生豬養(yǎng)殖企業(yè)京基智農三個月前決定約60億元在肇慶市投資生豬養(yǎng)殖項目后，近期又計劃投資6億元在當地建設農業(yè)總部基地項目。

5月31日京基智農公告稱，公司與肇慶市高要區(qū)人民政府簽署《肇慶市京基智農農業(yè)總部基地項目投資合同》，這一投資議案已獲董事會通過。該項目總投資約6億元，用地面積約51畝，其中京基智農農業(yè)總部約10畝，人才用房及配套設施約41畝。

可見這一投資均用于蓋樓，兩成為總部，還有約八成面積用在了解決人才住宿的問題上。

值得注意的是，為拿下這塊地，京基智農還對當地政府做出了投資承諾和稅收承諾。

京基智農承諾，在項目竣工后，實現(xiàn)投資強度不低于420萬元/畝;農業(yè)總部大樓用地部分從項目達產之日起3年內，每年稅收貢獻不低于30萬元/畝。

由此可計算，項目竣工后，京基智農還將投資至少2.14億元于此項目，之后3年每年不低于300萬元的稅收。

同日，京基智農還披露擬8000萬元增資文昌京基智農，旨在加速推進公司生豬養(yǎng)殖產業(yè)鏈項目的建設。

事實上，京基智農在粵港澳大灣區(qū)已多次加碼生豬養(yǎng)殖業(yè)，近兩年計劃投資已近500億元，正好覆蓋一個“超級豬周期”的峰值與低谷。

公司表示，建設生豬養(yǎng)殖產業(yè)鏈項目，可加速構建農業(yè)全產業(yè)鏈，符合公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃。從2019年8月起，京基智農就先后與廣東茂名市高州市人民政府、廣東湛江市徐聞縣人民政府、廣西賀州市人民政府、廣東云浮市云安區(qū)人民政府等陸續(xù)簽署了15份投資養(yǎng)豬項目框架協(xié)議，規(guī)劃年出欄生豬量累計超過千萬頭，計劃投資總額近500億元。

圖：公司最近二年披露的生豬產業(yè)鏈項目投資框架協(xié)議情況

值得注意的是，是地產商還是生豬養(yǎng)殖企業(yè)，京基智農一直定位模糊。雖然公司表示現(xiàn)代農業(yè)是京基智農的戰(zhàn)略核心業(yè)務，但從公司營業(yè)收入構成來看，房地產開發(fā)業(yè)務在主營業(yè)務中的貢獻遠遠超過了農業(yè)類業(yè)務。2020年財報顯示，公司房地產業(yè)務占比接近八成。

圖：近兩年生豬價格走勢

具體來看，2020年公司房地產開發(fā)業(yè)務貢獻了營業(yè)收入32.22億元，占公司主營業(yè)務收入的79.13%，較2019年在主營業(yè)務收入占比中抬升了近十個百分點;飼料生產實現(xiàn)營業(yè)收入6.9億元，同比減少24.78%，占主營業(yè)務收入的比例為16.95%;養(yǎng)殖業(yè)實現(xiàn)營收0.73億元，同比減少近5成，僅占主營業(yè)務收入的1.80%。

目前來看，盡管京基智農有意加強在現(xiàn)代農業(yè)方面的戰(zhàn)略布局，但至少在相當長的一段時間內，公司在農牧業(yè)方面的發(fā)展都離不開房地產開發(fā)業(yè)務的反哺。

近兩年大力度加碼生豬養(yǎng)殖項目也或具一定的風險性。

從年報披露來看，京基智農2020年實現(xiàn)營業(yè)收入40.72億元，同比下降17.22%;實現(xiàn)凈利潤8.67億元，同比下降21.28%，營收凈利雙降，形勢并不樂觀。

盡管2021年一季度財報顯示，京基智農今年一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.06億元，同比增長582.92%，但此番大增主要系報告期內確認商品房銷售收入的增加。且報告期內，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-6.0億元，較上年同期減少308.55%。

因生豬養(yǎng)殖項目建設投入，與上年末相比，今年一季度末京基智農貨幣資金減少18.08億元，下降51.07%;在超3億元在建工程轉固后，在建工程還大幅增加86.81%至18.70億元;長期借款增加3.60億元。

可見，京基智農超400億元的投資后續(xù)還有更多在途中。賬上貨幣資金僅余17.32億元，錢從何來，這也是個問題。

京基智農2021年一季報部分財務數據由于生豬養(yǎng)殖具有獨立周期性，豬肉價格易受外部環(huán)境影響產生波動。目前豬周期處于下行態(tài)勢，今年1月份以來豬價一路下跌，盈利空間快速萎縮。中國養(yǎng)豬網數據顯示，1月6日全國生豬平均價格為36.9元/公斤，截至5月31日跌至17.4元/公斤，每公斤下跌19.5元，跌幅達52.8%，預計短期內生豬價格整體繼續(xù)走弱。若繼續(xù)大幅下跌將逼近養(yǎng)殖成本線，造成行業(yè)普遍虧損。

據統(tǒng)計，本輪豬周期始于2018年中，于2019年末見頂，上行周期約18個月，隨后進入下行周期;截至2021年5月，豬價下行時長約18個月。

歷年豬周期約4年為一個完整周期。京基智農在本輪豬周期峰值期投入的項目能挺至下個豬周期拐點嗎?