11月已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)依然“漲”聲不斷，東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商玉米潮糧坐點(diǎn)收1400元/噸打底，潮糧價(jià)格堪比去年同期的干糧，北方港口一等新糧價(jià)格更是即將跨入2000元/噸大關(guān)，山東更是坐實(shí)了2000元/噸，起起伏伏間頻繁觸及2100元/噸。今年的玉米從上市開(kāi)始就保持強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，價(jià)格不斷上漲，農(nóng)戶樂(lè)開(kāi)了花，但下游卻叫苦不迭，選擇觀望的越來(lái)越多，尤其是隨著東北氣溫的下降，對(duì)東北新糧即將帶著陳糧南下沖擊市場(chǎng)形成降價(jià)的擔(dān)憂也愈發(fā)強(qiáng)烈。那么玉米市場(chǎng)是否真的如大家所擔(dān)憂的那樣，即將進(jìn)入降價(jià)模式？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師周喆認(rèn)為，凡事都有兩面性，玉米的大幅上漲勢(shì)的背后勢(shì)必有落價(jià)風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。利空風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒈l(fā)，穩(wěn)住陣腳酌情購(gòu)銷才是王道。

利空因素堆積爆發(fā)，玉米市場(chǎng)恐迎落價(jià)

新糧上市供應(yīng)承壓，玉米降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)激增。受暖冬天氣的影響，東北產(chǎn)區(qū)的新季玉米遲遲不上市，有限的上市量也無(wú)法滿足市場(chǎng)需求使得玉米價(jià)格不斷上漲，這讓東北玉米輻射區(qū)的需求方很難受，不得不選擇便宜實(shí)惠的陳糧解燃眉之急。而隨著氣溫的下降，東北新糧的上市量開(kāi)始增加，雖然農(nóng)戶惜售心態(tài)依然強(qiáng)硬，但年關(guān)將至，下游又不斷漲價(jià)刺激市場(chǎng)，心態(tài)終有松動(dòng)之時(shí)，或?qū)⑿纬尚录Z集中沖擊的浪潮，利空玉米價(jià)格。另一方面，持續(xù)近半年的臨儲(chǔ)玉米拍賣雖然暫停，但仍有大量的陳糧沒(méi)有出庫(kù)，隨著強(qiáng)制出庫(kù)期的臨近，市場(chǎng)陳糧流通量也將激增，對(duì)玉米價(jià)格行情也將形成一定的沖擊。

下游承壓并非無(wú)限，多放觀望靜待回調(diào)。18年玉米能有如此強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，除了本身的種植成本的增加以及農(nóng)戶的心態(tài)支撐外，最主要的原因還是下游給了機(jī)會(huì)，需求的支撐推動(dòng)玉米價(jià)格不斷上漲，不但越漲越?jīng)]量，也漲沒(méi)了利潤(rùn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)（圖1），玉米市場(chǎng)節(jié)奏發(fā)動(dòng)機(jī)山東淀粉廠的利潤(rùn)只有9.5元/噸，而黑吉遼三省淀粉廠的利潤(rùn)則分別是46元/噸、28.8元/噸、38元/噸，沒(méi)有什么動(dòng)力來(lái)支撐工廠繼續(xù)漲價(jià)收新糧了。飼料企業(yè)也由于各種疫情的影響，飼料銷量并不理想。豬價(jià)受到非洲豬瘟的壓制，生豬養(yǎng)殖企業(yè)也囊中羞澀，玉米采購(gòu)十分謹(jǐn)慎。貿(mào)易商作為中間環(huán)節(jié)，出完前期庫(kù)存后，面對(duì)高價(jià)潮糧，擔(dān)憂價(jià)格會(huì)回落，觀望心態(tài)趨強(qiáng)。玉米從搶手到燙手山芋，說(shuō)明玉米價(jià)格的上漲潛力基本透支殆盡。農(nóng)戶在12月初期想賣糧可能面臨沒(méi)有貿(mào)易商收購(gòu)，工廠選擇便宜陳糧的局面。自己送又由于實(shí)力有限，只能就近送糧，很容易受到打壓，或?qū)⑿》祪r(jià)，讓步處理。

震蕩上升趨勢(shì)不變，變數(shù)仍存影響有限

春節(jié)備貨支撐后市，幅度時(shí)間雙雙受限。雖說(shuō)目前企業(yè)的采購(gòu)狀態(tài)十分被動(dòng)，策略大多隨行就市，企業(yè)或許可以在12月中上旬“傲嬌”一段時(shí)間嘗試壓價(jià)。但隨著春節(jié)的鄰近，傳統(tǒng)春節(jié)備貨季的到來(lái)，如果不備貨將面臨停機(jī)損失或者低開(kāi)機(jī)率讓出蛋糕給對(duì)手，工廠權(quán)衡之下必須積極主動(dòng)的進(jìn)行采購(gòu)，來(lái)保證春節(jié)期間的生產(chǎn)，將對(duì)玉米價(jià)格再次提供一定的支撐。但由于市場(chǎng)存糧量巨大，很多農(nóng)戶、貿(mào)易商都等著春節(jié)備貨這輪大行情，因此本輪春節(jié)備貨的漲幅及持續(xù)時(shí)間很有可能達(dá)不到去年的水平。備貨結(jié)束后市場(chǎng)將進(jìn)入需求真空期，價(jià)格或?qū)⒒芈?，因此把握?jié)奏十分重要。

中美談判變數(shù)仍存，政策搖擺行情不定。從18年開(kāi)始的對(duì)進(jìn)口美國(guó)高粱加征關(guān)稅開(kāi)始，到后期的互加關(guān)稅，再到如今的G20將終結(jié)貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)于市場(chǎng)行情來(lái)說(shuō)，中美關(guān)系成為影響行情走勢(shì)、價(jià)格波動(dòng)一個(gè)不容忽視的變數(shù)。如果中美和解，那么國(guó)產(chǎn)玉米的市場(chǎng)蛋糕將受到一定的沖擊，有一定的利空影響。如果繼續(xù)摩擦，那么沿海港口的需求端或?qū)⒓哟髠湄浟Χ葥尲Z，有利于玉米價(jià)格上漲。

綜上所述，供應(yīng)數(shù)量的增加以及需求點(diǎn)的疲軟使得玉米價(jià)格行情在12月初期或?qū)⒂瓉?lái)小幅回調(diào)，但隨著春節(jié)備貨的到來(lái)，很有可能形成集中上量這一年前最大的利空被春節(jié)備貨這一年前最大的利多撞車沖散的局面。因此后期玉米市場(chǎng)行情震蕩上升的走勢(shì)依然不變，但上漲幅度有限，有糧的農(nóng)戶、貿(mào)易商可以酌情趁著處理一批庫(kù)存減少后期的壓力，畢竟都等著春節(jié)備貨再走貨，那萬(wàn)一準(zhǔn)備發(fā)貨時(shí)人家工廠倉(cāng)滿落價(jià)呢？那不就像18年3月的行情那樣，很多農(nóng)戶的17年自然干的價(jià)格和2月末的潮糧一個(gè)價(jià)，白忙活一場(chǎng)。