10月初，生豬價(jià)格跌入“5元區(qū)間”后強(qiáng)勢(shì)拉漲，反彈幅度已達(dá)40%，豬價(jià)暴漲暴跌令人側(cè)目，諸多投資人、養(yǎng)殖戶內(nèi)心存在疑慮，目前市場(chǎng)生豬產(chǎn)能究竟如何，規(guī)?；B(yǎng)殖能否打破“豬周期魔咒”，后市又該如何演繹?

近日，財(cái)聯(lián)社蜂網(wǎng)專家在線與舞陽(yáng)聯(lián)合舉辦的“豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)連漲 豬周期拐點(diǎn)已至?”電話會(huì)議上，分析師曾紫華做出細(xì)致解答：“本輪豬價(jià)反彈主要由大豬帶動(dòng)，同時(shí)市場(chǎng)消費(fèi)較同期提前，需警惕春節(jié)前大規(guī)模集中出欄帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。目前生豬產(chǎn)能還處于大周期中下行周期投放階段，淘汰母豬產(chǎn)能遠(yuǎn)未到底?！睂?duì)于生豬產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展，國(guó)信證券農(nóng)業(yè)首席分析師魯家瑞表示，規(guī)?；B(yǎng)殖無(wú)法拉平豬周期，同時(shí)生豬行業(yè)并未完全經(jīng)歷過(guò)工業(yè)化數(shù)字化“洗禮”，該板塊仍然孕育較大成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈卻暗藏危機(jī)

10月，豬價(jià)再次經(jīng)歷暴漲暴跌，但暴漲背后可能帶來(lái)“春節(jié)坑”。

與往年相比，今年四季度豬價(jià)上漲來(lái)得更早，但消費(fèi)高峰也隨之提前，曾紫華提醒養(yǎng)殖人員需警惕春節(jié)前大規(guī)模集中出欄、消費(fèi)透支帶來(lái)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

與此前消費(fèi)旺季不同，在這輪消費(fèi)增長(zhǎng)中，三四線城市增量驚人，也有投機(jī)心理助推。曾紫華在會(huì)議中透露，上周數(shù)據(jù)顯示，北京、上海等大型批發(fā)市場(chǎng)豬肉走貨量增加一成左右，但三四線城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村豬肉消費(fèi)增加情況非常明顯，甚至有3倍、5倍增長(zhǎng)幅度。曾紫華解釋道：“除了鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民消費(fèi)確有增長(zhǎng)因素外，‘囤貨’情緒、‘抄底’思維也助推白條豬肉走量。”

本輪豬價(jià)反彈，業(yè)內(nèi)人員普遍認(rèn)為是由大豬供給缺口疊加消費(fèi)升溫導(dǎo)致。經(jīng)歷夏季大豬集中出欄后，市場(chǎng)上大豬供應(yīng)驟然減少，規(guī)模場(chǎng)出欄生豬基本以110-120公斤為主，但隨著北方天氣轉(zhuǎn)冷，大豬需求提升，養(yǎng)殖戶挺價(jià)，大豬拉動(dòng)標(biāo)豬價(jià)格上漲，同時(shí)南方開始灌臘腸，豬肉消費(fèi)旺季逐漸來(lái)臨。

在曾紫華看來(lái)，豬價(jià)雖然在反彈，但仍要保持正常節(jié)奏出欄，他表示：“在這輪漲價(jià)過(guò)程中，屠宰場(chǎng)第一次壓價(jià)后不到兩天價(jià)格就開始反彈，因此養(yǎng)殖戶惜售心態(tài)被完全帶動(dòng)，但是扛價(jià)惜售可能會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)殖戶、規(guī)模場(chǎng)春節(jié)前集中出欄，同時(shí)今年消費(fèi)高峰提前來(lái)臨，南方已開始制作臘腸，生豬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著時(shí)間延長(zhǎng)而加大?！?

對(duì)于未來(lái)生豬價(jià)格走勢(shì)，曾紫華透露：“現(xiàn)在周期底部遠(yuǎn)未走完，2022年整體行情可能會(huì)呈現(xiàn)‘V字型’走勢(shì)，前低后高，明年上半年價(jià)格可能還會(huì)降到11元/公斤水平，與2021年10月低谷形成周期性雙底結(jié)構(gòu)。但是價(jià)格預(yù)判也會(huì)隨實(shí)際情況發(fā)生改變，養(yǎng)殖戶和規(guī)模場(chǎng)如果能持續(xù)淘汰低效母豬產(chǎn)能，那么周期底部可能會(huì)加速完成?！?

