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上海梅林在公告中表示，本次交易有助于公司厘清生豬養(yǎng)殖板塊企業(yè)資產(chǎn)，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和高質(zhì)量發(fā)展水平。本次交易將增加公司當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)693萬(wàn)元，數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)，最終影響金額以公司年度審計(jì)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。
究竟能否厘清生豬養(yǎng)殖資產(chǎn)，我們不得而知，但是上海梅林確實(shí)為“豬”所困。公司上半年?duì)I收雙降，毛利率創(chuàng)近年新低，豬肉制品收入同比下滑4.9%，期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也大幅下滑195.77%。
上海梅林近日的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表也顯示，由于面臨全球紅肉市場(chǎng)價(jià)格下跌、豬肉價(jià)格低迷等不少困難挑戰(zhàn)，公司今年上半年?duì)I收雙降。
那么此次子公司股權(quán)及債務(wù)重組，能多大程度上幫助上海梅林厘清豬資產(chǎn)，下半年，上海梅林又能逃得過(guò)豬周期嗎？
下屬公司股權(quán)及債務(wù)重組
9月18日，上海梅林發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股子公司光明農(nóng)牧、孫公司江蘇眾旺近日已收到上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所出具的產(chǎn)權(quán)交易憑證，光明農(nóng)牧以4477.43萬(wàn)元收購(gòu)余杭文投所持江蘇眾旺30%股權(quán)。江蘇眾旺以近1.11億元向余杭文投轉(zhuǎn)讓所持淮安眾旺100%股權(quán)及債權(quán)。
此前的7月26日，上海梅林董事會(huì)會(huì)議通過(guò)《關(guān)于子公司進(jìn)行股權(quán)及債務(wù)重組的議案》，同意光明農(nóng)牧以公開(kāi)摘牌方式收購(gòu)余杭文投所持江蘇眾旺30%股權(quán)；同意孫公司江蘇眾旺以公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持淮安眾旺100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)。
光明農(nóng)牧為上海梅林控股子公司，由上海梅林持有41%股權(quán)，此外，光明食品和上海益民食品分別持股39％、20％。江蘇眾旺是光明農(nóng)牧控股子公司、上海梅林控股孫公司，本次交易前光明農(nóng)牧持有江蘇眾旺64%股權(quán)。
淮安眾旺為江蘇眾旺的控股子公司，也是上海梅林的孫公司，由江蘇眾旺完全控股。此次交易前，杭州余杭文投持有江蘇眾旺30％股權(quán)，江蘇眾旺持有淮安眾旺100％股權(quán)。
這也意味著，本次交易后，光明農(nóng)牧對(duì)江蘇眾旺的持股比例將達(dá)到94％，而淮安眾望的控股股東由之前的江蘇眾旺變更為杭州余杭文投。
值得注意的是，子公司光明農(nóng)牧屬于生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。上海梅林重要非全資子公司的主要財(cái)務(wù)信息表顯示，光明農(nóng)牧上半年及上期利潤(rùn)大幅虧損。
在上述投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，對(duì)于光明農(nóng)牧近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的相關(guān)提問(wèn)，上海梅林表示，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的盈利情況與豬周期行業(yè)階段密切相關(guān)，在行業(yè)周期上行時(shí)盈利，行業(yè)周期下行時(shí)虧損，公司豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)適當(dāng)平滑了由于豬周期造成的盈虧波動(dòng)，有效推動(dòng)了公司可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。
為“豬”所困
光明農(nóng)牧乃至母公司上海梅林，確實(shí)都為豬周期所困擾。
資料顯示，上海梅林主要從事肉類(lèi)食品和休閑食品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在肉類(lèi)罐頭食品、牛羊肉、蜂蜜、奶糖等細(xì)分行業(yè)都有布局。而光明農(nóng)牧為上海梅林控股子公司，從事生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，在江蘇、河北等地進(jìn)行了規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)布局。
這也使得光明農(nóng)牧深受“豬周期”影響，過(guò)去幾年，2019-2020年，非洲豬瘟導(dǎo)致生豬出欄量大幅下滑，推動(dòng)豬肉價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，2020年我國(guó)生豬價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，但2021年起，除短暫的價(jià)格反彈，生豬市場(chǎng)始終處于下行。
而自2021年起，光明農(nóng)牧持續(xù)虧損，直至2023年上半年仍沒(méi)有實(shí)現(xiàn)扭虧。上海梅林業(yè)績(jī)也持續(xù)受此拖累。
