9月26日晚間，國(guó)內(nèi)肉制品行業(yè)龍頭雙匯的母公司萬(wàn)洲國(guó)際發(fā)布自愿公告稱，萬(wàn)洲國(guó)際已透過(guò)史密斯菲爾德收購(gòu)兩家羅馬尼亞肉制品公司，以擴(kuò)展在歐洲的業(yè)務(wù)。事實(shí)上，萬(wàn)洲國(guó)際不久前還收購(gòu)了波蘭的4家肉制品公司。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，因無(wú)法繼續(xù)享受到國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格下降紅利而出現(xiàn)上半年業(yè)績(jī)雙降的雙匯，也會(huì)借助這些渠道拓展海外市場(chǎng)。但是，當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)于雙匯產(chǎn)品的認(rèn)可度以及雙匯產(chǎn)品與當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的契合度也將面臨挑戰(zhàn)。萬(wàn)洲國(guó)際的不斷動(dòng)作能否成為阻擊雙匯業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑的一劑良藥，也尚未可知。

連續(xù)出手

自從2013年收購(gòu)史密斯菲爾德以來(lái)，萬(wàn)洲國(guó)際就沒(méi)有停下“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的腳步。距離上次收購(gòu)僅一個(gè)多月，萬(wàn)洲國(guó)際就再度出手將羅馬尼亞兩家公司收入囊中。

9月26日晚間，萬(wàn)洲國(guó)際發(fā)布自愿公告稱，萬(wàn)洲國(guó)際已透過(guò)史密斯菲爾德做出收購(gòu)事項(xiàng)以擴(kuò)展其于歐洲的業(yè)務(wù)：9月25日，史密斯菲爾德(透過(guò)其全資附屬公司)訂立一份購(gòu)股協(xié)議，據(jù)此，史密斯菲爾德同意收購(gòu)Elit及Vericom的100%股本，取得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)反壟斷批準(zhǔn)后方可執(zhí)行。

據(jù)了解，Elit及Vericom在羅馬尼亞經(jīng)營(yíng)3家肉制品生產(chǎn)設(shè)施、5家分銷(xiāo)中心及相關(guān)資產(chǎn)。兩家公司每年生產(chǎn)及透過(guò)全國(guó)性分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售約2.5萬(wàn)噸品牌肉制品(生產(chǎn)能力可增至4.5萬(wàn)噸)，有超過(guò)1.2萬(wàn)客戶。萬(wàn)洲國(guó)際預(yù)期收購(gòu)事項(xiàng)將使史密斯菲爾德于羅馬尼亞肉制品市場(chǎng)取得領(lǐng)導(dǎo)地位，并且得以在盈利較高的傳統(tǒng)渠道出售品牌產(chǎn)品組合。

關(guān)于此次收購(gòu)，萬(wàn)洲國(guó)際相關(guān)人士曾表示，萬(wàn)洲國(guó)際原本在羅馬尼亞就有全資子公司(隸屬美國(guó)史密斯菲爾德旗下)，擁有養(yǎng)殖和屠宰產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)收購(gòu)肉制品公司向下游延伸，成為與美國(guó)和波蘭一樣的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合。

這是萬(wàn)洲國(guó)際2013年以來(lái)第4次進(jìn)行海外收購(gòu)。在71億美元收購(gòu)史密斯菲爾德后，萬(wàn)洲國(guó)際又于去年11月收購(gòu)美國(guó)肉制品公司Clougherty及生豬養(yǎng)殖場(chǎng)PFFJ和Champ，再次加強(qiáng)了公司的垂直整合供應(yīng)鏈。今年8月，萬(wàn)洲國(guó)際開(kāi)始向歐洲市場(chǎng)進(jìn)軍，并于今年8月完成對(duì)波蘭肉制品公司PiniPolska、HamburgerPini、RoyalChicken和PiniPolonia的收購(gòu)。

