山東飼料巨頭的重大戰(zhàn)略舉措

今年6月，一則極具影響力的公告震動行業(yè)：邦基科技計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購Riverstone Farm Pte。Ltd。旗下6家農牧公司，以及派斯東畜牧技術咨詢(上海)有限公司的控股權。

此消息如同投入平靜湖面的巨石，引發(fā)行業(yè)高度關注。當前，飼料行業(yè)正處于低谷期，市場競爭激烈，利潤空間持續(xù)壓縮。在此背景下，邦基科技毅然向產業(yè)鏈下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)布局，這一決策迅速引發(fā)行業(yè)內外的廣泛討論與深度思考。

飼料行業(yè)面臨嚴峻挑戰(zhàn)

當下，飼料行業(yè)深陷困境，寒意逼人。中國飼料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年山東豬料產量急劇下降至966萬噸，同比下滑14.1%，退出千萬噸規(guī)模行列。這一數(shù)據(jù)深刻反映出整個飼料行業(yè)競爭日益激烈的嚴峻態(tài)勢。

在激烈的市場競爭中，邦基科技亦難以置身事外，業(yè)績呈現(xiàn)明顯下滑趨勢?；仡?022-2024年，邦基科技的歸母凈利潤持續(xù)下降，從1.20億元降至0.84億元，進而降至0.50億元。造成這一局面的原因是多方面的：募投項目在產能爬坡階段，固定成本居高不下，嚴重壓縮利潤空間；客戶結構向賒銷模式轉變，導致應收賬款增加，壞賬準備相應攀升；低毛利率的配合料占比提升，進一步侵蝕公司利潤。這些因素相互交織，使邦基科技的經營面臨巨大挑戰(zhàn)。

不僅如此，邦基科技的負債也在快速增長。2024年，公司負債總額達到5.19億元，同比增長121.82%，資產負債率上升至28.81%；2025年一季度，負債飆升至10.31億元，同比激增378.86%，資產負債率進一步攀升至43.83%。沉重的債務負擔，猶如巨石般制約著邦基科技的發(fā)展，使其在市場競爭中愈發(fā)艱難。

在山東，飼料企業(yè)面臨的困境并非個別現(xiàn)象。今年3月，山東省畜牧獸醫(yī)局發(fā)布的《山東省2024年度生豬產業(yè)發(fā)展形勢及2025年展望》指出，山東作為生豬養(yǎng)殖大省，同時也是飼料、獸藥、養(yǎng)殖裝備和屠宰加工的第一大省，豬業(yè)服務企業(yè)眾多，人員投入大，內卷式競爭趨勢顯著。在這樣的環(huán)境下，飼料企業(yè)的利潤空間被進一步壓縮，生存壓力與日俱增。

面對如此嚴峻形勢，邦基科技的轉型迫在眉睫。若繼續(xù)遵循原有發(fā)展模式，不尋求新的突破，極有可能在激烈的市場競爭中逐漸被邊緣化甚至淘汰。因此，向產業(yè)鏈下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)拓展，或許是邦基科技突破困境、尋求新發(fā)展的必由之路。

瑞東農牧：十年發(fā)展歷程中的輝煌與困境

2013年，在黃河三角洲這片充滿發(fā)展?jié)摿Φ耐恋厣?，美國飼料巨頭嘉吉旗下的黑河資產管理與美國派斯通攜手合作，共同成立瑞東農牧。公司名稱取自兩家合作方各一個單詞，象征著緊密合作與對未來的美好期許。彼時，瑞東農牧懷揣宏偉目標，立志在這片鹽堿地上打造生豬養(yǎng)殖產業(yè)集群。

其規(guī)劃極為宏大，計劃投資20億元，建設6個母豬場及配套育肥場，目標在2030年底實現(xiàn)5萬頭母豬存欄，年出欄100萬頭商品豬。為實現(xiàn)這一目標，瑞東農牧在黃河三角洲的沾化、無棣、利津三縣區(qū)全面布局，先后建成10多個現(xiàn)代化豬場。這些豬場凝聚著瑞東農牧的發(fā)展期望，承載著其對未來的美好愿景。

