1月25日，白酒板塊普遍飄綠，其中順鑫農業(yè)(000860.SZ)直接跌停，收盤報29.88元/股，市值為222億元。前一晚，順鑫農業(yè)剛公布去年業(yè)績預告：2021年公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元~1.1億元。

面對這一業(yè)績表現(xiàn)，不僅4萬股民直接傻眼，也讓不少機構的預期落空。

Wind數(shù)據顯示，10月以來，有三家券商對順鑫農業(yè)給出評級，機構研究員們對于順鑫農業(yè)2021年的歸母凈利潤預測也較為一致，分別為4.06億元、6.11億元、4.17億元。

值得一提的是，順鑫農業(yè)三季報顯示，其歸母凈利潤還有3.72億元，也就是說，順鑫農業(yè)在第四季度虧損了2.6~2.92億元。

1月25日，順鑫農業(yè)證券部工作人員向時代財經表示，四季度出現(xiàn)虧損的原因不止是房地產，還有生豬板塊。

對于具體的虧損項目，該工作人員稱“具體的生豬數(shù)據還需要等待正式年報出來，不過，我們的豬肉價格是與整個行業(yè)趨勢一致的”。

順鑫農業(yè)是北京市第一家農業(yè)類上市公司，白酒和豬肉為其兩大產業(yè)，牛欄山和二鍋頭兩大品牌更是其代表作。不過，受到豬價和業(yè)績影響，從開年截至1月25日收盤，順鑫農業(yè)股價區(qū)間跌幅已達21.74%。

緣何虧損？

“我們專注農業(yè)，也注重產業(yè)。”如果投資者撥打順鑫農業(yè)的電話，就能在等待接通的時候聽到這句話。如今，順鑫農業(yè)或許已經后悔了多業(yè)并舉發(fā)展的戰(zhàn)略。

順鑫農業(yè)將2021年業(yè)績不佳的原因總結為三點，一是宏觀經濟不佳，且疫情反復；二是豬周期下行，生豬價格同比大幅下降；最后為房地產業(yè)務受政策調控影響，銷售及回款較緩。

豬價跌跌不休、房地產遭遇調控：順鑫農業(yè)2021年遭遇兩大利空。

2021年半年報顯示，順鑫農業(yè)的主營業(yè)務為白酒業(yè)、肉類加工業(yè)、房地產業(yè)、種畜養(yǎng)殖業(yè)、食品加工業(yè)，占營收比例分別為：71.11%、20.94%、4.46%、2.45%、0.43%。

事實上，盡管房地產業(yè)務的營收占比不高，但對于整個公司的“拖累”非常明顯。

2021年半年報顯示，順鑫農業(yè)的存貨余額高達70.49億元，其中32.77億元屬于開發(fā)產品，20.80億元屬于開發(fā)成本。

開發(fā)產品與開發(fā)成本兩項，都與順鑫農業(yè)的地產業(yè)務直接相關。開發(fā)產品是4個從2016年至2019年間竣工的地產項目，而開發(fā)成本是2009年至2012年間開始的6個地產項目，目前竣工時間均為“待定”。

僅2021年上半年，順鑫農業(yè)對于“開發(fā)成本”就作出了2.74億元的存貨跌價準備。

投資者對于順鑫農業(yè)房地產業(yè)務的不滿由來已久。早在2018年之前，網上互動平臺就已經有股民唿吁，希望公司盡快剝離房地產業(yè)務。

2021年12月1日，順鑫農業(yè)發(fā)布了關于剝離地產業(yè)務的相關公告：為了更好地聚焦主營業(yè)務，公司擬通過產權交易所公開掛牌轉讓的方式，轉讓所持有的北京順鑫佳宇房地產開發(fā)有限公司(下稱順鑫佳宇)100%股權。

上述轉讓公告發(fā)布后，順鑫農業(yè)直接收獲兩個漲停板，投資者對于其房地產業(yè)務的態(tài)度可見一斑。

根據北京產權交易所官網信息，順鑫佳宇注冊資金1億元，具有房地產開發(fā)三級資質，旗下共有5家控股子公司，項目遍及北京、內蒙古、海南、山東等省市。

上述網站還顯示，順鑫農業(yè)掛牌轉讓順鑫佳宇100%股權，披露起始時間為2021年12月06日至2022年06月03日，參考價格為“面議”。

在今年1月的回復中，順鑫農業(yè)表示，房地產業(yè)務的轉讓目前暫無相關意向方，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展酒和肉食產業(yè)，推動房地產業(yè)務剝離。

