不破不立，這個(gè)成語(yǔ)出自出自毛主席的《新民主主義論》。目前正與目前現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)遍臨的態(tài)勢(shì)相同。國(guó)內(nèi)豆粕自來(lái)到了2020年之后，就開(kāi)始走出了一路若是下跌的行情。這當(dāng)中有傳統(tǒng)消費(fèi)淡季所帶來(lái)的影響，排除這個(gè)原因以外，現(xiàn)階段影響豆粕市場(chǎng)的因素還有那些呢？讓作者從國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀微觀兩個(gè)方面，與讀者們一起剖析一下國(guó)內(nèi)豆粕將何去何從。

俗話說(shuō)，說(shuō)大不說(shuō)小，我們今天就先從宏觀面的情況來(lái)說(shuō)說(shuō)看。中國(guó)商務(wù)部本周四表示，我國(guó)首席貿(mào)易談判代表將于下周初前往華盛頓，與美方簽署第一階段貿(mào)易協(xié)定。這將直接打開(kāi)美豆大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的序幕。這將大大提升國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)的數(shù)量，一改前期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊張的問(wèn)題。另外，近期南美大豆播種接近完成，且降雨增多，長(zhǎng)勢(shì)良好，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高大豆產(chǎn)量。雖然阿根廷2019/2020年度大豆播種進(jìn)度低于上年度同期5個(gè)百分點(diǎn)左右，近期無(wú)論是巴西還是阿根廷的大豆主產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)有利降雨，短期內(nèi)沒(méi)有任何干旱的威脅，且巴西2019/2020年度大豆播種提前，有行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)估本年度的巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.235億噸。這將直接影響國(guó)內(nèi)未來(lái)大豆供應(yīng)量的提高。隨著大豆到港的提升，且壓榨利潤(rùn)較好，國(guó)內(nèi)油廠的開(kāi)機(jī)率也將出現(xiàn)大幅上升。直接影響到國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)能增加。目前國(guó)內(nèi)沿海主要油廠的豆粕總庫(kù)存已經(jīng)接近60萬(wàn)噸。而且已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)三周的增加，充足的豆粕供應(yīng)量直接打壓了國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格。

且隨著豆粕產(chǎn)能的不斷提升，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn) 貨市場(chǎng)的價(jià)格都將受到嚴(yán)重的影響。我們談了供應(yīng)，下面我們?cè)賮?lái)回頭看看需求。雖然國(guó)內(nèi)政府出臺(tái)了一系列的刺激生豬養(yǎng)殖的政策，生豬存欄量及能繁育母豬數(shù)同 比及環(huán)比出現(xiàn)了雙增長(zhǎng)的情況，但絕對(duì)數(shù)量在歷史數(shù)據(jù)中仍在一個(gè)偏低的位置。對(duì)飼料后續(xù)需求方面提振有限。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖場(chǎng)及飼料廠對(duì)于短期內(nèi)的市場(chǎng)需求仍保持一 個(gè)謹(jǐn)慎的態(tài)度。雖然大家紛紛看好未來(lái)5月份之后的國(guó)內(nèi)飼料需求，但短期內(nèi)春節(jié)所帶來(lái)的節(jié)日影響，仍是壓在國(guó)內(nèi)豆粕身上的一座五指山。所以從宏觀面上來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆粕短線所面臨的利空氣氛仍在持續(xù)，且短期內(nèi)無(wú)法得到改善。

說(shuō)完了宏觀情況，我們?cè)賮?lái)看看微觀市場(chǎng)。從期貨盤(pán)面上來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格連創(chuàng)新高。這是由于馬來(lái)西亞棕櫚油強(qiáng)勢(shì)上攻，及國(guó)內(nèi)植物油庫(kù)存整體偏低所帶來(lái)的。國(guó)內(nèi)部分地區(qū)豆油供應(yīng)非常緊張。甚至有大量貿(mào)易商及下游需求企業(yè)，開(kāi)始跨省采購(gòu)豆油。國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格整體出現(xiàn)了沿海高，內(nèi)地更高的情況。這也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)期貨盤(pán)面做多豆油做空豆粕的情況出現(xiàn)。大量套保盤(pán)資金涌入市場(chǎng)做多豆油主力合約，做空豆粕主力合約，在油粕比的問(wèn)題上做動(dòng)作。 直接導(dǎo)致連豆粕05合約在跌破2700元/噸整數(shù)關(guān)口后，出現(xiàn)了加速下跌的情況。由于目前連豆粕主力合約跌幅過(guò)大，遠(yuǎn)離五日均線位置，下周初連豆粕主力合約有望回摸五日均線，或原地調(diào)整等到五日均線的下移。當(dāng)短線的反彈結(jié)束后，連豆粕主力合約有繼續(xù)下探跌穿2640元/噸，及2600元/噸的可能性。建議短線多單反彈結(jié)束后迅速離場(chǎng)。空單持有者可關(guān)注作者上面提到的兩個(gè)位置。

雖然現(xiàn)階段已經(jīng)有飼料廠開(kāi)始考慮是否逢低進(jìn)場(chǎng)采購(gòu)現(xiàn)貨，但市場(chǎng)的多數(shù)還是抱著觀望的態(tài)度。作者認(rèn)為春節(jié)前甚至整個(gè)二月份，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)都將繼續(xù)維持這種弱勢(shì)下跌，無(wú)力反彈的行情。而只有打破短線期貨市場(chǎng)中所有的看多預(yù)期，國(guó)內(nèi)連豆粕主力合約才會(huì)迎來(lái)真正企穩(wěn)的日子，所謂多頭不死，下跌不止。不破不立，破而后立?，F(xiàn)貨方面，則只有國(guó)內(nèi)全面養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇，豆粕市場(chǎng)才會(huì)迎來(lái)翻身天亮的時(shí)候。所以作者的觀點(diǎn)是，對(duì)于豆粕來(lái)說(shuō)，好日子還在后面呢，現(xiàn)在的弱勢(shì)下跌仍將持續(xù)。