此輪豬周期正在經(jīng)歷漫長(zhǎng)的下行期，整個(gè)行業(yè)呈虧損狀態(tài)。但是，頭部企業(yè)依然保持?jǐn)U張趨勢(shì)。根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，A股養(yǎng)豬三巨頭——牧原股份、溫氏股份、新希望，在2023年合計(jì)出欄量首次突破1億頭大關(guān)，各自出欄數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

多位行業(yè)人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，規(guī)模豬企的快速擴(kuò)張是造成產(chǎn)能過剩的重要推手之一。而它們憑借資金和融資優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)虧損階段并未果斷減產(chǎn)，使得這輪豬周期呈現(xiàn)出“深虧損、高負(fù)債、慢去化”特點(diǎn)。

記者注意到，多家頭部企業(yè)已經(jīng)披露融資計(jì)劃，并通過回籠資產(chǎn)及其他動(dòng)作增加資金儲(chǔ)備。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家王祖力表示，2023年11月份，我國(guó)能繁母豬數(shù)量為4158萬(wàn)頭。當(dāng)該數(shù)字降至4100萬(wàn)頭以下，行業(yè)上行周期或?qū)㈤_啟。預(yù)計(jì)在2024年第二、三季度，整個(gè)行業(yè)將進(jìn)入盈利期。

這也意味著，諸多規(guī)模企業(yè)和散戶需綜合評(píng)估自身資金鏈的安全程度，確保能夠度過艱難階段。

產(chǎn)能過剩引發(fā)行業(yè)虧損

養(yǎng)殖戶崔永強(qiáng)在河南擁有一個(gè)年出欄三五百頭的小型養(yǎng)豬場(chǎng)。在近三年的時(shí)間里，因豬價(jià)低迷，他經(jīng)歷了兩次清圈。而周邊原有的五六個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)，目前也只剩下了兩家。

根據(jù)過往豬周期的經(jīng)驗(yàn)，豬價(jià)下行階段，散戶率先退出幾乎成為常態(tài)。況且，這一輪的虧損期較漫長(zhǎng)?！掇r(nóng)民日?qǐng)?bào)》援引數(shù)據(jù)，2023年1—11月，生豬養(yǎng)殖頭均虧損73元。2023年將是自2014年以來首個(gè)全年算總賬虧損的年份，行業(yè)整體面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)高級(jí)分析師徐洪志告訴記者，生豬產(chǎn)能與能繁母豬數(shù)量密切相關(guān)。我國(guó)能繁母豬產(chǎn)能在2019年春季降幅超30%至3000萬(wàn)頭以下。這使得當(dāng)年生豬價(jià)格一度漲至40元/千克。巨大利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)多重力量介入養(yǎng)殖行業(yè)，并帶動(dòng)產(chǎn)能迅速回升，2020年已經(jīng)恢復(fù)正常水平，至2021年6月達(dá)到4800萬(wàn)頭的峰值，之后進(jìn)入去產(chǎn)能階段。

直至當(dāng)下，整個(gè)養(yǎng)殖行業(yè)仍然產(chǎn)能過剩。揚(yáng)翔股份副總裁高遠(yuǎn)飛曾撰文提到，我國(guó)已經(jīng)形成的可用生豬產(chǎn)能約有年出欄10億頭的規(guī)模，而實(shí)際需求在7億頭左右。

“規(guī)模豬企擴(kuò)張是此輪產(chǎn)能過剩的主要原因?！毙旌橹颈硎?，2023年行業(yè)整體產(chǎn)能下降5%，降幅大約為5%，上市豬企產(chǎn)能整體仍是增加的。

最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年，牧原股份、溫氏股份、新希望全年銷售生豬數(shù)據(jù)分別為6381.6萬(wàn)頭、2626.22萬(wàn)頭、1768.24萬(wàn)頭，合計(jì)已超1億頭。同時(shí)，三家企業(yè)的生豬銷售數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

與此同時(shí)，大北農(nóng)、唐人神等企業(yè)在2023年的出欄量均已趕超上一年。

“2022年，20家上市豬企的銷售量占全國(guó)比重的18.5%，2023年預(yù)計(jì)超過20%。并且，它們的產(chǎn)能還沒有完全釋放，未來還有繼續(xù)提升的空間。結(jié)合目前的形勢(shì)，行業(yè)存在規(guī)模化速度過快的問題，規(guī)模豬企的市場(chǎng)占有率應(yīng)該穩(wěn)一穩(wěn)，不宜繼續(xù)快速提升?！毙旌橹菊f。

去產(chǎn)能緩慢背后

根據(jù)豬易網(wǎng)首席分析師靜書的觀察和調(diào)研，山東、河南等地散戶退出比較明顯，很多養(yǎng)殖戶直接棄養(yǎng)，等待2024年豬價(jià)上行之后，再進(jìn)行二次育肥。徐洪志也告訴記者，2023年行業(yè)去產(chǎn)能主要來自散戶。其去產(chǎn)能幅度比規(guī)模企業(yè)大得多。

事實(shí)上，在過往多輪豬周期，散戶進(jìn)出帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)能上下波動(dòng)。但是，本輪豬周期，產(chǎn)能增量更多源于規(guī)模豬企。而結(jié)合該類企業(yè)的出欄數(shù)量，它們?cè)谌ギa(chǎn)能的態(tài)度上較為模煳。

中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇告訴記者，龍頭企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，受當(dāng)前豬價(jià)的波動(dòng)影響較小。它們?nèi)ギa(chǎn)能的可能性較小，更多是穩(wěn)產(chǎn)。

