連續(xù)刷近4個月新低：生豬期價持續(xù)崩跌

近日，生豬呈現(xiàn)出了較為明確的下跌態(tài)勢。截至發(fā)稿，主力01合約最低跌至20805元/噸，單日最大跌幅超3%。

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那么問題來了，是什么導致了盤面的持續(xù)下挫？后市我們又該何去何從？

期貨跌殘了？其實現(xiàn)貨崩的更慘：

盡管生豬期貨呈現(xiàn)出了較為明確的下跌態(tài)勢，但現(xiàn)貨的走勢其實崩的更慘。

截至21日，生豬現(xiàn)貨價格為24290元/噸，上一交易日期價為20940元/噸。盡管原本高達5000+的畸形基差已有所修復，但當前現(xiàn)貨-期貨價差仍在3000以上。

更值得一提的是，從歷史均值來看，-1287元/噸的基差才是真正的“中位”情況。當前+3585的差值仍展現(xiàn)出了較大的偏離程度，隨著月份的逐步臨近，兩者價差必然進一步靠攏。

屠宰采購謹慎：終端需求承接力度明顯不足

資金是比較逐利的，生豬產業(yè)向來是“一擁而上、一哄而散然后一地雞毛”。去年因為賠錢賠的很厲害，不少玩家選擇了“棄養(yǎng)”。現(xiàn)在看行情好，之前離場的養(yǎng)殖戶又回流了，但生豬的繁育是需要周期的，這個時間差確實一度給老養(yǎng)家?guī)砹恕俺醋鲀r格”的窗口期。

但正如此前所提到的，養(yǎng)豬并不是什么高門檻的“技術活”，養(yǎng)殖戶“賣漲不賣跌”、“強行二次育肥”的心理預期最終還是出現(xiàn)了反噬。

從統(tǒng)計數據來看，全國能繁母豬的存欄量及生豬出欄均重仍在小幅增加，說明供應端仍在“加大馬力”。但與之相對的，卻是孱弱的需求情況。

隨著多地爆發(fā)新冠疫情，豬肉消費被蒙上了陰影，終端需求承接力度持續(xù)下滑。市場猜測，若疫情持續(xù)，腌臘季的預期可能會遭遇重挫，年底旺季價格亦將持續(xù)受到壓制。

華泰期貨：生豬仍將延續(xù)下行趨勢

在行情持續(xù)走弱的同時，不少機構亦是對后市給出了相對低迷的判斷。華泰期貨便是其中之一。

在最新的研報中，華泰期貨提到：本周集團出欄較上周基本持平，二次育肥增量較大，導致目前生豬出欄較上周有所增長。當前肥標價差較10月份回落將近5成且南北差異較大因此散戶與二次育肥的壓欄前提已經開始瓦解，散戶惜售情緒較上月也有較大的緩和。目前來看，當前仍處于需求底部，屠宰企業(yè)的開工率雖較上周有所上升但南北方差異較大，主要是由于當前南方氣溫已經下降至腌臘合適溫度，且現(xiàn)貨經過將近一個月的下行導致部分的腌臘需求開始釋放，從南北方的非標價差可以明顯看出南方的肥豬價格比北方更為堅挺，生豬需求呈現(xiàn)地域分化的局面?？傮w來看生豬價格未來仍將延續(xù)下行趨勢，24元的價格仍對需求有較大的抑制，并且目前生豬的單頭養(yǎng)殖利潤仍然在800元左右，該養(yǎng)殖利潤下供應端產能處于擴張狀態(tài)，在現(xiàn)有價格區(qū)間下腌臘提供的需求有限。月底將進入冬至消費旺季，未來新增需求可能會對價格有所提振，但整體趨勢由于產能的增加難以逆轉。