在發(fā)展過程中，瑞東農牧逐步形成自身獨特優(yōu)勢。其母豬養(yǎng)殖技術尤為突出，濱州市某地畜牧局相關人士透露，瑞東農牧的兩萬多頭母豬憑借穩(wěn)定的產仔率，成為公司重要的盈利來源。這不僅為公司帶來可觀經濟效益，也使其在生豬養(yǎng)殖行業(yè)嶄露頭角。

然而，命運多舛。2018年，突如其來的非洲豬瘟疫情給中國養(yǎng)豬業(yè)帶來沉重打擊，瑞東農牧也未能幸免。疫情的高傳染性和高致死率導致豬群大量死亡，養(yǎng)殖成本急劇上升。為防控疫情，瑞東農牧投入大量資金，加強生物安全措施，建設高標準隔離設施，增加消毒防疫頻率。這些措施雖在一定程度上控制了疫情蔓延，但也加重了公司負擔。

禍不單行，2023年10月，非洲豬瘟疫情再次來襲，瑞東農牧再次遭受重創(chuàng)，母豬損失嚴重。兩次疫情的沖擊，不僅使瑞東農牧的豬群數(shù)量大幅減少，生產效益嚴重下滑，還使其面臨巨大的市場信任危機。消費者對豬肉安全性產生擔憂，豬肉銷售陷入困境，公司發(fā)展遭遇瓶頸。

除疫情影響外，政策調整也給瑞東農牧帶來挑戰(zhàn)。山東省畜牧獸醫(yī)局發(fā)布的政策對生豬調入進行嚴格限制，導致外來仔豬成為稀缺資源。在此情況下，山東生豬存欄量迅速回升，但瑞東農牧的母豬卻面臨銷售困境。曾經的優(yōu)勢如今成為公司發(fā)展的阻礙。

在市場變化的浪潮中，瑞東農牧逐漸失去競爭優(yōu)勢。隨著養(yǎng)豬業(yè)南繁北育趨勢加劇，山東母豬場存欄量受到嚴重影響。市場需求轉向外地仔豬，瑞東農牧的母豬產能逐漸過剩，市場份額不斷被擠壓。在激烈的市場競爭中，瑞東農牧的發(fā)展空間日益狹小，曾經的輝煌逐漸褪去。

面對困境，瑞東農牧的股東重新審視公司未來發(fā)展。繼續(xù)堅守可能面臨更大風險和損失，尋找買家或許能為公司資產找到新的出路。經過深思熟慮，他們最終決定出售瑞東農牧，這為邦基科技的收購計劃創(chuàng)造了契機。

邦基科技的戰(zhàn)略布局與深遠考量

邦基科技此次收購瑞東農牧，是經過深思熟慮的戰(zhàn)略決策，背后蘊含著公司長遠的發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃。

從產業(yè)鏈整合角度看，此次收購意義重大。在當前市場環(huán)境下，單純的飼料生產企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，打通飼料生產與下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，形成一體化產業(yè)鏈模式，已成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。邦基科技通過收購瑞東農牧，成功將業(yè)務拓展至生豬養(yǎng)殖領域，實現(xiàn)了產業(yè)鏈的縱向延伸。這種整合不僅有助于公司更好地掌控上下游資源，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，還能顯著提升產業(yè)上下游的協(xié)同效應。在生產環(huán)節(jié)，飼料生產與生豬養(yǎng)殖可實現(xiàn)無縫對接，提高生產效率；在市場環(huán)節(jié)，公司能根據(jù)市場需求靈活調整生產策略，有效應對市場變化。

成本控制是邦基科技收購瑞東農牧的重要考量因素。在競爭激烈的市場環(huán)境中，成本控制是企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵。若“飼料基地+子公司”模式得以順利實施，養(yǎng)殖戶每頭豬的飼料成本有望降低80元。成本降低主要源于兩方面：一方面，收購后公司可實現(xiàn)飼料內部供應，減少中間環(huán)節(jié)，降低運輸成本和交易成本；另一方面，通過直接控制養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，公司能優(yōu)化飼料配方，根據(jù)生豬生長階段和營養(yǎng)需求精準投放飼料，提高飼料利用率，進一步降低成本。

