身處典型的周期性行業(yè)，養(yǎng)豬并不是一筆永遠(yuǎn)賺錢的買賣。

10月27日晚間，國內(nèi)養(yǎng)殖規(guī)模最大的溫氏股份發(fā)布了三季報。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)其營收同比減少16%至465.69億元，凈利潤亦重挫217.71%至-97.01億元。其中第三季度營收為159.39億元，同比下滑18.20%，凈利潤同比下滑276.21%，巨損72.04億元，這是其自2015年上市以來虧損最多的一個季度。

由盈轉(zhuǎn)虧的并非只有溫氏股份，規(guī)模較小的唐人神業(yè)績也十分堪憂。同日晚間，唐人神披露的最新財報顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入162.55億元，同比增長22.5%，凈虧損3.98億元，同比下降156.29%。其中第三季度的營業(yè)收入雖微增0.88%至54.22億元，但凈利潤卻告虧5.73億元。

“與去年同期相比，報告期內(nèi)生豬銷售價格大幅下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素，生豬養(yǎng)殖成本上升，導(dǎo)致豬產(chǎn)業(yè)虧損......”實際上，在豬肉概念股的三季度業(yè)績預(yù)告中，這句話幾乎均可找到對應(yīng)原文。

第三季度深度虧損

2019年是生豬價格進入新一輪上漲周期的起始之年，在非洲豬瘟疫情的持續(xù)影響下，這一年溫氏股份的生豬出欄量由2018年的2229萬頭下滑至1851萬頭，但該公司仍憑借超250%的增速，近140億元的凈利潤規(guī)模位居2019年最賺錢的A股上市豬企榜首，平均日賺約3827萬元。這也是其自上市以來亮出的一份“成色”最佳的成績單。

“受國內(nèi)生豬價格大幅度連續(xù)下跌影響，養(yǎng)豬行業(yè)第三季度陷入全面虧損，加上飼料原料價格連續(xù)上漲、公司出欄肉豬包含較大比例外購苗育肥豬、處置低效能種豬等因素推高養(yǎng)豬成本，公司前三季度的肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)深度虧損?！?

目前，溫氏、牧原、正邦和新希望是國內(nèi)養(yǎng)豬規(guī)模最大的四家企業(yè)。10月中旬，主要從事飼料、生豬、獸藥及農(nóng)藥生產(chǎn)與銷售的天邦股份預(yù)計前三季度虧損27億元至29億元，上年同期盈利28.24億元。其中，第三季度虧損20.5億元至22.5億元;新希望亦預(yù)計前三季度虧損59.95億元至63.95億元，其中第三季度預(yù)虧25.8億元至29.8億元。

“豬中茅臺”牧原股份也未能獨善其身。財報顯示，其前三季度歸屬凈利潤同比下降58.53%，從2020年同期的209.88億元縮減至87.04億元，其中第三季度虧損8.22億元，這是其近三年來首次單季虧損。

何時能夠反彈?

那么，豬肉價格是否存在繼續(xù)下行風(fēng)險?

實際上，此前有行業(yè)人士在接受《國際金融報》記者采訪時就曾表示，各家企業(yè)的擴產(chǎn)規(guī)劃可用“兇猛”來形容，擴張速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)的增長速度，“各大豬企擴張步伐不止，將加速周期的下行。我覺得現(xiàn)在企業(yè)的規(guī)劃不能過于激進，應(yīng)及時理性的安排及調(diào)整生產(chǎn)計劃，現(xiàn)在是行業(yè)需要降溫的時候，而不是再去鼓勵大家去瘋狂擴張，畢竟在周期下行過程中，企業(yè)將面臨利潤大幅縮水或出現(xiàn)資金鏈斷裂等情況”。

半個月前，國信證券在其研報預(yù)測，從目前的屠宰均重以及后續(xù)肥豬出欄的環(huán)比增加來看，四季度豬價很難有明顯的盈利性反彈，春節(jié)后豬價壓力可能會更大，“接下來的半年內(nèi)，規(guī)模集團養(yǎng)殖企業(yè)可能出現(xiàn)現(xiàn)金流極度緊張或者破產(chǎn)案例;周期波動仍然取決于散戶而不是集團企業(yè)，豬價持續(xù)低迷有利于周期提前反轉(zhuǎn)?！?

豬肉價格反彈業(yè)內(nèi)稱難言趨勢反轉(zhuǎn)

豬肉儲備是做好生豬和豬肉市場保供穩(wěn)價工作的重要政策工具。今年7月份以來，為應(yīng)對生豬和豬肉價格過快下跌，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門，開展中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步進行，以穩(wěn)定市場預(yù)期。

10月10日，商務(wù)部會同國家發(fā)展改革委、財政部等部門收儲3萬噸中央儲備豬肉，并布局存儲在12個省份。10月28日，北京市發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，擬于近期啟動第二輪臨時儲備收儲工作。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔對《證券日報》記者表示，收儲短期或有利于豬價的企穩(wěn)回暖，但難以帶來豬周期拐點，供需結(jié)構(gòu)變化才是豬肉價格的決定性因素。

從目前情況看，收儲效果已有所顯現(xiàn)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)梳理，10月中旬以來，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格出現(xiàn)階段性回升，由10月12日的17.53元/公斤漲至10月29日的22.53元/公斤，漲幅達28.52%。

家住哈爾濱市的李女士對記者表示，“之前超市中特價豬肉每斤大概5元至7元，目前價格已漲至13元/斤，總體來看價格仍不高?！?

華聯(lián)期貨研究員蔣琴對《證券日報》記者表示，近日多地開啟腌臘肉、灌腸等入冬儲備工作，屠宰企業(yè)開工小幅上行，市場需求提升明顯。雖然消費有季節(jié)性回暖趨勢，但四季度仍呈現(xiàn)供應(yīng)大于需求的情況，預(yù)計明年上半年大概率將維持供給過剩格局，2022年年后豬肉價格或存在二次探底可能。

東北證券研究所總經(jīng)理助理沈新鳳在接受《證券日報》記者采訪時表示，結(jié)合以往豬周期出清規(guī)律，預(yù)計此輪超級豬周期的下行階段或?qū)⒃俪掷m(xù)半年以上。從供需視角來看，由于此前豬周期上行階段豬企盈利頗豐，資金安全墊較厚，抗跌能力偏強，成本壓力對能繁母豬去化傳導(dǎo)不暢，且當(dāng)前能繁母豬去化多為低效三元能繁，進而導(dǎo)致對豬價的傳導(dǎo)有所鈍化，故雖然自7月份起能繁母豬存欄量環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，但現(xiàn)在就說豬價趨勢反轉(zhuǎn)仍為時尚早。