9月中旬以來，東北地區(qū)大部氣溫接近常年或偏高1℃～2℃，光照充足，初霜出現(xiàn)時間總體接近常年，利于玉米等秋收作物灌漿成熟及收曬。受天氣條件影響，今年東北產(chǎn)區(qū)玉米普遍延遲10～15天上市，農(nóng)民盡可能保證二、三類苗成熟。截至10月24日的一周，東北地區(qū)新玉米仍處于少量上市階段。

年底前東北玉米或難大漲

本周，深加工企業(yè)收購14%～35%水分新玉米三等折干糧報價：黑龍江綏化1560～1660元/噸，高點比上周上漲50元/噸，北安1510～1530元/噸，下降30元/噸；吉林公主嶺1650元/噸，遼寧鐵嶺1700元/噸，均持平。企業(yè)根據(jù)到貨量及采購需求機動調(diào)整玉米掛牌價。

盡管今年東北新玉米推遲上市，但目前東北玉米價格并未出現(xiàn)大幅波動，主要是由于臨儲玉米供應(yīng)充足。今年臨儲玉米成交總量可能達到9900萬噸甚至1億噸的水平，考慮到9月底臨儲玉米出庫量在6200萬噸左右，僅未出庫的玉米結(jié)轉(zhuǎn)進入2018/2019年度的數(shù)量就高達3700萬～3800萬噸。再考慮到深加工企業(yè)、飼料企業(yè)和貿(mào)易商的渠道庫存，臨儲玉米結(jié)轉(zhuǎn)進入2018/2019年度的數(shù)量或高達4700萬噸以上。

在高結(jié)余和新玉米集中上市的情況下，預(yù)計年底之前東北玉米難以走出大漲行情，其中11月東北玉米集中上市后，預(yù)計將出現(xiàn)季節(jié)性回落行情。但考慮到臨儲玉米價格的底部支撐、種植成本支撐和區(qū)域減產(chǎn)預(yù)期，加之11月以后東北新增產(chǎn)能將陸續(xù)投入運行，玉米價格跌幅有限。預(yù)計11月底之前東北玉米在季節(jié)性供應(yīng)壓力下穩(wěn)中偏弱運行，下跌空間預(yù)計在50元/噸左右，12月后東北玉米價格或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲，漲幅預(yù)計在100元/噸左右。

短期華北玉米漲勢或難續(xù)

本周，華北玉米收購價繼續(xù)上漲。截至10月24日的一周，深加工企業(yè)14%水分二等玉米收購價：山東濰坊1970～1990元/噸，比上周上漲70～80元/噸，德州1950元/噸，上漲50元/噸；河北石家莊1910～1920元/噸，上漲20元/噸，邢臺1940～1960元/噸，上漲40元/噸；河南鶴壁1880～1900元/噸，上漲40元/噸。

10月份以來，華北玉米價格累計上漲100～150元/噸，主要受看漲預(yù)期強烈、市場主體囤糧影響。今年華北玉米有減產(chǎn)預(yù)期，但品質(zhì)好于上年，貿(mào)易商及用糧企業(yè)均有較強的囤貨意愿，且外運數(shù)量也在增長，各主產(chǎn)區(qū)中儲糧陸續(xù)開始輪入工作，也提振了市場信心。

目前，華北玉米收購價已經(jīng)接近2000元/噸，部分貿(mào)易商開始出貨，加之東北臨儲拍賣玉米運至華北利潤恢復，近日到貨量也陸續(xù)增長，預(yù)計短期內(nèi)華北玉米價格難以繼續(xù)上漲。后期隨著東北玉米大量上市，季節(jié)性壓力下，華北玉米價格有小幅回調(diào)的可能。

上年度進口飼料糧增1.7%

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國進口玉米4萬噸，上月為33萬噸，上年同期為25萬噸；1～9月我國共進口玉米292萬噸，同比增長28.2%。9月份我國進口高粱9萬噸，上月為6萬噸，上年同期為40萬噸；1～9月我國共進口高粱362萬噸，同比減少14.6%。9月份我國進口大麥68萬噸，上月為55萬噸，上年同期為94萬噸；1～9月我國共進口大麥623萬噸，同比減少10.4%。