此次收購對邦基科技市場競爭力的提升具有重要作用。隨著行業(yè)競爭日益激烈，企業(yè)需不斷提升自身競爭力，才能在市場中立足。通過收購瑞東農牧，邦基科技在生豬養(yǎng)殖領域迅速建立起規(guī)模和優(yōu)勢，擁有約2.6萬頭母豬產能。這不僅能為公司在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)帶來穩(wěn)定收益，還能為飼料業(yè)務提供穩(wěn)定的內部需求。同時，借助瑞東農牧的品牌和市場渠道，邦基科技可進一步拓展市場份額，提升品牌知名度和影響力，在市場競爭中脫穎而出。

邦基科技在收購瑞東農牧的同時，積極探索放養(yǎng)模式。該模式采用“公司+農戶”的合作方式，雙方根據(jù)生產成績和經濟收益確定經濟回報，實現(xiàn)所有生產要素以結果為導向的深度捆綁。邦基科技通過控制苗源，更好地掌控產業(yè)鏈，與農戶合作，充分利用農戶養(yǎng)殖資源和經驗，降低自身養(yǎng)殖成本和風險。在這種模式下，邦基科技有望從單純的飼料供應商轉變?yōu)轲B(yǎng)殖生態(tài)的主導者，進一步提升在行業(yè)中的地位和競爭力。

收購行動面臨的機遇與風險

邦基科技的此次收購行動，是在復雜多變的市場環(huán)境中做出的關鍵決策，既蘊含巨大發(fā)展機遇，也面臨諸多潛在風險，猶如一場機遇與風險并存的戰(zhàn)略博弈。

從機遇角度看，此次收購有望帶來顯著的成本降低效應。一旦“飼料基地+子公司”模式成功落地，養(yǎng)殖戶每頭豬的飼料成本預計可降低80元。成本降低將使邦基科技在市場競爭中占據(jù)更有利地位。在價格敏感的市場環(huán)境下，更低的成本意味著更高的利潤空間，也意味著能以更具競爭力的價格吸引客戶，進一步擴大市場份額。

產業(yè)協(xié)同效應將得到大幅提升。通過收購瑞東農牧，邦基科技實現(xiàn)了飼料生產與生豬養(yǎng)殖的深度融合，形成完整的產業(yè)鏈閉環(huán)。在這一閉環(huán)中，飼料生產環(huán)節(jié)可根據(jù)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)實際需求精準調整生產計劃，提高生產效率；養(yǎng)殖環(huán)節(jié)可直接使用內部生產的飼料，減少中間環(huán)節(jié)，降低交易成本，同時保證飼料質量和供應穩(wěn)定性。這種產業(yè)協(xié)同效應將使邦基科技在市場變化面前更加從容，能夠迅速做出反應，優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)產業(yè)鏈高效運作。

收購為邦基科技的產業(yè)升級提供強大動力。借助瑞東農牧在生豬養(yǎng)殖領域的技術和經驗，邦基科技可進一步提升自身養(yǎng)殖水平，探索更高效、環(huán)保的養(yǎng)殖模式。同時，通過整合雙方資源，邦基科技可開展更多創(chuàng)新業(yè)務，如發(fā)展生態(tài)養(yǎng)殖、打造高端豬肉品牌等，實現(xiàn)產業(yè)升級和轉型，提升企業(yè)核心競爭力。

然而，此次收購并非毫無風險，諸多挑戰(zhàn)如隱藏在暗處的礁石，亟待邦基科技應對。

豬周期波動是最大風險之一。生豬市場價格波動頻繁且幅度較大。在豬周期下行階段，生豬價格往往大幅下跌，導致養(yǎng)殖企業(yè)利潤空間被嚴重壓縮甚至虧損。邦基科技若不能準確把握豬周期變化規(guī)律，合理調整養(yǎng)殖規(guī)模和生產計劃，很可能在豬周期低谷期遭受重大損失?；仡欉^去豬周期波動，許多養(yǎng)殖企業(yè)因未能及時應對價格下跌，導致資金鏈斷裂，最終破產倒閉。

