。