1、本周(2022.01.24-2022.01.28，下同)觀察：上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)駛入豬周期“深水區(qū)”

截至2022年1月28日，主要18家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)均已公布2021年度業(yè)績預告，2021年上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)累計虧損417.58億元(按照業(yè)績預告中樞)。2021年全年，僅5家企業(yè)實現(xiàn)盈利，13家企業(yè)錄得虧損。2021Q4單季來看，豬價雖于季度內(nèi)出現(xiàn)反彈，但僅4家企業(yè)在Q4實現(xiàn)單季盈利。以2018年至2021年4年維度看，已有5家企業(yè)在此輪周期中出現(xiàn)虧損。

生豬屠宰企業(yè)零星復工，豬價“疲軟期”將至。春節(jié)假期結束，生豬屠宰企業(yè)于2月3日開始零星復工報價，但預計在正月十五前仍維持較低開工率。生豬消費淡季已至，2022年上半年需持續(xù)關注三個方面，校驗豬周期反轉節(jié)奏：(1)飼料價格變化;(2)生豬屠宰均重變化;(3)仔豬及種豬價格變化。

2、周觀點：豬周期反轉在即，轉基因育種政策落地

2022年豬周期反轉在即，布局產(chǎn)能去化期。重點推薦養(yǎng)殖成本領先的牧原股份;生產(chǎn)指標加速恢復，成本下降的溫氏股份、新希望;周期反轉帶動優(yōu)異業(yè)績彈性的傲農(nóng)生物;兼具養(yǎng)殖成本優(yōu)勢及資金優(yōu)勢的巨星農(nóng)牧;相關受益標的天康生物。

動保板塊安全邊際顯現(xiàn)，行業(yè)空間或迎來加速擴容。推薦重點關注國內(nèi)動物亞單位疫苗龍頭企業(yè)普萊柯。

飼料銷量受益生豬存欄規(guī)模高位，冬季壓欄增勢不減。建議關注產(chǎn)品力及服務力優(yōu)勢突出的飼料龍頭企業(yè)海大集團。

漲價傳導疊加天氣擾動，種植鏈景氣度延續(xù)。建議關注糧食漲價標的蘇墾農(nóng)發(fā)。重點推薦轉基因技術優(yōu)勢突出大北農(nóng);以及基本面將觸底改善的隆平高科;相關受益標的登海種業(yè)、荃銀高科、先正達(擬上市)。

3、本周市場表現(xiàn)：農(nóng)業(yè)跑贏大盤2.92個百分點

本周上證指數(shù)下跌4.62%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌1.70%，跑贏大盤2.92個百分點。子板塊來看，禽養(yǎng)殖板塊領跌，跌幅為14.14%。個股來看立華股份(+5.09%)、溫氏股份(+4.51%)、豐樂種業(yè)(+2.76%)領漲。

4、本周價格跟蹤：本周白羽雞苗、中速雞、草魚、玉米、豆粕價格上漲

生豬養(yǎng)殖：據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2022年1月28日全國外三元生豬均價為13.62元/kg，環(huán)比上周五-0.66元/kg;仔豬均價為24.06元/kg，環(huán)比上周五-0.15元/kg;白條肉均價19.20元/kg，環(huán)比上周五-0.28元/kg。今日豬料比價為3.75:1。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1月28日，自繁自養(yǎng)頭均利潤-311.55元/頭，環(huán)比-11.19元/頭;外購仔豬頭均利潤7.77元/頭，環(huán)比+40.92元/頭。

白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價1.43元/羽，環(huán)比+27.68%;毛雞均價7.93元/公斤，環(huán)比-0.63%；毛雞養(yǎng)殖利潤0.45元/羽，環(huán)比+0.25元/羽。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷；冬季動物疫病不確定性等。