母豬淘汰遠(yuǎn)未“觸底”

判斷未來(lái)中長(zhǎng)期生豬行情走勢(shì)，能繁母豬存欄是重要指標(biāo)。2018年我國(guó)經(jīng)歷非洲豬瘟疫情后，生豬產(chǎn)能急劇下跌，能繁母豬存欄量降至“冰點(diǎn)”，近兩年生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，能繁母豬存欄已達(dá)到正常年度水平。

低迷豬價(jià)促使養(yǎng)殖戶加大力度淘汰母豬。曾紫華表示：“五月部分養(yǎng)殖戶開始淘汰母豬，8月起，行業(yè)進(jìn)入深度虧損，一頭豬虧損500元，養(yǎng)殖戶大量淘汰能繁母豬。樣本顯示，9月淘汰母豬屠宰量環(huán)比增加40%，事實(shí)上，這種淘汰體量極其罕見。同時(shí)，大型集團(tuán)母豬料銷量環(huán)比下降10%-18%，這些數(shù)據(jù)都能反映能繁母豬淘汰力度?！?

值得注意的是，10月豬價(jià)大幅反彈，養(yǎng)殖戶購(gòu)買小母豬現(xiàn)象隨之增多，曾紫華表示，小母豬基本是30kg-40kg，此時(shí)養(yǎng)殖戶購(gòu)買小母豬是在賭2022年四季度肥豬價(jià)格，而且小母豬增加現(xiàn)象加快，整個(gè)母豬后備力量不容忽視。同時(shí)曾紫華認(rèn)為，就整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，淘汰產(chǎn)能情況還不徹底，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄變化并不明顯，生豬養(yǎng)殖走出虧損期還比較漫長(zhǎng)，大型養(yǎng)殖集團(tuán)和養(yǎng)殖戶還需要持續(xù)淘汰低效產(chǎn)能。

根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，三季度末，我國(guó)生豬存欄約4.38億頭，同比增長(zhǎng)18.2%，其中，能繁殖母豬存欄4459萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)16.7%，雖然較6月相比，生豬與能繁母豬存欄量環(huán)比有所下降，下降幅度分別為0.23%與2.30%，但整體能繁母豬存欄已從2019年1913萬(wàn)頭增長(zhǎng)2.3倍，8-9月份全國(guó)能繁母豬存欄量接近正常保有量的110%。生豬與能繁母豬的整體去化時(shí)間較短，且下降幅度較小，并且主要以去低效豬為主。

“豬周期魔咒”能否打破?

一般而言，一次完整的豬周期需要3-4年的時(shí)間，自2003年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)歷四輪完整豬周期，最近一次豬周期從2018年5月開始，至今已有3年5個(gè)月的時(shí)間，第五輪豬周期復(fù)雜程度遠(yuǎn)超從前，并且出現(xiàn)了更為明顯的投機(jī)心理。

豬價(jià)暴漲暴跌，讓許多人感到迷茫。前兩個(gè)豬周期的低谷，一次最低生豬價(jià)格達(dá)到7-8元/公斤，一次在10元/公斤附近，本輪低點(diǎn)也在10元/公斤附近，因?yàn)榉俏脸B(tài)化帶來(lái)全行業(yè)防疫成本提升，同時(shí)飼料玉米等大幅漲價(jià)，養(yǎng)殖成本顯著上升，行業(yè)虧損情況比上一輪行業(yè)低谷期更為嚴(yán)重。但受兩輪收儲(chǔ)、市場(chǎng)需求變化等因素，豬價(jià)又分別于6月底、10月上旬出現(xiàn)大幅反彈。

魯家瑞表示，本輪豬周期與以往四輪都不太一樣，行業(yè)在極短時(shí)間內(nèi)從高額盈利到深度虧損，而且今年年初大家集體對(duì)價(jià)格產(chǎn)生誤判，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)失去一次現(xiàn)金補(bǔ)充的窗口，在這種情況下，養(yǎng)殖散戶正加速退出。但規(guī)?；B(yǎng)殖并不能完全打破“豬周期魔咒”，美國(guó)生豬養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)表現(xiàn)，美國(guó)規(guī)模廠市占率達(dá)到80%時(shí)，豬周期也并未完全拉長(zhǎng)，只有散戶幾乎完全退出后，周期才慢慢拉長(zhǎng)。

近期資本市場(chǎng)中，“四季度是豬股左側(cè)布局最佳時(shí)間”說(shuō)法沸沸揚(yáng)揚(yáng)。魯家瑞認(rèn)為，生豬行業(yè)實(shí)際上并未完全經(jīng)歷工業(yè)化數(shù)字化洗禮，雖然因?yàn)楦鞣N因素影響，行業(yè)發(fā)展相對(duì)較慢，但生豬依然是養(yǎng)殖數(shù)量最大的群體，該板塊仍然孕育較大成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。