2021年以來，國(guó)內(nèi)豬價(jià)異動(dòng)頻繁，除供需本身外，業(yè)者預(yù)期對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了明顯的推動(dòng)作用。仔豬價(jià)格是養(yǎng)殖端對(duì)6個(gè)月后的豬價(jià)預(yù)期體現(xiàn)，而二元母豬則是未來13-14個(gè)月養(yǎng)殖端對(duì)生豬后市的預(yù)期，疊加當(dāng)下能繁母豬存欄量變化數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)2023年生豬供應(yīng)恢復(fù)能力較強(qiáng)，豬價(jià)或存沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

2022年豬價(jià)上半年觸底反彈下半年震蕩走高

圖1顯示，從近五年價(jià)格走勢(shì)來看，2022上半年豬價(jià)接近歷史低位水平，下半年呈現(xiàn)豬價(jià)反彈局面。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至9月14日，全國(guó)外三元生豬交易均價(jià)為23.58元/公斤，環(huán)比上漲10.81%；從月均價(jià)角度看，豬價(jià)已連續(xù)上漲5個(gè)月之久。從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)可以看出，今年下半年如上一輪豬周期中的2018年，豬價(jià)已經(jīng)正式開啟了觸底回升之路。下半年以來國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格波動(dòng)較劇烈，除供需外，業(yè)者預(yù)期也是影響豬價(jià)異動(dòng)的主因，卓創(chuàng)資訊研究發(fā)現(xiàn)，上游產(chǎn)品的價(jià)格是反映業(yè)者對(duì)后市預(yù)期的重要指標(biāo)。

圖1

近期仔豬補(bǔ)欄反映業(yè)者對(duì)2023年初豬價(jià)預(yù)期

仔豬補(bǔ)欄情況是體現(xiàn)養(yǎng)殖端6個(gè)月后生豬出欄價(jià)格預(yù)期的重要指標(biāo)。圖2顯示，2022年仔豬和生豬上半年走勢(shì)基本一致，處于近幾年歷史低位水平；而仔豬下半年走勢(shì)和生豬走出現(xiàn)分歧。下半年以來生豬價(jià)格一路震蕩走高，但自2022年7月23日開始仔豬價(jià)格持續(xù)下滑，截至9月14日，環(huán)比下滑17.06%；生豬與仔豬價(jià)格走勢(shì)相反。

根據(jù)生豬成長(zhǎng)周期推斷，8-9月補(bǔ)欄仔豬次年2月份左右出欄。而從歷史豬價(jià)走勢(shì)來看，歷年春節(jié)過后需求被前置，節(jié)后價(jià)格普遍斷崖式下滑，導(dǎo)致當(dāng)下養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性較差。從中秋節(jié)回看6個(gè)月，業(yè)者對(duì)中秋后價(jià)格向好預(yù)期，是仔豬價(jià)格3月份開始一路走高的重要原因。當(dāng)下仔豬價(jià)格仍呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，也反映出業(yè)內(nèi)對(duì)2023年初生豬價(jià)格走勢(shì)預(yù)期低迷。

圖2

二元后備母豬價(jià)格反映業(yè)者對(duì)2023年末豬價(jià)預(yù)期

除了仔豬是影響業(yè)者對(duì)未來豬價(jià)的預(yù)期因素外，二元后備母豬價(jià)格也是反映預(yù)期較明顯的指標(biāo)之一。從下圖可以看出7-9月份國(guó)內(nèi)二元后備母豬價(jià)格持續(xù)高位，且顯著高于同樣位于豬周期底部的2018年，同比漲幅22.87%。二元后備母豬到商品豬出欄周期為13-14個(gè)月，2022年8-9月補(bǔ)欄二元后備母豬對(duì)應(yīng)2023年10月份前后生豬出欄，四季度進(jìn)入腌臘、灌腸傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，需求端利多豬價(jià)，因此業(yè)者對(duì)2023年四季度持樂觀預(yù)期，現(xiàn)階段補(bǔ)欄二元后備母豬較積極，支撐二元后備母豬價(jià)格持續(xù)高位。

圖3

同時(shí)據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，7-8月份市場(chǎng)代表種豬公司二元后備銷量持續(xù)高位，環(huán)比增幅均超25%。除此之外，據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，市場(chǎng)豬精銷量亦呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，4-8月銷量持續(xù)環(huán)比上漲，8月銷量環(huán)比漲幅最高達(dá)9.38%。

綜上，二元后備母豬價(jià)格體現(xiàn)了業(yè)者對(duì)未來13-14個(gè)月后的生豬市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期，同時(shí)預(yù)計(jì)2023年初能繁母豬或較為充裕，對(duì)應(yīng)業(yè)者對(duì)四季度價(jià)格持有較理想預(yù)期。

預(yù)期2023年豬價(jià)理論上或沖高回落

綜上所述，當(dāng)下仔豬、二元母豬及能繁母豬走勢(shì)變化反映業(yè)內(nèi)對(duì)未來的豬價(jià)預(yù)期，考慮行業(yè)消費(fèi)的季節(jié)性走勢(shì)推測(cè)，2023年春節(jié)前價(jià)格或高位運(yùn)行，但通過仔豬補(bǔ)欄預(yù)期來看，次年3月后出欄量或有下滑，但供需兩淡，豬價(jià)降幅或有限。進(jìn)入年中，高溫天氣豬肉走貨欠佳，對(duì)豬價(jià)形成利空影響；疊加2022年7-8月二元后備銷量增加，導(dǎo)致2023年6月份生豬出欄量或增加，供強(qiáng)需弱，豬價(jià)或存一定下滑風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入9月份后開學(xué)季疊加中秋提振，市場(chǎng)逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求拉動(dòng)下，豬價(jià)或震蕩走高。

但當(dāng)業(yè)內(nèi)意識(shí)形態(tài)高度一致時(shí)，一致性的預(yù)期驅(qū)動(dòng)下調(diào)整出欄節(jié)奏的行為，也會(huì)對(duì)豬價(jià)走勢(shì)造成利空影響，因此中短期行情仍需實(shí)時(shí)關(guān)注業(yè)者對(duì)價(jià)格的預(yù)期。