2022年，豬價將整體處于低位窄幅震蕩的狀態(tài)，豬周期拐點很可能要等到2023年才能到來。面對豬周期下行壓力，養(yǎng)豬大戶們還能撐得住嗎?從目前得到的部分龍頭豬企2022年出欄計劃來看，答案是：能!豬周期下行并未完全停止巨頭擴張的步伐。是良性競爭還是擾亂市場發(fā)展?

六成豬企預虧

截至2月14日，A股市場上新希望、天邦股份、正邦科技、牧原股份、溫氏股份等10家生豬養(yǎng)殖企業(yè)均已披露2021年度業(yè)績預告或業(yè)績快報，除巨星農牧因將子公司納入公司合并報表范圍等因素，凈利潤同比增長111.06%至2.69億元外，其余企業(yè)凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑，其中只有牧原股份、神農集團、東瑞股份還能維持盈利，而正邦科技、溫氏股份、新希望、天邦股份等6家企業(yè)預虧。

其中，正邦科技最慘，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱凈利潤)預計虧損182億元–197億元，比上年同期下降416.84%-442.96%。

“公司產業(yè)單一，利潤貢獻主要為生豬養(yǎng)殖業(yè)務，相比多元化公司受豬周期影響更大?！闭羁萍挤Q。2020年年報顯示，正邦科技下轄飼料、生豬養(yǎng)殖、獸藥三大業(yè)務板塊，其中七成以上的收入都來自養(yǎng)殖板塊。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，正邦科技2007年8月在A股上市，往前追溯，最早可看到其2004年的財務數(shù)據(jù)。值得一提的是，自2004年以來，該公司年度凈利潤之和不過才99.24億元。也就是說，過去近20年的凈利潤總和，都不夠填補其2021年這一年的窟窿。

事實上，不止正邦科技，溫氏股份、新希望、天邦股份2021年的虧損金額也較大，預虧上限分別達138億元、96億元、40億元。

溫氏股份稱，報告期內，公司毛豬銷售均價17.39元/公斤，同比下降48.18%。生豬價格大幅下跌，同時因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續(xù)推進種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務利潤同比大幅下降，出現(xiàn)深度虧損。

新希望也提到，由于國內生豬產能逐漸恢復，2021年生豬價格較上年同期大幅下降。同時因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司仍有部分外購豬苗育肥出欄、公司持續(xù)推進種豬更替與優(yōu)化等因素，使得生豬養(yǎng)殖成本同比明顯上升，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務出現(xiàn)大幅虧損。

養(yǎng)豬巨頭肆意擴張

就算業(yè)績腰斬也未能止住龍頭豬企擴張的步伐，是良性競爭還是擾亂市場發(fā)展?

近日，牧原在《2022年限制性股票激勵計劃(草案)》中提出2022年生豬銷售增長率不低于25%的目標。根據(jù)推算，可知牧原2022年目標將不低于5023.875萬頭。

除了牧原，溫氏股份也在投資者互動平臺表示2022年出欄目標在1800-2000萬頭，較2021年出欄的1321.74萬頭增加30%-50%。

天邦股份在投資者提問中也表示，2022初步出欄預計600萬頭，較2021年出欄量增加180萬頭。

唐人神陶一山在豬周期高峰時提出“5元豬價輪”后再次反向宣布“未來將增產至1000萬頭產能”。2022年規(guī)劃出欄生豬200萬頭，較2021年出欄量增加45.77萬頭。

天康生物董事會秘書郭運江表示，2021年年底，天康生物母豬存欄12萬頭。2022年，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務出欄目標初步確定為220萬頭。

今年四季度豬價會反彈到18元/公斤

近日，農業(yè)農村部豬肉全產業(yè)鏈監(jiān)測預警首席分析師朱增勇接受興證國際電話會議采訪。

朱增勇認為，上半年整體的供給比較充裕;預計豬價在三四月份會跌到10元/公斤左右，四五月份以后豬價才會逐漸有一個反彈。八九月份可能處于反彈的一個階段，但是整體可能還是在盈虧平衡點16元/公斤左右波動，預計全年的豬價高點會出現(xiàn)在今年12月份，高位可能在18元/公斤左右。

分享一個問答內容：

您剛才說今年四季度豬價會反彈到高點，2023年豬周期才會反轉，請問這兩者怎么理解呢?