副業(yè)“保駕護航”？

從飼料加工、種豬選育、種豬擴繁、商品豬飼養(yǎng)到屠宰肉食加工，生豬行業(yè)的產業(yè)鏈并不短，越往下游，毛利越高，而越往上游，受到豬價周期性波動的影響更大。

從目前A股20多家豬企來看，一共有幾大類，分別是以牧原股份(002714.SZ)和溫氏股份(300498.SZ)為代表的全產業(yè)鏈模式、以雙匯發(fā)展(000895.SZ)為代表的肉類加工模式，還有以新希望(000876.SZ)為代表的偏重飼料產業(yè)模式，以及如順鑫農業(yè)等的多元產業(yè)發(fā)展模式。

根據時代財經梳理，目前，除了順鑫農業(yè)，跨行業(yè)發(fā)展的還有廣弘控股(000529.SZ)、羅牛山(000735.SZ)等幾家豬企。

廣弘控股主要經營肉類食品供應和教育出版物發(fā)行等業(yè)務，而兩者業(yè)務營收占比差距不大。Wind數(shù)據顯示，廣弘控股近5年業(yè)績一直保持穩(wěn)定增長，食品行業(yè)營收占比逐漸增大。在豬價低迷的2021年，其前三季度營收仍達23.19億元，同比增長3.78%；歸母凈利潤也同比微漲0.25%，實現(xiàn)2.46億元。

另外，羅牛山除了以食品加工、冷鏈物流及畜牧養(yǎng)殖為主業(yè)，還發(fā)展房地產開發(fā)、教育、金融投資等板塊業(yè)務，不過養(yǎng)殖屠宰業(yè)依然占大頭。

Wind數(shù)據顯示，養(yǎng)殖屠宰加工業(yè)營收占2020年羅牛山總營收84.13%，教育業(yè)、交通運輸業(yè)、房地產業(yè)分別占比7.86%、5.25%和1.45%。

顯然，“大豬為重”的羅牛山終究被豬價拖累。數(shù)據顯示，其2021年三季度營收為13.64億元，同比下降24.52%，歸母凈利潤為-1.28億元，同比下降228.56%，已經連續(xù)兩個季度營收和凈利潤雙下滑了。

最能躲過豬周期下行的是鵬都農牧(002505.SZ)，因為其不養(yǎng)豬而養(yǎng)牛去了。

公告顯示，鵬都農牧2021年預計實現(xiàn)歸母凈利潤8000-12000萬元，同比增長333.06%-549.59%。

對于業(yè)績大增原因，公司表示，由于公司肉羊、乳業(yè)業(yè)務保持穩(wěn)定的發(fā)展，公司糧食農資貿易業(yè)務加強了利潤較高的農資銷售、盈利能力得到改善，以及為解決牛源不足的問題，從海外引入優(yōu)質進口牛，肉牛業(yè)務持續(xù)向好。

2014年，鵬都農牧(當時名為大康農業(yè))的主營業(yè)務在原有生豬的養(yǎng)殖及銷售、飼料銷售業(yè)務基礎上，新增了肉羊的養(yǎng)殖和銷售、農資和糧食貿易、肉牛和乳業(yè)等業(yè)務。2016年，鑒于發(fā)展戰(zhàn)略的調整，公司對原有傳統(tǒng)的生豬業(yè)務進行托管，淡出公司主營業(yè)務。

同時，鵬都農牧2020年在回復投資者問答時表示，公司從2016年7月份就將原有生豬業(yè)務委托第三方經營管理，并且不再納入合并報表范圍。目前，鵬都農牧以農資與糧食貿易、肉牛業(yè)務、肉羊產業(yè)和乳業(yè)為主業(yè)。Wind數(shù)據顯示，其2020年蛋白質食品貿易，也就是大豆與玉米等谷物銷售營收占比達82.69%。

“豬企多元化發(fā)展未必是好事，之前雛鷹農牧還進軍房地產呢。企業(yè)還是應該集中在產業(yè)鏈上發(fā)展，譬如順鑫農業(yè)，至少集中在農業(yè)上?！睂τ谪i企究竟是專心主業(yè)還是利用副業(yè)“保駕護航”，1月25日，農業(yè)農村部國際畜產品生產和貿易監(jiān)測預警首席專家朱增勇接受時代財經采訪時這樣表示。

雛鷹農牧曾是中國養(yǎng)豬第一股，然而在其上市后開始涉足多個領域，投入巨大的資金。

據報道，雛鷹農牧曾花費42億元建設豪華豬圈，花費1.35億元投資沙縣小吃，開設自主品牌“雛牧香”門店賣豬肉，還進軍電商、房地產、電競等等業(yè)務，結果深陷財務危機，在2019年黯然退市。