近期，全國(guó)生豬均價(jià)延續(xù)向上攀爬的步伐，均價(jià)逼近19元/公斤，兩廣地區(qū)更是突破21元/公斤。分析人士表示，生豬價(jià)格在三季度如期大幅度上漲，且行業(yè)已步入高盈利區(qū)間，市場(chǎng)對(duì)于生豬價(jià)格表現(xiàn)已無分歧。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖股行情已步入“價(jià)格新高→利潤(rùn)兌現(xiàn)”時(shí)期，在此期間，量增邏輯將是下半年股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力，生豬養(yǎng)殖股也面臨較好的投資窗口期。

兩廣地區(qū)價(jià)格大漲拱高均價(jià)

近期，全國(guó)生豬均價(jià)繼續(xù)走高。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為18.84元/公斤，較月初累計(jì)上漲12.68%。其中，均價(jià)于7月11日突破18元/公斤大關(guān)，這主要源于兩廣低價(jià)區(qū)大幅上漲。截至7月23日，廣東外三元生豬出欄均價(jià)達(dá)21.18元/公斤，較月初上漲25.47%；廣西外三元出欄均價(jià)更是高達(dá)21.60元/公斤，較月初上漲54.29%。

中泰證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師陳奇、潘振亞表示，生豬價(jià)格在三季度如期大幅度上漲，且行業(yè)已步入高盈利區(qū)間，但在價(jià)格不持續(xù)超往輪周期的情況下，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于生豬價(jià)格表現(xiàn)已無分歧，對(duì)生豬養(yǎng)殖股的預(yù)期差主要在于“本輪周期豬價(jià)高點(diǎn)位置”以及“2019-2020年各大豬企出欄量能否兌現(xiàn)”。

“當(dāng)前各大豬企中報(bào)預(yù)告披露均已完畢，在個(gè)別公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告略低于預(yù)期(生豬養(yǎng)殖完全成本上升過多)的情況下，下半年豬價(jià)持續(xù)上行趨勢(shì)較為確定，因此現(xiàn)在市場(chǎng)愈發(fā)關(guān)注各大豬企下半年‘利潤(rùn)兌現(xiàn)的程度’?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。

卓創(chuàng)資訊生豬高級(jí)分析師張莉莉表示，目前國(guó)內(nèi)終端需求疲軟依舊，短時(shí)亦無利好因素，但供應(yīng)仍呈現(xiàn)緩慢減少趨勢(shì)，尤其是西南市場(chǎng)在后期養(yǎng)殖密度下滑后，價(jià)格仍有較大上漲空間。預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)豬價(jià)仍有較大上漲的可能。

A股方面，生豬相關(guān)概念股多數(shù)走高。數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日收盤，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)收漲0.75%。成分股方面，禾豐牧業(yè)、益生股份、德美化工、正虹科技、天邦股份等漲幅居前。

量增邏輯將成主要驅(qū)動(dòng)力

“本輪周期，量增邏輯是未來股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力?！标惼?、潘振亞表示，在目前“價(jià)格新高→利潤(rùn)兌現(xiàn)”時(shí)期，生豬價(jià)格創(chuàng)新高前，特別是5-6月出欄數(shù)據(jù)顯示各家生豬養(yǎng)殖公司均略低于預(yù)期的情況下，市場(chǎng)向行業(yè)要利潤(rùn)的過程中，其首先關(guān)注的是“生豬出欄量”的兌現(xiàn)。而由于外購仔豬模式的存在，其成本過高，且盈利能力顯著低于自產(chǎn)仔豬，因而2019-2020年“生豬出欄量”的兌現(xiàn)主要體現(xiàn)在各家公司目前以及2019年底的能繁母豬存欄量上。因此，目前尚處豬價(jià)超往輪周期上行階段，具備持續(xù)擴(kuò)張自身能繁母豬存欄規(guī)模的公司才能享受到本輪豬周期價(jià)格與市占率上的最大紅利。且考慮到各大生豬養(yǎng)殖公司下半年出欄量與完全成本管控的兌現(xiàn)程度，龍頭豬企利潤(rùn)兌現(xiàn)的確定性更強(qiáng)。

上述分析師表示，目前生豬價(jià)格上行依舊在途，三至四季度價(jià)格超往輪相對(duì)比較確定，且在市場(chǎng)對(duì)本輪周期反轉(zhuǎn)高度和持續(xù)時(shí)間以及個(gè)股公司出欄量和完全成本仍存較大預(yù)期差的情況下，在“價(jià)格新高→利潤(rùn)兌現(xiàn)”時(shí)期，即市場(chǎng)向行業(yè)要利潤(rùn)的時(shí)期，量增邏輯將是下半年股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力，因此仍是投資生豬養(yǎng)殖股的較好窗口期。

東興證券大消費(fèi)組分析師表示，近期，由于三元留種現(xiàn)象增多等導(dǎo)致可供出欄生豬數(shù)量偏緊局面越發(fā)明顯。此外，7-8月開始，外購養(yǎng)殖生豬對(duì)應(yīng)的3月仔豬采購成本顯著提升，將顯著推升外購養(yǎng)殖完全成本。未來行業(yè)將呈現(xiàn)自繁自養(yǎng)成本穩(wěn)定與外購養(yǎng)殖成本提升的分化局面，具備種豬資源的企業(yè)和養(yǎng)殖戶盈利能力將顯著強(qiáng)于行業(yè)平均水平。重點(diǎn)推薦溫氏股份、新希望、正邦科技。