【豆類(lèi)基本面】阿根廷過(guò)度降雨可能引發(fā)產(chǎn)量損失，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收高。當(dāng)前阿根廷大豆收割進(jìn)度已過(guò)半，該國(guó)農(nóng)業(yè)中心地帶近日遭遇暴雨襲擊，布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，大雨可能會(huì)進(jìn)一步推遲收割并造成減產(chǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至5月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為66%，高于市場(chǎng)預(yù)期的65%，去年同期為50%，五年均值為53%。當(dāng)周美豆出苗率為34%，去年同期和五年均值分別為25%和23%。本周的降雨預(yù)計(jì)會(huì)阻礙中西部大部分地區(qū)的種植。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)(Anec)預(yù)計(jì)，巴西5月大豆出口量預(yù)計(jì)為1452萬(wàn)噸，較去年同期增加100萬(wàn)噸。

【大豆】國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局表示，截至2025年4月底，已累計(jì)收購(gòu)2024年度大豆1300萬(wàn)噸。東北主產(chǎn)區(qū)大豆春播工作基本結(jié)束?，F(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，多地有價(jià)無(wú)市，黑龍江地儲(chǔ)陳豆有少量拍賣(mài)。主產(chǎn)區(qū)油廠(chǎng)因榨利不佳而大量停機(jī)。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國(guó)大豆2065萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周二豆一期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩回升態(tài)勢(shì)，2507合約多次挑戰(zhàn)4200元/噸關(guān)口未果，高位阻力依然較強(qiáng)。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，國(guó)產(chǎn)食品豆長(zhǎng)期供給過(guò)剩。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑖?guó)產(chǎn)大豆壓榨需求前景將再度轉(zhuǎn)弱。近期豆一期貨市場(chǎng)表現(xiàn)較為抗跌，上行高度仍需政策面加以配合。

【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，各地跌幅多在10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2850-2910元/噸。東莞菜粕報(bào)價(jià)持平為2390元/噸。油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率提高，豆粕庫(kù)存攀升，供給寬松預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn)，豆粕現(xiàn)貨連跌不止，維持弱勢(shì)運(yùn)行。周二國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)探底回升維持弱勢(shì)震蕩行情，供給寬松預(yù)期繼續(xù)對(duì)盤(pán)面形成壓制，內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)性下降。進(jìn)口大豆通關(guān)速度縮短至10天左右，進(jìn)口大豆到港迎來(lái)高峰期，油廠(chǎng)缺豆現(xiàn)象全面緩解。5、6月進(jìn)口大豆總量預(yù)計(jì)可達(dá)2500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)周度壓榨量將回升至220萬(wàn)噸高位，豆粕庫(kù)存有望加速回升。需求端放慢采購(gòu)節(jié)奏，期現(xiàn)市場(chǎng)弱勢(shì)聯(lián)動(dòng)，粕類(lèi)市場(chǎng)整體仍缺少上行驅(qū)動(dòng)。

【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)小幅回升，等待美國(guó)生物燃料政策提供指引。周二馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)繼續(xù)反彈，跟隨大連棕櫚油期貨走強(qiáng)，出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)也為棕櫚油止跌帶來(lái)支撐。檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpecAgri和ITS發(fā)布的高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比分別增加1.55%和5.3%，均較前15日增幅收窄。馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)將6月毛棕櫚油參考價(jià)下調(diào)至9.5%的出口關(guān)稅區(qū)間。中國(guó)4月植物油進(jìn)口量大幅下滑。中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止上周末，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量為196.96萬(wàn)噸，周度增加5.16萬(wàn)噸，三大油脂庫(kù)存均不同程度回升。周二國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)整體收高，棕櫚油期貨漲幅居前。產(chǎn)地棕櫚油出口回升疊加國(guó)內(nèi)低庫(kù)存，低位買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨市場(chǎng)進(jìn)入補(bǔ)漲狀態(tài)。油廠(chǎng)進(jìn)口大豆壓榨量不斷提升，庫(kù)存壓力不支持豆油市場(chǎng)連續(xù)走高。菜油進(jìn)口數(shù)量低于預(yù)期，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企，反彈持續(xù)性恐受限。整體來(lái)看，油脂市場(chǎng)缺少持續(xù)型推力，尚難打破目前震蕩局面。