“規(guī)模豬企去產(chǎn)能動(dòng)作遲緩的邏輯是：熬死對(duì)手，產(chǎn)能整體下降，豬價(jià)回暖，自己可以憑借提前擴(kuò)張的產(chǎn)能獲取超額利潤(rùn)。所以很多規(guī)模豬企都在進(jìn)行融資動(dòng)作，就是為了保產(chǎn)能，等待行情回升?！毙旌橹菊f。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在過去一年多時(shí)間中，牧原股份、新希望、溫氏股份、天邦股份、巨星農(nóng)牧等均有融資動(dòng)作，包括定增募資、出售資產(chǎn)回籠資金等。

值得關(guān)注的是，很多企業(yè)在苦等行情的同時(shí)，自身負(fù)債率持續(xù)提升。西南證券研報(bào)顯示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體負(fù)債率由2021年年初的53.5%攀升至2023年第三季度時(shí)的68.3%。此外，由于生豬、仔豬價(jià)在2023年8月后持續(xù)下跌，第四季度行業(yè)負(fù)債率預(yù)計(jì)進(jìn)一步提高。

當(dāng)下，已有多家企業(yè)負(fù)債率超過七成。其中，正邦科技負(fù)債率達(dá)162.61%，傲農(nóng)生物和天邦食品負(fù)債率均超80%。另有京基智農(nóng)、華統(tǒng)股份、新希望、金新農(nóng)、新五豐負(fù)債率超70%。

已有企業(yè)在這輪資本維度的競(jìng)爭(zhēng)中掉隊(duì)。正邦科技因債務(wù)危機(jī)已進(jìn)行重整，同為江西民企的雙胞胎在日前正式入主。傲農(nóng)生物同樣遭遇債務(wù)危機(jī)，并試圖“賣身”大北農(nóng)，但最終未能成行。失去資金優(yōu)勢(shì)的兩家企業(yè)，均不同程度地出現(xiàn)削減產(chǎn)能的情況。

王祖力告訴記者，2023年11月，我國(guó)能繁母豬數(shù)量為4158萬(wàn)頭。當(dāng)數(shù)字降至4100萬(wàn)頭以下，行業(yè)上行周期或?qū)㈤_啟。預(yù)計(jì)在2024年第二、三季度，整個(gè)行業(yè)將進(jìn)入盈利期。

這意味著，不愿大幅去產(chǎn)能的規(guī)模豬企要想擺脫虧損，需在保證資金安全的前提下，繼續(xù)堅(jiān)持較長(zhǎng)一段時(shí)間。

角力降本增效

對(duì)于生豬養(yǎng)殖行業(yè)來說，漲跌幾乎成為常態(tài)。在過去若干年，踩準(zhǔn)周期賺得盆滿缽滿的企業(yè)比比皆是，亦有企業(yè)誤判周期而遭遇退市、破產(chǎn)。

“趕上好行情，一年能賺三年的錢。趕上差行情，不僅一年白干，還能把前幾年的利潤(rùn)虧進(jìn)去。如果拉長(zhǎng)線算賬，其實(shí)利潤(rùn)真不算高?！贝抻缽?qiáng)說。

記者注意到，諸多龍頭企業(yè)開始反思養(yǎng)豬行業(yè)的盈利能力。

牧原股份董事長(zhǎng)秦英林曾公開分享自己的觀察。“生豬養(yǎng)殖行業(yè)存在周期利潤(rùn)，約正負(fù)10%。但紅利是陷阱，不能把紅利當(dāng)成能力和實(shí)力。逐利有風(fēng)險(xiǎn)，莫當(dāng)墊背者?！?

溫氏股份董事長(zhǎng)溫志芬在2023年生豬產(chǎn)業(yè)論壇上提到，過去10年，20家上市豬企的平均銷售利潤(rùn)率為4%。結(jié)合市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)需要思考，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)是否對(duì)等，從投資回報(bào)角度來看，養(yǎng)豬是否值得投。

朱增勇告訴記者，在產(chǎn)能穩(wěn)定、波動(dòng)較小的前提下，生豬養(yǎng)殖即進(jìn)入微利時(shí)代?！梆B(yǎng)殖業(yè)的特征本來就是長(zhǎng)周期、微盈利。在一般情況下，出欄一頭120千克肥豬，全年盈利水平在150—200元/年/頭屬于常態(tài)?！?

“判斷行業(yè)進(jìn)入微利時(shí)代的主要依據(jù)是：產(chǎn)能過剩難以去化，豬價(jià)易跌難漲；同時(shí)養(yǎng)殖成本在疫情、環(huán)保、融資等多方因素的影響下居高不下。微利時(shí)代實(shí)際上是養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。”徐洪志說。

因此，越來越多的養(yǎng)殖企業(yè)開始在降本增效上角力。

據(jù)了解，多家頭部企業(yè)在健康高效飼料和低蛋白日糧技術(shù)上角力，希望能夠降低在飼料環(huán)節(jié)的成本。另外，牧原股份提出了“成本仍有600元下降空間”的戰(zhàn)略；新希望召開“利潤(rùn)池挖掘工作會(huì)議”，提高每一個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率，向內(nèi)要利潤(rùn)、要現(xiàn)金流；揚(yáng)翔股份則是在樓房養(yǎng)豬上持續(xù)發(fā)力。

多位采訪對(duì)象提到，未來養(yǎng)豬行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是多維度的，包括養(yǎng)殖技術(shù)、生物防控、管理效率、融資能力等，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻越來越高，市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)逐步變小，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的盈利能力也會(huì)趨于平穩(wěn)。