天邦股份近日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向通威股份轉(zhuǎn)讓旗下水產(chǎn)飼料全部資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓旗下豬飼料全部資產(chǎn)及業(yè)務(wù)51%股權(quán)，交易總額約為12.5億至15億元。業(yè)內(nèi)人士表示，天邦股份出售飼料業(yè)務(wù)，反映了飼料行業(yè)的集中度提升、競(jìng)爭(zhēng)加劇，生豬產(chǎn)業(yè)則面臨著升級(jí)和延伸產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢(shì)。

為何選擇出售飼料業(yè)務(wù)

業(yè)內(nèi)分析，天邦股份是因?yàn)橘Y金鏈相對(duì)緊張，被迫“丟車(chē)保帥”。生豬行業(yè)分析人士、謀易咨詢(xún)機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)王中表示，龍頭企業(yè)都在進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并且都越發(fā)重視上游。

2021年3月，天邦股份已通過(guò)出售成都天邦、南京史紀(jì)100%股權(quán)剝離了全部動(dòng)保疫苗生產(chǎn)業(yè)務(wù)。天邦股份當(dāng)時(shí)稱(chēng)，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)正處于快速擴(kuò)規(guī)模的階段，固定資產(chǎn)投資和生豬存欄大幅增加，生豬產(chǎn)業(yè)鏈向下游屠宰和深加工延伸，都需要大量的資金投入。

天邦以飼料業(yè)務(wù)起家，但是近年來(lái)飼料業(yè)務(wù)的比重不斷降低，2021年上半年飼料產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入的比重僅為13.97%，而生豬養(yǎng)殖占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到67.2%。此前，天邦股份的豬飼料自有產(chǎn)能已經(jīng)不能滿足其快速發(fā)展的飼料需求，需要通過(guò)OEM代工來(lái)彌補(bǔ)產(chǎn)能缺口。天邦股份在公告中表示，飼料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)出后，天邦股份將著力聚焦生豬養(yǎng)殖及配套動(dòng)物源食品產(chǎn)業(yè)鏈打造。

飼料原料價(jià)格上漲，行業(yè)集中度提升

短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米、豆粕等主要飼料原料價(jià)格持續(xù)上漲，而飼料原料成本通常占飼料總成本的90%以上，因此壓縮了飼料產(chǎn)品的毛利率。根據(jù)各大飼料企業(yè)2021年半年度報(bào)告，雖然全國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)帶動(dòng)飼料企業(yè)銷(xiāo)量提升、營(yíng)收上漲，但是新希望、海大集團(tuán)、正邦科技等龍頭企業(yè)飼料毛利率均出現(xiàn)下降。飼料行業(yè)通常采用成本加價(jià)法的定價(jià)方式，飼料原料價(jià)格的波動(dòng)可以部分向下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，緩解原料價(jià)格上漲帶來(lái)的壓力。但是由于飼料企業(yè)紛紛擴(kuò)展養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，原料價(jià)格上漲對(duì)公司整體利潤(rùn)的影響越來(lái)越大。

長(zhǎng)期來(lái)看，飼料行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟期，集中度提升，競(jìng)爭(zhēng)加劇。卓創(chuàng)資訊高級(jí)分析師李素杰認(rèn)為，上游飼料行業(yè)成熟度較高，生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)屬于工業(yè)化生產(chǎn)，且無(wú)較好的技術(shù)突破，TOP前十規(guī)模化程度達(dá)40%以上，周期性的波動(dòng)盈利空間較小。

與此同時(shí)，飼料行業(yè)集中度在不斷提升，全國(guó)飼料企業(yè)的數(shù)量逐漸減少，單廠產(chǎn)量更大的企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加。2020年單廠年產(chǎn)10萬(wàn)噸以上的飼料廠749家，較2019年增加128家，其產(chǎn)量占全行業(yè)的52.8%，同比增長(zhǎng)19.8%，高于行業(yè)增速。

生豬產(chǎn)業(yè)走向升級(jí)與產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸

非洲豬瘟疫情發(fā)生以來(lái)，生豬龍頭企業(yè)都在加緊提升規(guī)?；?、并謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)。2019年9月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于穩(wěn)定生豬生產(chǎn)促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見(jiàn)》，指出需推動(dòng)生豬生產(chǎn)科技進(jìn)步，加快構(gòu)建現(xiàn)代養(yǎng)殖體系，到2022年，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)取得重要進(jìn)展，養(yǎng)殖規(guī)?；蔬_(dá)到58%左右，到2025年則要達(dá)到65%以上。

在走向規(guī)?；⒓s化、智能化的同時(shí)，生豬企業(yè)還在向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，由“賣(mài)豬”向“賣(mài)肉”轉(zhuǎn)變，加速拓展食品深加工業(yè)務(wù)，提升產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)空間。牧原將產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)向生豬屠宰板塊延伸。溫氏圍繞畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上下游，配套經(jīng)營(yíng)屠宰、食品加工、現(xiàn)代農(nóng)牧裝備制造、獸藥生產(chǎn)、生鮮食品流通連鎖等業(yè)務(wù)。天邦股份曾表示，向下延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)外部交易內(nèi)部化，減少交易成本，提高效率，可以獲得價(jià)值鏈上每個(gè)環(huán)節(jié)增值的利潤(rùn)，有效平抑豬周期的波動(dòng)。新希望六和同樣將重心從飼料行業(yè)轉(zhuǎn)向生豬產(chǎn)業(yè)鏈，表示要發(fā)展飼料—養(yǎng)殖—屠宰一體化項(xiàng)目，推動(dòng)自身從飼料企業(yè)向養(yǎng)殖、食品企業(yè)轉(zhuǎn)型。