2021年，上海梅林凈利潤(rùn)曾大幅下滑，當(dāng)年年報(bào)顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入236.17億元，同比下滑了1.04%；歸母凈利潤(rùn)3.03億元，同比減少25.17%；扣非凈利潤(rùn)為2.35億元，同比減少36.95%。其中，子公司光明農(nóng)牧2021年度經(jīng)營(yíng)規(guī)模11.45億元，凈利潤(rùn)-10.52億，對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)造成-3.61億元的影響。
到2022年，上海梅林的生豬業(yè)務(wù)仍持續(xù)虧損，生豬養(yǎng)殖營(yíng)業(yè)成本高達(dá)10.23億元，毛利率為-13.59%，全年生豬總出欄量70.75萬(wàn)頭，其中商品豬47.58萬(wàn)頭，報(bào)告期內(nèi)虧損4.67億元。
到2023年上半年，光明農(nóng)牧經(jīng)營(yíng)規(guī)模5.28億元，凈利潤(rùn)-2.26億，較去年同期減虧1.01億。
連續(xù)虧損后，為滿(mǎn)足光明農(nóng)牧經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的資金需求，上海梅林與光明食品集團(tuán)上海農(nóng)場(chǎng)有限公司和上海益民食品一廠(chǎng)（集團(tuán)）有限公司還曾向光明農(nóng)牧提供借款，共計(jì)人民幣2億元，其中上海梅林提供借款8200萬(wàn)元，期限為一年，借款綜合利率參照市場(chǎng)利率且不高于一年期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）。
截至2023年6月30日，上海農(nóng)場(chǎng)已向光明農(nóng)牧提供借款7800萬(wàn)，益民食品集團(tuán)已向光明農(nóng)牧提供借款4000萬(wàn)元。
上海梅林在董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述中表示，近年來(lái)，雖然我國(guó)肉類(lèi)消費(fèi)總量處于世界第一位，但與全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)人均肉類(lèi)消費(fèi)水平仍然較低，仍存在較大的提升空間。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，從中國(guó)居民的肉類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)2021年人均肉類(lèi)消費(fèi)量為32.9kg，其中豬肉25.2kg，牛肉2.5Kg，羊肉1.4kg，豬肉占居民人均肉類(lèi)消費(fèi)量比例的76.60%，始終占據(jù)主導(dǎo)地位。在豬肉類(lèi)食品方面，公司打造了包含生豬養(yǎng)殖、屠宰分銷(xiāo)、肉制品深加工及分銷(xiāo)的全產(chǎn)業(yè)鏈。
總體來(lái)看，上半年生豬業(yè)務(wù)生產(chǎn)端供過(guò)于求，銷(xiāo)售端增長(zhǎng)不及預(yù)期，豬價(jià)長(zhǎng)期低位運(yùn)行，養(yǎng)殖利潤(rùn)處于盈虧平衡點(diǎn)之下，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。上海梅林上半年期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也大幅下滑195.77%。
對(duì)此，公司坦言豬肉價(jià)格低迷等對(duì)于公司而言都是挑戰(zhàn)。此外，由于2023年受?chē)?guó)際紅肉市場(chǎng)價(jià)格的影響，公司收入下降，也致使期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也大幅下滑。公司在2023年半年度董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述中表示，2023年，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)紅肉的需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，但全球性的高通脹和持續(xù)加息抑制了消費(fèi)能力，加上澳大利亞在經(jīng)歷多年牲畜群重建后對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)快速恢復(fù)，以及巴西牛肉恢復(fù)出口導(dǎo)致的南美紅肉供應(yīng)的大幅增長(zhǎng)，使得紅肉銷(xiāo)售市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌。2022年10月以來(lái)全球紅肉市場(chǎng)價(jià)格下跌趨勢(shì)一直延續(xù)至今。主要品牌子公司新西蘭銀蕨2023年面對(duì)多重經(jīng)營(yíng)壓力。
從供給端來(lái)看，生豬端本年度能繁母豬存欄高位帶來(lái)生豬出欄的慣性增長(zhǎng)，高供給使得豬價(jià)長(zhǎng)時(shí)間表現(xiàn)偏弱，豬價(jià)對(duì)其他商品相對(duì)估值差距進(jìn)一步拉大。
“當(dāng)前飼料價(jià)格處于歷史高位，對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)侵蝕較大，長(zhǎng)期虧損下，當(dāng)前行業(yè)普遍現(xiàn)金流并不寬松，三季度以來(lái)仔豬出欄虧損加劇，產(chǎn)業(yè)鏈的虧損向上游蔓延，這將會(huì)加速能繁母豬的淘汰，從而間接影響到遠(yuǎn)期的生豬出欄供給。”方正中期研究院飼料養(yǎng)殖研究員宋從志對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，三季度生豬期現(xiàn)價(jià)格雖有反彈，但整體處于低位的格局未變。8月份開(kāi)始7kg仔豬價(jià)格跌幅擴(kuò)大，并逐步深度跌破出欄成本，能繁母豬產(chǎn)能去化預(yù)期得到強(qiáng)化，豬周期可能加速趕底。
編輯：劉金娥
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