貝因美集團在貝因美的持股比例或將下跌。6月17日，“國產奶粉第一股”貝因美公告，控股股東貝因美集團所持4800萬股將被進行第一次公開拍賣，評估價約2.02億元。

這一部分持股此前已質押予中航信托，拍賣股權占貝因美集團所持貝因美股權的26.57%，占貝因美總股本的4.44%。貝因美公告稱，本次司法拍賣不會對公司生產經營產生影響，不涉及控股股東和實際控制人變更的情形。

貝因美集團是貝因美的控股股東，所持股份總數約為1.81億股，占貝因美總股本16.72%。截至目前，貝因美集團質押/凍結上市公司股份數量約為1.79億股，占其所持貝因美股份總數的99.16%。

時代周報記者注意到，若本次司法拍賣完成，貝因美集團持有貝因美股份總數將降至約1.33億股，在貝因美的持股比例將由16.72%降至12.28%。第二大股東寧波信達華建設投資有限公司持股貝因美3.74%，與貝因美集團持股仍有較大距離。

據公告，貝因美集團所持質押股份質押權人還包括交通銀行杭州浣紗支行、建設銀鋼杭州高新支行、農業(yè)銀行杭州濱江支行、工商銀行杭州西湖支行、寧波信達華建投資等。貝因美集團正在就自身債務問題積極與各債權人協(xié)商轉質押方案或引入第三方進行債務重組，以確保債務問題可以妥善平穩(wěn)解決。貝因美集團早已負債高企，2023年資產負債率已達92.98%。

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如貝因美集團未能按照約定還款，上述質押股權將會變更至債權人名下，貝因美集團可能會喪失這部分股權。對此，時代周報記者以投資者身份致電貝因美證券事務聯(lián)絡部門，工作人員表示，目前不會出現股權歸屬變動，因為大部分質權人是銀行。如公司經營正常，銀行方面不會采取相應行動。

上述工作人員還稱，貝因美集團已停掉了很多業(yè)務，名下能正常運行的只剩下上市公司。

貝因美集團近三年虧損超7億元

貝因美董事長、總經理謝宏持股貝因美集團超過83%，由此實現對上市公司貝因美的實際控制。

貝因美集團主要從事乳業(yè)相關原料貿易等業(yè)務，經營規(guī)模一再縮減。2021年，該公司營收尚能達到24.48億元，2022年營收驟降至7.52億元，2023年收入規(guī)模只有1368.19萬元。時代周報記者梳理貝因美公告發(fā)現，2015年，貝因美陷入虧損。次年，貝因美集團就開始質押所持上市公司股份以求融資。

據貝因美集團債券市場公告，2015年凈虧損5.88億元，凈虧損總額超過2014年審計后凈資產的10%。自出現嚴重虧損后，貝因美集團開始通過質押股份的方式進行融資。

截至目前，貝因美集團所持貝因美股份已質押比例超過99%，已開始出現無法償還借款而把股票過戶的情況。

2024年2月8日，貝因美集團因為無法按時償還4419.19萬元借款，將1078.90萬股過戶給金谷信托，占貝因美集團持股比例為5.64%。2023年12月9日，貝因美集團因未按時償還3549.40萬元借款，將500萬股票過戶給高新金投，占貝因美集團持股比例為2.55%。

貝因美集團糟糕的經營狀況，或難以支撐其償還債務。貝因美發(fā)布公告顯示，2018年貝因美集團資產負債率就已經達到73.56%。

2021年，貝因美開始從貝因美集團采購乳清粉等生產原料。雖然二者產生關聯(lián)交易，但子公司的“輸血”并沒有拯救貝因美集團。

貝因美集團負債水平再次升高。2022年，該公司資產負債率達91.32%，2023年資產負債率更是達到92.98%。2021年-2023年，貝因美集團連續(xù)三年虧損，三年合計虧損規(guī)模達7.25億元。

截至今年2月，貝因美集團借款總額達7.14億元，未來半年內需要償付的債務為4.81億元。

此外，2023年，貝因美集團與貝因美之間的交易收入金額還引發(fā)監(jiān)管關注。在貝因美回復深交所2023年年度報告問詢函公告中，2023年貝因美向貝因美集團的采購金額為3464.91萬元，采購在2023年末已經結清。同時，貝因美向貝因美集團子公司比因美特的采購金額為4011.75 萬元。

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但在2024年2月27日貝因美發(fā)布的《關于控股股東部分股份解除質押及質押的公告》公告中，貝因美集團營收為1368.19萬元，該營收比貝因美支付的采購金額總額少2096.72萬元。

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針對采購金額與貝因美集團營收有所差距這一情況，時代周報記者以投資人身份致電貝因美證券事務聯(lián)絡部，工作人員表示，雖然貝因美是貝因美集團旗下最重要的資產，但由于兩家公司獨立運行，貝因美不能確定貝因美集團收入確認如何計算，收入確認時間可能會有所差異。

貝因美難回巔峰

貝因美集團陷入困境，貝因美的經營也難言樂觀。

貝因美誕生于1992年，以生產銷售奶粉類產品為主營業(yè)務。據其2023年年報，該公司營收為25.28億元，奶粉類產品營收為23.37億元，占比達92.43%。

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貝因美也曾經有過光輝時刻。2011年上市，貝因美成為“國產奶粉第一股”，2013年營收已增長至61.17億元，成為國內奶粉品牌第一名。

登頂國內市場之后，貝因美開啟擴張征程。2013年，貝因美提出，計劃將兒童奶作為非奶粉業(yè)務的主打產品推向全國市場。貝因美對此寄予厚望：同年11月，貝因美宣布投資3.5億元在廣西北海市設立兒童奶有限公司。2014年2月，貝因美(北海)兒童奶有限公司注冊成立。

