國內油廠已虧損5個多月，近期中美貿易摩擦升級，油廠借機提高豆粕價格，以實現減虧和盈利目的。由于價格“過山車”般波動，加之內外盤步調不一致，短期豆粕價格或有調整可能。

截至5月19日，沿海油廠豆粕報價：遼寧大連2850元/噸，天津2770元/噸，山東2770元/噸，江蘇2740元/噸，廣東2740元/噸，平均報價2774元/噸，比貿易商報價高出20～30元/噸；比5月初油廠報價上漲250元/噸，漲幅10%；同期期貨豆粕1909合約收盤價上漲150元/噸，漲幅5.8%。

進口成本穩(wěn)中有跌

據統(tǒng)計，4月船期、5月進口的巴西大豆平均到港成本為3014元/噸，比4月份進口巴西大豆平均到港成本下跌43元/噸，跌幅1.4%。截至上周五統(tǒng)計，5月船期、6月進口的巴西大豆平均到港成本為2985元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸。統(tǒng)計期間，美豆期貨1907合約收盤價下跌103.8美分/蒲式耳，跌幅11.2%，運行區(qū)間為791～938.2美分/蒲式耳。

由于統(tǒng)計期間海運費、匯率、升貼水上漲，抵消期貨下跌62.7%，減緩了進口成本下跌。7月份進口巴西大豆平均到港成本為2974元/噸，周環(huán)比上漲5元/噸，漲幅1.68%。

壓榨盈利尚未結束

按5月份進口巴西大豆平均到港成本3014元/噸，對應大連期貨5月18日1909合約收盤價豆粕2619元/噸、豆油5470元/噸計算，壓榨利潤為132.2元/噸，自2018年12月28日以來上漲124.6%。同期豆粕1909合約收盤價下跌48元/噸，跌幅1.7%；而豆油上漲2元/噸，對應2001合約壓榨利潤為173.4元/噸。

按5月份進口巴西大豆平均 到港成本3014元/噸，對應長春地區(qū)5月18日現貨豆粕2920元/噸、豆油5420元/噸計算，壓榨利潤為163元/噸。而華東沿海地區(qū)壓榨利潤為13.4元/噸，華北地區(qū)為36.3元/噸。如果按港口分銷大豆3100元/噸計算，在盈利基礎上減去86元/噸，那么，東北長春盈利77元/噸，而華東沿海壓榨虧損72.6元/噸，華北地區(qū)壓榨虧損49.7元/噸。

現貨漲幅大于期貨

以1909合約基差為例，運行區(qū)間為-1～950元/噸，基差自4月1日以來上漲201元/噸；同期現貨長春地區(qū)豆粕上漲330元/噸，漲幅12.7%，華北上漲350元/噸，華東上漲280元/噸；期貨上漲147元/噸，漲幅5.7%?，F貨漲幅明顯大于期貨漲幅。

油廠依賴進口成本降低恢復壓榨利潤已經5個多月了，目前看這種不正常的現象基本結束。

期貨1909合約1月7日收盤價2726元/噸，同期唐山中儲糧現貨價格2900元/噸；上周五期貨1909合約收盤價2719元/噸，現貨2790元/噸。期貨價格比較接近，現貨價格低110元/噸，短期現貨支撐期貨力度減弱。