2025年9月2-4日，溫氏股份參加多場(chǎng)交流會(huì)，回答投資者的問(wèn)題，具體情況如下 ：

一、Q&A

（一）養(yǎng)豬業(yè)務(wù)

1.請(qǐng)問(wèn)公司 2025 年年初和最新豬苗生產(chǎn)成本分別為多少？成本變化的原因是什么？

答：公司 2025 年 1 月豬苗生產(chǎn)成本為 300-310 元/頭；2025 年7 月，豬苗生產(chǎn)成本降至 260-270 元/頭。后續(xù)，豬苗生產(chǎn)成本的下降也會(huì)逐步體現(xiàn)在肉豬出欄成本上。

公司豬苗生產(chǎn)成本下降的主要原因包括：

（1）當(dāng)前公司疫病防控效果較好，大生產(chǎn)較為穩(wěn)定，產(chǎn)保死淘率維持在合理區(qū)間，無(wú)效損失減少。

（2）后非瘟?xí)r期，公司將更多精力投入基礎(chǔ)生產(chǎn)管理工作，持續(xù)開(kāi)展“豬苗降本”專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)生產(chǎn)全流程精細(xì)化管理。

（3）公司持續(xù)加大種豬育種投入，打造高健康、高繁殖、高質(zhì)量、高韌性和高抗逆的“五高”種豬體系。當(dāng)前公司種豬群體健康度、繁殖性能等已達(dá)較為優(yōu)秀水平，為豬苗成本下降提供有力支撐。

2.請(qǐng)問(wèn)公司如何看待過(guò)去幾年養(yǎng)豬行業(yè)成本變化？后續(xù)公司將在哪些方面降低成本？

答：過(guò)去幾年，養(yǎng)豬行業(yè)成本下降的核心原因是飼料原料價(jià)格下降和疫病影響減弱。未來(lái)，公司將持續(xù)圍繞種豬育種、飼料營(yíng)養(yǎng)配方、養(yǎng)殖體系、精細(xì)化管理和數(shù)字化建設(shè)等方面，持續(xù)開(kāi)展降本增效工作。

3.請(qǐng)問(wèn)公司當(dāng)前種豬場(chǎng)產(chǎn)能和肉豬飼養(yǎng)能力為多少？

答：公司現(xiàn)有種豬場(chǎng)竣工產(chǎn)能約 4600 萬(wàn)頭（即目前公司的種豬場(chǎng)滿負(fù)荷狀態(tài)時(shí)，能繁母豬按正常生產(chǎn)性能可產(chǎn)出的商品豬苗量為 4600 萬(wàn)頭），育肥階段有效飼養(yǎng)能力合計(jì)約 4100 萬(wàn)頭。

4.請(qǐng)問(wèn)當(dāng)前養(yǎng)豬行業(yè)平均盈利情況如何？

答：按照國(guó)家發(fā)改委和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)調(diào)查監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025 年7 月份全國(guó)規(guī)模養(yǎng)殖生豬每頭凈利潤(rùn)為 21 元，散養(yǎng)生豬每頭凈利潤(rùn)為6 元。

5.請(qǐng)問(wèn)公司如何響應(yīng)國(guó)家相關(guān)部門關(guān)于控制二次育肥的要求？

答：公司積極響應(yīng)國(guó)家政策要求，要求下屬單位自2025 年6 月10 日起禁止向二次育肥客戶銷售生豬，商品豬禁止開(kāi)具飼養(yǎng)檢疫票（仔豬、種豬除外）。

6.請(qǐng)問(wèn)公司如何預(yù)測(cè)下半年和明年的豬價(jià)？

答：豬價(jià)受多種因素影響，尤其是在當(dāng)前生豬行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控的大背景下，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)其變化趨勢(shì)難度較大。

公司將重點(diǎn)聚焦基礎(chǔ)生產(chǎn)管理工作，持續(xù)推進(jìn)降本增效，提升產(chǎn)品質(zhì)量，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，若公司成本低于社會(huì)平均成本，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，公司都能夠獲得較為合理的收益。

（二）養(yǎng)雞業(yè)務(wù)

1.請(qǐng)問(wèn)公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)上半年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備是否可以在三季度末沖回？

答：2025 年上半年，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)虧損約 12 億元。其中，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約5 億元。

依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，公司將于資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)存貨的成本與可變現(xiàn)凈值進(jìn)行減值測(cè)試。

若減值的影響因素已經(jīng)消失的，減記的金額予以恢復(fù)沖回，計(jì)入當(dāng)期損益。

8 月份以來(lái)，中華土雞（黃羽肉雞）業(yè)務(wù)價(jià)格逐步回暖，且下半年為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)對(duì)肉雞價(jià)格有較強(qiáng)支撐。

若到三季度末減值影響因素消失，則可將半年度計(jì)提的禽業(yè)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備進(jìn)行沖回。

2.請(qǐng)問(wèn)公司如何看待中華土雞（黃羽肉雞）市場(chǎng)空間？

答：公司始終堅(jiān)定看好中華土雞（黃羽肉雞）的未來(lái)發(fā)展前景。

為拓展行業(yè)發(fā)展空間，提升中華土雞（黃羽肉雞）整體市場(chǎng)份額，公司聯(lián)合其他土雞養(yǎng)殖同行企業(yè)成立“中華土雞美食文化推廣中心”。