朱增勇：我覺得到今年年底的反彈只是一個季節(jié)性走勢。因為即便是在豬價下行周期，它有一個季節(jié)性走勢。為什么判斷今年年底豬價有個小反彈，主要的依據(jù)第一個就是在今年的10月份和11月份相對而言，整個能繁母豬的存欄跟七八月份相比有所下降。所以到年末的話，整個供給偏緊這種形勢會有所好轉。另外一個就是去年下半年冷庫里積壓的凍品可能在今年上半年將會逐漸流向市場，并且逐漸被消化。所以下半年，一個是從本身的供給而言，它的供給過剩的這種局面有所緩解;第二就是凍品對于市場的流通會逐漸減緩;還有一個就是隨著新冠疫情整個防控形勢好轉的話，下半年整個消費需求會有所提振。

從周期反轉的角度來講的話，其實我覺得可能很多人對于周期反轉有不同的理解。但我個人的理解，只有供給明顯下降了，比如同比降幅超過了5%，才可能會帶來新一輪周期。如果它的整個變動幅度只是在正負1%這種變動的話，那只可能是一個小周期的走勢。從以往的有監(jiān)測數(shù)據(jù)以來的整個的生豬存欄和能繁母豬存欄的變動來看的話，2015年下半年，能繁母豬存欄同比下降了15.6%，才帶來了2016年6月份的價格上漲的前期的一個歷史高點。

所以從以往的整個周期的變動來看的話，如果是單純的由于市場價格規(guī)律導致的能繁母豬的產能的變動的話，只可能帶來一個小周期。就是說它在一定的時間段，比如消費刺激以及政策干預，或者說各方的市場勢力在一致的預期之下會出現(xiàn)這種超預期的上漲，比如在去年10月中下旬到12月上旬的上漲。實際上我覺得當時其實豬價存在這種超漲的成分在里邊，實際的供需形勢并沒有發(fā)生明顯變動。這種供需形勢并不能解釋為什么豬價在短短的八周之內上漲了7元/公斤左右。

所以豬價的反彈，其實除了供需形勢以外，可能也會有市場勢力憑借當時的一些供需各方面情況，包括市場信心的變動，對豬價的這種反彈起到了一定推波助瀾的作用。但是從周期反轉的角度來講的話，如果只是單純的市場規(guī)律導致的這種產能調減，它不會說帶來一個明顯的這種周期性的持續(xù)的上漲。除非豬價下行的時候疊加了一些其他的因素。就像2016年的環(huán)保政策，以及像2010年部分區(qū)域發(fā)生了影響較大的動物疫病以及仔豬流行腹瀉。這些因素會導致能繁母豬整個產能的同比降幅超過10%，甚至超過15%，那么在這種狀態(tài)之下才會迎來一個大的周期。

而且如果你對比這幾個周期可以發(fā)現(xiàn)，其實這幾個周期相對而言創(chuàng)新高并且豬價處于歷史比較高的水平的時候，只有2007年和2019-2020年這兩次周期，雖然說2011年和2016年兩次豬價均創(chuàng)新高，但是可以看出兩輪周期的高點懸殊并不是很大。只是說其他一些外部因素導致了當時整個能繁母豬產能的降幅偏大，但是相對而言，它還是處于相對比較合理的適度的水平。但是2007年和2019-2020年這兩次無論是豬價處于高點的時間，還是此輪高點跟上輪周期的高點相比，都明顯的上漲。就是說除非疊加了一些其他外部的比較大的干擾因素，才會出現(xiàn)這種大的周期。如果說只是單純的市場規(guī)律下的這種產能調減的話，我覺得整個的市場前景可能還沒有2011年和2016年反彈的幅度高。當然你從整個成本的角度來講的話，因為在前幾年周期行業(yè)的平均成本大概在13元/公斤左右，現(xiàn)在已經(jīng)提升到了16元/公斤左右。所以從這個角度來講的話，如果未來周期反轉，如果2023年再按照目前這種能繁母豬產能去化的速度變化，我覺得整個生豬高點的價格可能會回升到20-25元/公斤之間。但是如果沒有其他的一些外部因素干擾的話，那么很難漲到25元/公斤以上。

整理自：中新經(jīng)緯、國務院、國際畜牧網(wǎng)、新牧網(wǎng)、興證國際