2017/2018年度（10月/9月）我國進口玉米347萬噸，同比增長40.8%；進口高粱444萬噸，同比減少14.8%；進口大麥814萬噸，同比增長0.4%。進口飼料糧（含玉米、高粱及大麥）合計1604萬噸，同比增長1.7%。考慮到進口大麥中有300萬噸左右為酒用大麥，實際用于替代國產(chǎn)玉米的進口飼料糧為1304萬噸，折算后可替代國產(chǎn)玉米1226萬噸，比上年度增加31萬噸。

預(yù)計2018/2019年度玉米進口量為300萬噸，同比減少47萬噸；受中美貿(mào)易摩擦影響，進口高粱數(shù)量將降至50萬噸，同比減少394萬噸；全球大麥價格高企，我國進口大麥數(shù)量也將降至700萬噸（酒用大麥約300萬噸），同比減少114萬噸。綜合來看，預(yù)計我國2018/2019年度進口飼料糧（含玉米、高粱及大麥）總量為1050萬噸，同比下降554萬噸，降幅34.5%。

成本高庫存低提振淀粉價格

截至10月24日的一周，國內(nèi)玉米淀粉價格上漲。加工企業(yè)淀粉出廠價：吉林長春2400～2450元/噸，遼寧鐵嶺2400～2450元/噸，均比上周上漲50元/噸；山東濱州2630～2650元/噸，上漲70～80元/噸；河北石家莊2620～2650元/噸，上漲70元/噸。

在綜合考慮折舊等固定成本的情況下，吉林長春地區(qū)每加工1噸玉米理論盈利213元，比上周增加38元；山東濱州地區(qū)理論盈利155元，增加30元。盡管原料成本上漲，但淀粉及蛋白粉、玉米纖維等副產(chǎn)品價格也上漲，

淀粉加工利潤繼續(xù)增加。淀粉企業(yè)并不懼原料玉米價格上漲，甚至可能比較樂見價格上漲。

截至10月23日的一周，全國淀粉行業(yè)開工率78%，比上周提高1個百分點，同比提高3個百分點。其中，東北地區(qū)大中型企業(yè)開工率為87%，比上周提高6個百分點，同比提高12個百分點；華北地區(qū)78%，比上周下降1個百分點，同比下降5個百分點。目前，淀粉行業(yè)開工率處于2018年以來的最高水平。

數(shù)據(jù)顯示，9月底國內(nèi)商品淀粉庫存為88.5萬噸，比8月底下降12.3萬噸，降幅12%，為今年1月以來的最低水平。截至10月23日，東北7家大型淀粉企業(yè)（集團）淀粉庫存為28.71萬噸，比上周同期下降3.68萬噸。

部分企業(yè)淀粉已經(jīng)售至11～12月份，庫存壓力小，提價意愿高。11月份東北玉米集中上市后，淀粉價格上漲節(jié)奏將放緩。

后期酒精價格預(yù)計以穩(wěn)為主

截至10月24日的一周，黑龍江肇東玉米酒精（普級，含稅價）出廠價4800～4900元/噸，吉林四平5100～5300元/噸，河南南陽5250～5450 元/噸，河北石家莊5300～5500元/噸，均與上周持平。黑龍江肇東DDGS（蛋白含量26%，脂肪含量10%）出廠價1900～1950元/噸，河南南陽2100～2200元/噸，均持平；吉林四平2150～2200元/噸，上漲50元/噸。

截至10月23日的一周，國內(nèi)酒精行業(yè)開工率為63%，較上周下降1個百分點，比上年同期下降9個百分點。其中，東北地區(qū)開工率69%，比上周增加1個百分點；華北地區(qū)48%，下降5個百分點。在考慮折舊等固定成本的情況下，吉林四平玉米酒精企業(yè)加工1噸玉米理論利潤234元，比上周增加14元；河南南陽227元，減少31元。當前玉米酒精加工利潤高企，僅次于年初的高點。

據(jù)了解，木薯酒精原料成本高企，導致其價格偏高，下游企業(yè)多偏向價格較低的玉米酒精。盡管當前玉米酒精利潤高企，后期行業(yè)開工率將繼續(xù)回升，供應(yīng)量將增長，但在下游需求增長支撐下，玉米酒精價格仍將以穩(wěn)為主。

DDGS受遠期大豆價格可能上漲影響，部分企業(yè)調(diào)整飼料配方，減少豆粕比例，DDGS需求增長，對其價格有一定提振，預(yù)計后期仍以穩(wěn)中走強為主。