事實(shí)上，在萬(wàn)洲國(guó)際收購(gòu)史密斯菲爾德后，雙匯便與史密斯菲爾德開(kāi)始了合作關(guān)系。根據(jù)公告顯示，雙匯與史密斯菲爾德的業(yè)務(wù)往來(lái)為采購(gòu)分割肉、分體肉、骨類副產(chǎn)品等。由此便有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，史密斯菲爾德收購(gòu)這些國(guó)外企業(yè)后，雙匯有可能借助這些渠道進(jìn)入到當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

欲止頹勢(shì)

對(duì)于萬(wàn)洲國(guó)際來(lái)說(shuō)，海外布局已經(jīng)成為公司較大的營(yíng)收來(lái)源，在萬(wàn)洲國(guó)際的業(yè)務(wù)板塊中，美國(guó)業(yè)務(wù)收入早已超過(guò)中國(guó)。今年上半年，萬(wàn)洲國(guó)際的核心業(yè)務(wù)肉制品業(yè)務(wù)在美國(guó)收入36.6億美元，中國(guó)收入15.7億美元，而新開(kāi)拓的歐洲市場(chǎng)只有291萬(wàn)美元。在生鮮豬肉、生豬養(yǎng)殖等業(yè)務(wù)方面，美國(guó)仍然是萬(wàn)洲國(guó)際的最大收入來(lái)源，而歐洲一直占比較小，因此對(duì)于萬(wàn)洲國(guó)際來(lái)說(shuō)，發(fā)展歐洲市場(chǎng)也已提上日程。

另一方面，對(duì)外拓展渠道，對(duì)于雙匯的業(yè)績(jī)提振也有一定的作用。根據(jù)雙匯財(cái)報(bào)顯示，今年上半年公司收入239億元，和去年同期的255億元相比，降幅在6%左右;凈利潤(rùn)約為19.04億元，和2016年上半年的21.51億元相比，跌幅在11%以上;總資產(chǎn)為203億元，同比下滑4.78%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，雙匯并未闡明原因。

根據(jù)雙匯財(cái)報(bào)，2013-2016年，雙匯營(yíng)業(yè)收入分別為449.5億元、457億元、447億元和518億元;凈利潤(rùn)分別為38.58億元、40.4億元、42.55億元和44.05億元。利潤(rùn)增長(zhǎng)僅為個(gè)位數(shù)，收入則處于波動(dòng)之中，沒(méi)有始終保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

雙匯主營(yíng)業(yè)務(wù)中，屠宰業(yè)務(wù)上半年?duì)I收145億元，同比下滑7.15%，營(yíng)業(yè)成本下滑8.93%。肉制品業(yè)務(wù)方面，上半年?duì)I收109億元，同比下滑0.21%，營(yíng)業(yè)成本上漲3.32%。雙匯屠宰業(yè)務(wù)與肉制品業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)了61%和39%的收入。業(yè)內(nèi)人士分析，雙匯屠宰業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要收入，主要利潤(rùn)則來(lái)自于肉制品業(yè)務(wù)。

雙匯作為萬(wàn)洲國(guó)際的子公司，一直以來(lái)對(duì)于萬(wàn)洲國(guó)際的業(yè)績(jī)有著舉足輕重的作用。今年上半年，萬(wàn)洲國(guó)際營(yíng)收為106億美元，約合人民幣703億元，而雙匯的業(yè)績(jī)則占萬(wàn)洲國(guó)際的1/3。今年上半年雙匯業(yè)績(jī)突降也令業(yè)內(nèi)人士不解，有一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，今年上半年，雨潤(rùn)由于上層領(lǐng)導(dǎo)缺失，導(dǎo)致決策執(zhí)行不足，業(yè)績(jī)下滑在意料之中，金鑼趁勢(shì)搶占了一定的市場(chǎng)份額，由此業(yè)績(jī)提升。而雙匯在此情況下業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，實(shí)屬意料之外。萬(wàn)洲國(guó)際的海外布局，對(duì)于雙匯不斷下滑的業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)可能會(huì)成為“解藥”。