疫情威脅始終籠罩著生豬養(yǎng)殖行業(yè)。非洲豬瘟等重大動物疫病具有高傳染性和高致死率，一旦爆發(fā)，將給豬群帶來毀滅性打擊。盡管邦基科技在收購后可加強生物安全防控措施，但疫情爆發(fā)具有不確定性，難以完全避免。一旦疫情發(fā)生，不僅會導致豬群數(shù)量減少，養(yǎng)殖成本大幅增加，還會引發(fā)市場信任危機，消費者對豬肉安全性產生擔憂，影響豬肉銷售。

收購后的整合難題是邦基科技需要面對的重要挑戰(zhàn)。邦基科技和瑞東農牧在企業(yè)文化、管理模式、業(yè)務流程等方面可能存在較大差異。如何有效整合兩家公司資源，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，是擺在邦基科技面前的關鍵問題。在整合過程中，若不能妥善處理這些差異，可能引發(fā)員工矛盾和沖突，影響企業(yè)正常運營。在一些企業(yè)并購案例中，因文化整合失敗，導致員工士氣低落，人才流失嚴重，最終影響企業(yè)發(fā)展。

未來展望：機遇與挑戰(zhàn)并存

邦基科技收購瑞東農牧這一事件，在飼料和生豬養(yǎng)殖行業(yè)產生深遠影響，意義重大。從行業(yè)發(fā)展角度看，這一收購行為是對當前市場格局變化的積極回應，有望推動行業(yè)朝著更加整合和高效的方向發(fā)展。它不僅為邦基科技自身發(fā)展帶來新契機，也為整個行業(yè)變革提供新的思路和方向。

展望未來，若邦基科技成功完成收購并實現(xiàn)有效整合，將在多個方面迎來新的發(fā)展機遇。在成本控制方面，通過優(yōu)化產業(yè)鏈，降低飼料成本，提高生產效率，提升產品市場競爭力；在市場拓展方面，憑借瑞東農牧的市場渠道和客戶資源，進一步擴大市場份額，增強品牌影響力；在業(yè)務多元化方面，實現(xiàn)飼料生產與生豬養(yǎng)殖協(xié)同發(fā)展，降低單一業(yè)務風險，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。

然而，邦基科技要實現(xiàn)成功轉型，需密切關注諸多因素。在應對市場風險方面，需深入研究豬周期波動規(guī)律，建立科學的市場預測模型，提前制定應對策略，合理調整養(yǎng)殖規(guī)模和生產計劃，降低豬周期波動風險。同時，要加強疫情防控，建立完善的生物安全防控體系，提高豬群免疫力，降低疫情發(fā)生概率。

收購后的整合工作至關重要。在企業(yè)文化融合方面，要尊重雙方文化差異，通過溝通交流找到文化契合點，打造統(tǒng)一的企業(yè)文化，增強員工歸屬感和凝聚力；在管理模式優(yōu)化方面，要借鑒雙方管理經驗，結合企業(yè)實際情況，建立科學合理的管理模式，提高企業(yè)運營效率；在業(yè)務流程協(xié)同方面，要對飼料生產和生豬養(yǎng)殖業(yè)務流程進行優(yōu)化，實現(xiàn)無縫對接，提高協(xié)同效應。

在當前復雜多變的市場環(huán)境下，邦基科技的收購行動是一次大膽且富有遠見的嘗試。盡管前方充滿挑戰(zhàn)，但只要能充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，有效應對各種風險，成功實現(xiàn)轉型，必將在飼料和生豬養(yǎng)殖行業(yè)開辟新的發(fā)展空間。我們期待邦基科技在未來發(fā)展中取得輝煌成就，為行業(yè)發(fā)展做出更大貢獻。