4個月后，貝因美宣布將募集資金7413.48萬元投資于年產6萬噸兒童奶生產線技術改造項目，該項目總投資1.2億元，除使用剩余募資外，其余資金自籌解決。時代周報記者注意到，據天眼查信息，貝因美(北海)兒童奶有限公司已2023年12月注銷。

貝因美再難回2013年的營收巔峰。2014年，受進口奶粉、海淘、跨境電商等因素影響，貝因美業(yè)績大幅下滑，當年營收50.49億元，同比下降17.46%，凈利潤為0.69億元，同比下降90.45%。

次年，貝因美實現營收45.34億元，同比下降10.20%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比增長50.45%。2016年，貝因美出現上市后首次虧損，虧損達7.81億元。2017年，虧損繼續(xù)擴大，增至10.57億元。由于連續(xù)虧損兩年，貝因美股票被戴帽“ST”，存在退市風險。

貝因美還爆出內控問題。該公司獨立董事劉曉松同意向下修正業(yè)績，但由于公司內部控制有效性方面可能存在重大風險，無法對修正后的2017年度業(yè)績預測區(qū)間作出準確判斷并發(fā)表意見，不能保證公告內容的真實、準確、完整。

董事Johannes Gerardus Maria Priem和朱曉靜也表示，公司提供的部分信息和說法前后存在反復和差異，且未能合理解釋原因，以及未及時完整回復董事關于公司運營和財務情況的問詢。同時公司多次發(fā)生業(yè)績預測重大偏差，顯示在內控體系和財務管理方面存在缺陷，未能有效改善，致使董事無法對業(yè)績修正公告中的業(yè)績預估區(qū)間和修正原因作出準確判斷。

2018年，為了摘帽保留上市公司身份，貝因美通過出售資產的方式扭虧為盈，當年凈利潤為0.41億元。但貝因美的業(yè)績并沒有從根本上得到改善，2019年和2020年，該公司再次連虧兩年。從2015年-2023年，該公司虧多盈少，只在2015年、2018年、2021年和2023年實現盈利，9年累計虧損規(guī)模為24.41億元。

相比于同行，貝因美研發(fā)費用較低。據貝因美年報，2019年-2023年貝因美研發(fā)費用總和為0.96億元，而飛鶴2023年研發(fā)費用達6.11億元。貝因美的銷售費用高企，2019年-2023年銷售費用總和超過45億元。

“神童”創(chuàng)始人還能拯救貝因美?

貝因美業(yè)績不佳，貝因美集團深陷債務危機，創(chuàng)始人謝宏這次可能真遇到了難題。

1965年，謝宏出生于浙江臺州黃巖。1980年，年僅15歲的謝宏就進入了杭州商學院(現浙江工商大學)就讀，是我國第一批食品衛(wèi)生(現為食品安全)專業(yè)本科生，畢業(yè)后留校任教。謝宏也被冠以“神童企業(yè)家”的贊譽。

1987年，謝宏進入浙江大學學習，畢業(yè)后開始自主研發(fā)嬰幼兒食品。1991年，謝宏成功研制“貝因美嬰幼兒速食營養(yǎng)米粉”。1992年，他辭去大學職位，創(chuàng)辦貝因美。

在謝宏的帶領下，貝因美以米粉業(yè)務起家，后于2000年，正式進入嬰幼兒配方奶粉市場。

2005年，謝宏吸引德國人科爾入股，貝因美由此變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)。隨后，貝因美開始全國擴張，建立工廠。2008年，三聚氰胺事件爆發(fā)，貝因美是少數未被卷進漩渦的乳企，由此獲得市場贊譽，迅速崛起。

2011年4月，貝因美成功上市，謝宏走上巔峰，家族財富高達44億元。僅3個月后，謝宏就以“健康原因”為由辭去公司董事、董事長及總經理等職，離開經營一線。創(chuàng)始人隱身幕后，貝因美人事動蕩，董事長多次更換，經營狀況一再下滑，2014年至2018年營收連續(xù)五年下滑。

2018年，貝因美陷入退市邊緣，謝宏回歸，重任董事長。重新?lián)味麻L當天，謝宏向公司全體員工表示，貝因美遭遇危機，他義無反顧回頭奮斗在一線。

謝宏還公開喊話，“不做到300億年營收，市值達到1000億，我不會考慮退休”。為此，他著手調整管理班子，先是挖來原菲仕蘭中國區(qū)首席銷售官包秀飛出任總經理，又聘任原惠氏北區(qū)總經理張穎擔任銷售總監(jiān)。

謝宏多管齊下，采取了包括處置非核心資產、革新經銷商代理制、降低營銷費用、銷售費用等一系列舉措，推動貝因美扭虧。2018年，貝因美實現營收24.91億元，凈利潤5059萬元。2019年4月，貝因美“脫帽”。

貝因美曾一度人事更迭頻繁。2021年，貝因美董事許良軍、總經理包秀飛、副總經理王云芳、副總經理、財務總監(jiān)陳濱相繼離職。當年，貝因美實現營收25.39億元，同比減少4.71%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為7331.46萬元，同比大漲122.61%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤729.61萬元，同比增長101.52%;歸屬于上市公司股東的凈資產17.86億元，同比增長22.89%。

好景不長。貝因美2022年再次陷入虧損，當年營收為25.09億元，較上年增長6.98%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻大幅下跌，為-1.76億元。2023年，貝因美營收實現微增，為25.28億元;歸屬于上市公司股東的凈利潤為4745.31萬元。