出海困局

萬(wàn)洲國(guó)際的收購(gòu)動(dòng)作在業(yè)內(nèi)人士眼中也有不同的看法。營(yíng)銷(xiāo)專家路勝貞表示，萬(wàn)洲國(guó)際走的是一條資本和生產(chǎn)銷(xiāo)售結(jié)合的肉制品發(fā)展之路，持續(xù)的海外收購(gòu)，說(shuō)明其視野已經(jīng)在全球范圍之內(nèi)，這要優(yōu)于同類的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這種大的視野，國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還比較少見(jiàn)。通過(guò)不斷收購(gòu)，可以減輕國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)壓力和成本壓力。

另一位行業(yè)資深人士則持相反意見(jiàn)，該人士認(rèn)為，萬(wàn)洲國(guó)際在收購(gòu)史密斯菲爾德后，近來(lái)收購(gòu)的公司都比較小。雖然需要開(kāi)拓歐洲市場(chǎng)，但波蘭與羅馬尼亞的這幾家公司體量不大，也沒(méi)有深入到更為成熟的消費(fèi)市場(chǎng)。收購(gòu)這幾家公司對(duì)于萬(wàn)洲國(guó)際在歐洲市場(chǎng)的拓展，短期作用并不大。

目前，國(guó)內(nèi)的肉制品企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的并不少見(jiàn)，得利斯、新大洲A都曾走出國(guó)門(mén)收購(gòu)，但卻鮮有如此密集的收購(gòu)。國(guó)內(nèi)食品企業(yè)開(kāi)展海外并購(gòu)，通過(guò)并購(gòu)做大做強(qiáng)是普遍做法，國(guó)內(nèi)資源有限并且勞動(dòng)力成本上升迫使食品行業(yè)轉(zhuǎn)向海外尋求資源。然而我國(guó)企業(yè)大多只能通過(guò)債券融資和股票融資方式進(jìn)行海外收購(gòu)，并且商業(yè)銀行對(duì)海外并購(gòu)的不積極導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)在競(jìng)購(gòu)時(shí)不具有資金優(yōu)勢(shì)。另外，海外并購(gòu)的企業(yè)還存在整合難題，收購(gòu)?fù)瓿珊笕绾握弦部简?yàn)著企業(yè)的能力。

隨著萬(wàn)洲國(guó)際的海外并購(gòu)不斷擴(kuò)大，雙匯可以依賴較低的美國(guó)豬肉價(jià)格，在成本上有較大優(yōu)勢(shì)，但隨著國(guó)際豬肉價(jià)格已經(jīng)不具備優(yōu)勢(shì)，成本與國(guó)內(nèi)豬肉無(wú)異，雙匯也只能與其他品牌同起跑線競(jìng)爭(zhēng)。

路勝貞認(rèn)為，雙匯只是萬(wàn)洲國(guó)際的一部分，這次收購(gòu)，能為雙匯帶來(lái)一些積極影響，但很有限。積極影響在于能夠在冷凍肉供應(yīng)上提供一些低成本的原料，避免國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，但是它收購(gòu)的企業(yè)應(yīng)該主要是發(fā)展海外市場(chǎng)，因此對(duì)中國(guó)影響不大。

多位高管離職、尚未有結(jié)局的官司，面對(duì)越來(lái)越嚴(yán)峻的市場(chǎng)情況，凈利潤(rùn)開(kāi)始走下坡路的雙匯未來(lái)并不輕松。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雙匯不僅可通過(guò)萬(wàn)洲國(guó)際并購(gòu)得來(lái)的新渠道拓展市場(chǎng)，也可從羅馬尼亞等地區(qū)進(jìn)口豬肉，以此來(lái)抵消國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的影響。但是，若遇到國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格降溫，國(guó)際生豬價(jià)格不變或上升的情況，業(yè)績(jī)恐再次下滑，成為雙匯的業(yè)績(jī)“解藥”還是“毒藥”也很難說(shuō)。

9月27日，北京商報(bào)記者就上述問(wèn)題分別采訪萬(wàn)洲國(guó)際及雙匯，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。