一、市場奇觀：仔豬價格與生豬價“分道揚鑣”

 

2025年5月的生豬市場上演了一場“冰火兩重天”的戲碼：仔豬價格刷新7個半月新高，而生豬價格卻環(huán)比下跌0.7%。農業(yè)農村部數(shù)據(jù)顯示，5月第1周全國仔豬均價達39.57元/公斤，同比上漲3.8%；而同期生豬（外三元）均價跌至14.8元/公斤，豆粕價格更是暴跌12.9%。這一矛盾現(xiàn)象背后，折射出行業(yè)深層次的供需博弈與周期規(guī)律。

 

二、仔豬價格暴漲：補欄情緒分化，北方“搶豬”成風

 

1. 區(qū)域分化加劇，南北價差顯著

 

華北地區(qū)仔豬均價沖至41.85元/公斤，成為全國價格高地；而西南地區(qū)僅37.24元/公斤，價差超4元/公斤。

 

補欄邏輯：北方作為傳統(tǒng)育肥區(qū)，冬季豬病風險高，依賴南方仔豬調入，疊加二次育肥旺季臨近，養(yǎng)殖戶提前布局推高需求。

 

2. 產能去化與預期博弈

 

盡管能繁母豬存欄量已連續(xù)數(shù)月調減（2024年末存欄4142萬頭），但養(yǎng)殖端對下半年豬價回暖的預期強烈，補欄積極性未減。

 

招商證券指出，2025年母豬產能增長緩慢，生豬供給增幅有限，仔豬盈利空間被提前鎖定。

三、生豬價格疲軟：供應過剩遇上消費淡季

 

1. 出欄壓力陡增

 

5月上旬生豬均價環(huán)比下跌0.7%，主因標肥價差倒掛，養(yǎng)殖端加速出欄中大豬以回籠資金，市場供應寬松。

 

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，豆粕價格暴跌12.9%，飼料成本下行反而加劇了養(yǎng)殖戶的拋售心態(tài)。

 

2. 消費端拖累明顯

 

豬肉零售均價跌至25.99元/公斤，創(chuàng)近11個月新低，禽肉、牛羊肉價格同步下滑，終端需求持續(xù)疲軟。

 

節(jié)后淡季效應顯著，屠宰企業(yè)凍品庫存高企，壓價收購成為常態(tài)。

 

四、行業(yè)趨勢：上市豬企逆勢擴張，散戶面臨淘汰危機

 

1. 上市豬企“強者恒強”

 

2025年Q1，16家上市豬企合計出欄4759萬頭，同比增長26%，占據(jù)全國24%的市場份額。牧原、溫氏等頭部企業(yè)憑借成本優(yōu)勢（牧原生豬成本已壓至14元/公斤以下）實現(xiàn)扭虧為盈，單季度盈利82億元。

 

資本開支向“降本增效”傾斜，行業(yè)集中度進一步提升，中小散戶生存空間被擠壓。

 

2. 散戶困境：成本線保衛(wèi)戰(zhàn)

 

當前自繁自養(yǎng)戶頭均虧損約40元，飼料成本波動與疫病風險加劇經營壓力。部分散戶轉向二次育肥或退出市場，行業(yè)洗牌加速。

五、后市展望：三季度或迎拐點，警惕二育“踩踏”風險

 

1. 短期震蕩，長期溫和回升

 

機構預測，隨著能繁母豬存欄調減效應顯現(xiàn)（2023年累計去化248萬頭），2025年下半年生豬供需矛盾有望緩解，豬價或溫和反彈至16元/公斤。

 

但需警惕二次育肥集中入場導致的階段性供應過剩，可能壓制價格漲幅。

 

2. 投資建議

 

招商證券推薦關注牧原股份、溫氏股份等成本領先企業(yè)，其頭均市值已跌至歷史底部，配置價值凸顯。

 

養(yǎng)殖戶需理性補欄，優(yōu)化存欄結構，避免盲目跟風二次育肥。