同時(shí)，公司通過(guò)多種方式持續(xù)投入資源，如設(shè)立上海營(yíng)銷中心與食材體驗(yàn)館、打造“溫氏天露農(nóng)場(chǎng)”和“中華土雞文化館”、冠名高鐵、政企合作建立“中華土雞產(chǎn)業(yè)基地”等，旨在加強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)中華土雞文化的理解，推動(dòng)中華土雞成為居民和新生代消費(fèi)者餐桌上的熱門選擇。

公司堅(jiān)信，未來(lái)，中華土雞（黃羽肉雞）市場(chǎng)份額有望回升。

3.請(qǐng)問(wèn)公司是否有出海戰(zhàn)略規(guī)劃？

答：公司目前已初步明確肉雞業(yè)出海發(fā)展。

公司現(xiàn)已組織專項(xiàng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，持續(xù)推進(jìn)出海計(jì)劃實(shí)施。

4.請(qǐng)問(wèn)公司未來(lái)養(yǎng)雞業(yè)務(wù)規(guī)劃？

答：溫氏長(zhǎng)期深耕中華土雞（黃羽肉雞）養(yǎng)殖行業(yè)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

未來(lái)，公司將繼續(xù)保持一定的增量。公司將持續(xù)做好基礎(chǔ)生產(chǎn)管理，進(jìn)一步降本增效，爭(zhēng)取合理盈利。

5.請(qǐng)問(wèn)公司雞業(yè)一部、二部和三部如何分工？

答：公司推動(dòng)養(yǎng)禽業(yè)組織改革。

上半年，公司將養(yǎng)禽事業(yè)部拆分出三個(gè)事業(yè)部和一個(gè)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)單元，致力于減少組織層級(jí)，提升管理效率，優(yōu)化管理跨度與業(yè)務(wù)規(guī)模匹配度，促進(jìn)內(nèi)部良性競(jìng)爭(zhēng)，形成你追我趕、共同提升生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平的良好局面。

其中，雞業(yè)一部負(fù)責(zé)管理廣東、福建區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，同時(shí)負(fù)責(zé)管理肉雞屠宰和食品加工業(yè)務(wù)。

雞業(yè)二部負(fù)責(zé)管理華東區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，其中包含白雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

雞業(yè)三部負(fù)責(zé)管理廣西、湖南、湖北和西南等區(qū)域肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，同時(shí)探索肉雞出海業(yè)務(wù)。

（三）其他方面

1.請(qǐng)問(wèn)公司如何看待負(fù)債率與現(xiàn)金分紅？請(qǐng)問(wèn)公司分紅規(guī)劃？

答：（1）公司所處行業(yè)具有明顯的周期性特征。

公司希望優(yōu)先降低負(fù)債率，保障企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，加大分紅力度。公司短期負(fù)債率目標(biāo)設(shè)定為45%左右。

（2）公司始終高度重視投資者回報(bào)，深入貫徹“精誠(chéng)合作，齊創(chuàng)美滿生活”的企業(yè)文化核心理念，堅(jiān)持以持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅回饋投資者。

自 2015 年底上市以來(lái)，公司共實(shí)施現(xiàn)金分紅 14 次，累計(jì)現(xiàn)金分紅金額達(dá)281億元，現(xiàn)金分紅率近 60%。

剔除掉虧損年份，公司在盈利年份的現(xiàn)金分紅率超過(guò)40%。

公司內(nèi)部股東和外部投資者在分紅事項(xiàng)上的訴求是一致的。

無(wú)論盈利或虧損的年份，公司爭(zhēng)取在滿足現(xiàn)金流和未來(lái)發(fā)展需求的前提下，平滑現(xiàn)金分紅金額，積極回饋投資者。

另外，為感謝長(zhǎng)期股東的陪伴，公司董事會(huì)已獲得年度股東會(huì)授權(quán)，將延續(xù)去年做法，預(yù)計(jì)在四季度實(shí)施現(xiàn)金分紅，分紅比例將結(jié)合行業(yè)及公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況綜合決定。

2.請(qǐng)問(wèn)公司未來(lái)固定資產(chǎn)投資計(jì)劃？

答：當(dāng)前階段，公司畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)能較為充足，暫無(wú)大規(guī)模資本開(kāi)支計(jì)劃。

未來(lái)資本開(kāi)支主要用于畜禽養(yǎng)殖場(chǎng)設(shè)備設(shè)施的升級(jí)改造和日常運(yùn)營(yíng)維護(hù)。

初步預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司每年固定資產(chǎn)投資為 30-50 億元。

3.請(qǐng)問(wèn)公司當(dāng)前對(duì)溫氏轉(zhuǎn)債是如何考慮的？

答：公司于 2021 年 3 月份發(fā)行了約 93 億元可轉(zhuǎn)債，存續(xù)期為6 年，至2027年3 月份到期，目前距離到期仍有 1 年多時(shí)間。

前公司對(duì)待可轉(zhuǎn)債的整體原則是順其自然。如觸發(fā)相應(yīng)條件，公司董事會(huì)再行討論決策。